1. 補中之寶
2. 青光眼
3. 護身符
4. 血的流動
5. 菊花茶
6. 芳草
7. 膽固醇之好歹
8. 胡椒素
9. 鉛毒
10. 乙肝病毒
11. 睡得香甜
12. 眼部按摩
13. 番石榴
14. 用膽酸消脂
1. 補中之寶
蚊子是害蟲：它吸人的血，又把唾液遺留在人體內，做成局部不適，但最大害處是能傳播瘧疾，將瘧原蟲從一位病人帶往另一人身上，令後者受到感染。蚊子本身不是疾病，只是病媒，也就是傳染疾病的媒介；瘧原蟲在蚊子身上亦不會肆虐。在植物而言，也有這種中介角色，自己置身事外，卻把壞東西傳播開去，如黑加侖子。在美洲，本來黑加侖子的生長十分蓬勃，但從二十世紀初開始，政府嚴禁種植，因為它能窩藏一種侵蝕樹木（尤其是松樹）的真菌，大大影響林木業。不過，二次大戰造就一個令黑加侖子極速上位的機會：德國封鎖英倫海峽後，很多副食品，包括水果，都無法運到英國。英國政府於是鼓勵種植黑加侖子，並製汁免費供應給小孩子，提供每天不可或缺的維他命C。但在美國，至今尚有多處地方維持禁令。
其實黑加侖子本身是一種極之補健的食品。日本旭川醫科大學學者發現，黑加侖子能抑制疱疹病毒（Herpes Simplex Virus）及水痘／痱滋病毒（Varicella-Zoster Virus）的傳染能力，亦能抑制它在細胞中增生（Phytother. Res., Vol.17, pp.609-613）及新造病毒的擴散（Phytother. Res., Vol.17, pp.120-122）。 黑加侖子又可以對付幽門螺旋菌。原來，幽門螺旋菌之所以能寄居在人的胃壁，是因為它有一個鈎，能鈎着胃壁上的壁細胞（Parietal Cell）； 之後，刺激後 者分泌胃酸。在這方面，德國U. Dusseldorf大學的學者發現， 黑加侖子中的 Galactan能拆去幽門螺旋菌這個鈎（Planta Med., Vol.70, pp.620-626）。 有一 個神經傳導物，叫乙醯膽鹼（Acetylcholine），它與記憶有莫大的關係。初期老人癡呆病人之所以失去記憶，是因為腦組織多了一個叫Esterase的酵素，將乙醯膽鹼廢掉了。吃黑加侖子能抑制Esterase（J. Ethnopharmacol., Vol.109, pp.359-363），從而改善記憶。細胞內有一個叫Nuclear Factor kappa B（NFkB）的蛋白質。根據香港大學袁寶榮教授的研究報告，化療藥往往提升癌細胞中的NFkB，以致促進擴散（Cancer Research, Vol.67, pp.8800-8809）。黑加侖子中 有一個叫Embelin的成分，能大大抑制NFkB（Mol. Pharmacol., Vol.71. pp.209-219），也就抑制擴散。最後，不可不提，黑加侖子能幫助血管壁的內皮細胞分泌一氧化氮（Nitric Oxide），從而鬆弛血管，減低血壓（JPN. J. Pharmacol, Vol.89, pp.29-35）。
雖然黑加侖子的外形像葡萄，但由於它含有大量纖維（Pectin），不容易像葡萄般被製成為液體。直到1936年，英國人Vernon Charley想到利用酵素分解掉其中 的纖維，黑加侖子汁才能脫穎而出，成為一種普遍的飲料。不過，要得到最大的益處，單單喝黑加侖子汁並不足夠，最好經常服用提純的黑加侖子粉。
2. 青光眼
昨天談及眼球構造，整個眼球像是一個氣球，外面的一層，像是氣球的「外皮」，叫鞏膜（Sclera），是一層膜，本是白色，在眼前方的部分轉為透明，透明部分叫角膜（Cornea）。以房屋的外表作比較，四周有牆，整片牆好比是鞏膜；牆上有玻璃窗，好比是角膜所在。窗後面（屋內）有「窗帘」，可以拉開掩蔽；眼球中也有「眼帘」，叫虹膜（Iris），用以調節光線的進入；再進就是晶體。晶體的作用，像是一塊鏡片，光線從外進入，在經過晶體時被折射，去到眼球後部的神經細胞。晶體的前方及後方均有空間，這兩處空間，分別叫前房（Anterior Chamber）和後房（Posterior Chamber），裏面都注滿了液體，負責供應營養 和氧氣。
眼房中的液體主要是水，水從何而來？來自眼角兩旁的血管，貼近有 一個結構 叫睫狀體（Ciliary Body），這東西負責拉扯、調教晶體形狀。眼房水 從後房穿 過瞳孔，流到前房後，經一個網狀的組織，叫小梁組織（Trabecular Meshwork）， 返回血管。這流程是不斷的，周而復始做滋潤的工作。倘若小梁 組織出了問題，令眼房水不能流回血管，眼壓便會增加。眼壓增加後主要帶來的害處是青光眼（Glaucoma）。青光眼大致上分為慢性（又叫開角型）和急性（又叫閉角型），其中多屬慢性，眼壓慢慢上升患者一般不覺；急性青光眼則會產生劇痛。
青光眼可以導致眼神經細胞自滅。雖然眼壓是令患者失明的主要原因，但沒有一個明確的「眼壓與自滅」的因果系數，換言之，我們不能就眼壓上升了若干度，從而引申說視力會退化若干度。所以，若試用藥物或手術去減低眼壓可能會「捉錯用神」。在這方面，有一組英國牛津大學學者經反覆研究，說他們認為青光眼從開始至視覺神經凋亡、再失明，箇中原因，是因為神經細胞的粒線體受了傷（Prog. Brain Res., Vol.173, pp.339-352）。是什麼東西令粒線體受傷的？是由 於眼房水不流暢，令細胞缺氧，因而引出一大堆氧自由基，後者攻擊視網膜神經細胞內的粒線體。粒線體受傷後，漏出的細胞色素C（Cytochrome C），啟動一個自滅的機制（Invest. Ophthalmol. Vis. Sci., Vol.45, pp.4049-4059）。
有一個補健食品可以減低青光眼，此乃肉鹼（L-Carnitine）。原來，若氧氣的 供應下降，細胞會開始減低用粒線體生產能量，而轉用一個不需氧氣的生產程序，叫糖酵解。在這過程當中，本來粒線體用來生產能量的脂肪酸，一部分會滯留在粒線體內，這便出事。因為一個叫Oleic Acid的脂肪酸，會 令粒線體 疏鬆 （Membrane Permeability Transition），讓細胞色素C漏出粒線體。 在這方面， 肉鹼能廢掉Oleic Acid而保護粒線體（Cell Biochem Funct., Vol. 26, pp.778-786）。
3. 護身符
在五十年代，香港所有小學都用一套標準英文課本，叫The Oxford English Course，由小一至小六，每年一冊。 這套書應是源自另一個英國殖民地馬來西亞，因為最初書中插圖人物都戴了馬來人的帽。後來版本改了，封面是香港景色；其中有一冊是虎豹別墅。可惜這處歷史悠久的香港著名遊覽勝地，現在已永遠湮滅了，胡文虎先生在香港人的心目中，也再沒有位置。想當年他的「萬金油」，家家都備有，像是護身符。
在人體中，每當卵巢排出了一粒卵子後，跟着會刺激黃體，分泌黃體酮（Progesterone, PG），後者刺激子宮 內膜， 以便將來卵子若能受精，會有一個舒服柔軟的窩。若真的懷孕了，胎盤還會分泌大量PG，去刺激乳房的乳腺製造乳汁。所以，PG有點像護身符，守護着小生命。另一方面，PG也會保護孕育小生命的媽媽。舉一個例它會抑制大腦神經組織分泌P物質（Substance P）。P物質本會引發偏頭痛（Migraine），但在懷孕期內， 因PG的 插手干預，偏頭痛會突 然消失。基於同一原因，在月經周期（特別是在排卵前），因PG處於低潮，會衍生所謂月經性偏頭
痛（Menstrual Migraine）。一組在奧地利維也納大學醫學院的研究員，發現PG能刺激 一個具興奮性 的神經 傳導物，叫多巴胺（Dopamine），令孕婦的心境保持開朗。孕婦在懷孕期內需要攝取大量營養。因此，腸壁上的鴉片類接受體必須要完全被抑制，以求腸的蠕動不會被影響（Maturitas, Vol. 46, Suppl, pp.871-875）。PG能干擾中樞神經的鴉片類接受體（Opioid Receptor），防止在懷孕期間出現的便秘。糖尿病會引發多種相關的病， 其中令病人最擔心者之一，乃是將來可能有一天腳會爛掉，須被割去。 從一個病理學 的角度來看，造成爛腳的主要原因，是神經萎縮（Axonal Atrophy）。原來，若血中的糖過多， 血糖會黏在各種 蛋白質之上，其中包括一種叫Myelin的蛋白質。Myelin原是用來包裹神經，功能類似電線外層的絕緣物質，是神經的護身符。這上面若被「灑」上了「糖粉」，免疫系統會誤會它是一個外來的侵略者，從而加以痛擊，非將其除去不可。這可令神經「光脫脫」，因而與其他神經接觸，產生「搭錯線」的現象。另一方面，血糖同時會「落井下石」，抑制一些Schwann細胞，不讓它們修補受創的絕緣物質Myelin；結果便會出現神經萎縮（Mol. Cell. Neurosci., Vol. 37, pp.298-311）。 有一種香料，叫孜然，又叫黑色小茴香，其中一個叫Thymoquinone的成分，可以防止糖尿病引發的神經萎縮（Neurochem. Res., Vol. 33, pp.87-96）。除了孜然，葛縷子（Caraway seed）、芫荽（Coriander）和茴香（Fennel）， 都含有 Thymoquinone。
4. 血的流動
人體中的血管，基本上是由兩類細胞組合構成，其中之一是內皮細胞（另一是平滑肌細胞）。內皮細胞是血管的「內膽」，血液不停在血管中運行，因此內皮細胞也無時無刻地，接觸到血液中的紅血球、白血球及血小板。
眾所周知，血小板的主要功能是「止血」。例如皮膚割損了，血液流出來，血小板會在傷口處凝結，之後，分泌血小板衍生生長因子（Platelet Derived Growth Factor, PDGF）。PDGF能刺激傷口受創部分的平滑肌增生， 從而令 傷口康復， 這是一個自然的修補機制。平常在血管中流動的血小板，卻不會凝結，因為內皮細胞不斷分泌一個叫PGI2的化學物，不讓它們這樣做，否則血小板一旦形成一團，會堵塞血管，導致缺氧性中風、心肌栓塞、腎衰竭等大問題。但血管往往可以因其他的緣故，變得愈來愈窄，最後也會堵塞，這就十分危險了。有人從「通渠」的操作原理，找到靈感，想出「通波波」手術，也就是利用一些極小的氣球，放進淤塞了的（心臟）冠狀動脈中，將收窄了的部分撞開。這其實是一個名副其實「聰明笨伯」的方法，因為波波必定會擦傷血管的內皮層，繼而促使血小板凝結及血管平滑肌增生；結果，增厚了的平滑肌反而更會令血管收窄。醫生騎虎難下，只好在波波衝擊過的地方安放一個支架（Stent），將該部分血管撑開，同時在支架上，塗上一些能抑制細胞增生的藥。可是，這個「外來」的支架，反而促使更多血小板凝聚，造成所謂血小板邊緣化（Platelet Margination）的現象。 為 了防止血小板凝聚，病人從此便要吃薄血藥。總之，情況愈來愈糟。
血管的內皮細胞還有兩個非常重要的功能。一是幫手召集免疫精兵。當有細菌闖進肺組織，駐守在肺的巨噬細胞會趕到淋巴結請救兵。淋巴細胞去到現場，立即分泌一個叫Eotaxin的蛋白質，命令肺血管的內皮細胞豎起一些黏性蛋白，以兜截血液中的嗜酸性細胞（Eosinophil），令後者走出血管去到肺組織，協助殺敵。其次，內皮細胞還會分泌一氧化氮，令平滑肌舒張；血管因而擴張，令血壓下降。但另一方面，在身體遇到某些意外時（例如血液大量流失），可能有需要馬上把血管收窄；在此關頭，肝會製造血管緊張素原（Angiotensinogen），以收窄血管。口服避孕藥內的雌激素能刺激身體製造出多一些血管緊張素原（J. Hypertens., Vol. 10, pp.361-366），繼而導致高血壓，令腎盂受傷。早幾年前一些 婦女停經後，為防止骨質疏鬆，接受賀爾蒙療法（Hormone Replacement Therapy , HRT），服用雌激素，卻令血壓升高。 其實 五羥 黃酮 （Quercetin），能減少破骨細胞，防止骨質疏鬆（J. Cell Biochem., Vol. 92, pp.285-295）。
5. 菊花茶
中醫治病的學說中，有所謂八法，分別是汗、吐、下、和、清、溫、消、補。「汗法」指透過發汗達到袪邪的治療方法。《素問》〈陰陽應象大論〉中有道：「其在皮者，汗而發之。」「吐法」使用的，是具催吐作用的方劑，就是把鬱結在體內的東西吐出來。「下法」也是藉蕩滌腸胃以逐邪的治療方法，但卻改為往下出。「和法」是通過調和之道，使表裏、寒熱、虛實的複雜症候，臟腑陰陽氣血的偏盛偏衰，歸於平復，從而達到袪除病邪的目標。「清法」是指清解熱邪。《素問》〈至真要大論〉：「溫者清之」。「溫法」包括袪寒，回陽。由於寒有表寒、裏寒、表裏俱寒之分，所以溫法又分為回陽救逆、溫中袪寒、溫胃降逆等。「消法」包括消導和散結，例如消導食滯、消疳化蟲、消散瘡瘍等。「補法」功效，在於補益人體氣血不足，協調陰陽偏差。
汗法居八法之首，因風、寒、熱、濕等「邪」，一般都先出現表徵，此時邪氣尚輕淺，可用汗法使邪從肌表而出。解表藥又分辛溫解表和辛涼解表，例子有生薑和菊花。菊花入肺肝經，功效解毒、除熱、養肝明目。根據南京農業大學研究員發表的研究報告，菊花含有木犀草素（Luteolin）、五羥黃酮（Quercetin）和石竹烯（Caryophyllene）（中國中藥雜誌，Vol. 33, pp.526-530及 624-627）。木犀草素能抑制蛋白質聚結。若要用具體方法解釋，可以取煎蛋為例。透明的蛋白，在加熱後，慢慢轉為不透明的奶白色，原因正是蛋白質聚結。這個現象如果發生在眼晶體中的蛋白質，茲事體大。在形成的過程中，先是血糖暴升，導致一個Maillard反應，令蛋白質的黏性大增，從而聚結。眼晶體內蛋白質聚結的後果之一，是造成白內障。若要拆解，可用木犀草素（Biol. Pharm. Bull., Vol. 30, pp.1569-1572）。這正與《本草求真》所說吻合：「其味辛，故能袪風而 明目。」至於五羥黃酮，我曾多次提及它的補健作用。在肺組織中，肥大細胞製造組織胺（Histamine），帶來哮喘的徵狀。五羥黃酮能干擾這程序，從而紓緩哮喘（Neuro Immuno Modulation, Vol. 13, pp.179-186）。另一方面， 五羥黃酮 亦能中和糖尿衍生的丙二醛，於是可助防止腎石的產生（J. Urol., Vol. 179, pp.1620-1626）。這也與《本草求真》所說吻合：「其味甘， 故能保肺 以滋水。其味苦，故能解熱以除燥。服此以平木制火，養肺滋腎。俾木平則風息，火降則除熱，而病無不癒矣。」菊花又能解毒。所謂「毒」，來自在腸壁中數以億萬計的細菌，它們分泌的內毒素和外毒素，會引起發炎反應，積少成多，造成腸胃不適。菊花中的石竹烯，能附於腸壁上皮細胞上的大麻接受體，從而產生消炎效應（Proc. Natl. Acad. Sci. USA，2008年6月23日電子優先版）。
6. 芳草
有些外國朋友說，中國人的面孔，人人看來差不多，不容易分得出誰是誰。我們看黑人也如是。這當然在乎每一個人相貌的特點，但觀察者的分辨能力和記憶，也有舉足輕重的影響。想想也真奇妙，全世界數十億人，竟沒有面貌完全相同的，縱是來自同一胞胎，總有一絲絲差別，接近他們的親人都知道。就像我們吃的東西，在五味之外，每一種有它獨特的味道，入口就知；這些味道，幫助帶來吃的享受。在植物而言，更是多姿多采。今天綜合漫談丁香、芫荽、辣椒和花椒。
一位讀者告訴我從多年前開始，他已遵醫生囑咐，每天服食80mg阿司匹靈，以減輕關節炎的病情；但時間長了，可會令胃組織受傷。阿司匹靈能抑制環化加氧酶（Cyclo-oxygenase, COX），干擾胃組織分泌PGE（Prostaglandin E）， 令黏液 分泌少了。一旦胃壁失去黏液保護，胃酸會灼傷胃壁，導致潰瘍。對策有三。第一、避免空肚時服食。第二、改服另一種COX抑制藥，例如輝瑞藥廠的Celebrex。不過，就美國FDA要求，輝瑞已在標籤上註明，這個藥可能會影響心血管。第三、服用一些能抑制COX的補健食品，例如丁香（Clove）或芫荽（Coriander），其中有一個成分叫Eugenol，能抑制COX（Anticancer Res., Vol. 25, pp.3263-3269）及防止胃潰瘍（Phytother. Res., 2008年6月10日電子版）。
腸胃發炎潰瘍，會大大影響生活質素。腸有一個叫TRPA-1（全名Transient Receptor Potential Ankyrin 1）的接受體， 作用 別具一格；凡能刺激或干擾它的東西，都可造成止痛的效果。上述來自芫荽的Eugenol，以及辣椒中的辣椒素（叫Capsaicin），都能刺激TRPA-1，促使神經細胞在很短時間內，把致痛的神經肽分泌出來。清掉了神經肽後，患處便不痛了。很多人怕熱氣而不吃辣椒，因而錯失了辣椒素的補健作用。正如很多植物中的天然寶藏一樣，辣椒對我們身體有補健的益處，它能藉自滅酶（Caspase-3），令白血病癌細胞自我毀滅（Anticancer Res., Vol 26, pp.1965-1971）。不要小覷這個看似 微不足道的效果。在微癌而言，能少一粒就令罹病的機率減少一分，況且我們可以集中地適量進食，加大功效而不懼「辣」或「濕熱」。除了白血病，很多種癌都會在辣椒素作用下自滅，比方，乳癌（Arch. Pharm. Res., Vol. 27, pp.845-849）、 腸癌（Ann. N Y Acad. Sci., Vol. 1095, pp.496-503）和腦癌（J. Neurochem., Vol. 102, pp.977-990）。再進一步， 不妨吃 一些麻辣的食物，因為令食物有「麻」效的花椒（Zanthoxylum Piperitum）本身也有抗癌的作用，能透過抑制一個叫Cyclin D1的生物催化劑，令癌細胞不能增生（Cancer Biol. Ther., Vol. 5, pp.305-309）。
7. 膽固醇之好歹
美國的默克（Merck）和輝瑞（Pfizer），都屬全球藥廠中的重量級，各有自己獨佔鰲頭的「招牌」暢銷藥。例如默克的Gardasil，是一個防止乳頭瘤病毒的疫苖，輝瑞的Viagra（威而鋼），則可令陽萎起死回生；兩者分庭抗禮，各有千秋。這兩個製藥業巨人，偶而也會同場角力，互相較量，爭着分一杯羹。例子之一，是一類叫第二型環化加氧酶抑制劑（Type 2 Cyclo-Oxygenase Inhibitor， 簡稱 COX-2 Inhibitor）的止痛藥。在這方面，默克的 發明叫Vioxx， 上市後很快 便突破10億美元的銷售額。輝瑞不甘後人，推出另一個COX-2抑制劑 叫 Celebrex， 市場份額也輕易去到10億美元高位。 不過，過了一段時間， 有數據 顯示Vioxx可能會引發心臟病，藥廠不敢冒險，最終決定回收，損失慘重。至於Celebrex，雖然也屬於同一類藥，輝瑞卻繼續出售；但須加上警告字眼，銷情自有影響，不過損失總算輕得多。在這一回合較量，直至現階段為止，看來輝瑞稍勝。但在另一場有關高密度脂肪蛋白（High Density Lipoprotein, HDL） 之戰中， 輝瑞先輸一仗。要解釋這個商業競爭，須先稍稍解釋HDL與血管硬化的關係。
很多人都說膽固醇對身體有害。其實對身體有害的是低密度脂肪蛋白（Low Density Lipoprotein, LDL）膽固醇，因為LDL很容易會被氧化為ox-LDL（oxidized Low-density Lipoprotein）， 後者能引起血管壁發炎， 再令血管 壁的內皮細胞自滅，以致血小板凝結，從而導致血管收窄，血壓上升。這也是血管硬化（Atherosclerosis）的主要原因。故LDL與膽固醇連在一起，被視為「壞的膽固醇」，乃是歹角。至於上述高密度脂肪蛋白HDL，本身有抗氧化、消炎、防止細胞自滅的作用；且能除去細胞中的膽固醇，故屬「忠」的。因此，一些能增加HDL的藥，都有防止心臟病之功。即使LDL正常，若HDL太低（具體而言，每100cc血中不足70毫克HDL），一樣會引發心臟病（N. Engl. J. Med., Vol. 357, pp.1301-1310）。高密度脂肪蛋白雖然可以吸走積存在細胞內的膽固醇，但會「順手」將其轉移給LDL；於是，壞膽固醇仍然「陰魂不散」。所以，若要真正獲得HDL的好處，必須一方面讓它吸走細胞內的膽固醇，但不容許它再「卸」給LDL。在這方面，輝瑞發明了一個叫Torcetrapib的藥，目標是用以抑制HDL的膽固醇轉移作用。但在臨床測試中，部分測試者（病人）服用Torcetrapib後，出現心臟病病徵（Br. J. Pharmacol., 2008年6月9日電子優先版）； 輝瑞只好腰斬測試，損失慘重。 另一邊廂，默克藥廠有同一類「概念」（在測試中的）藥，叫Anacetrapib，卻沒有引發高血壓副作用的迹象。這個藥最終若能通過臨牀測試，可會是一個金礦。
8. 胡椒素
癌症患者歷盡艱辛，經手術、化療及電療後，醫生說，看來癌塊已弄走了。是否無病一身輕？不一定。只要還有「死剩種」癌細胞，在理論上，癌症還有可能會復發。在這個時候，再沒有化療、電療的具體目標，若是什麼都不做，心中未免忐忑不安，但有什麼可以做？我提議吃一些能抗癌的補健食物，替身體建立一個「反恐」系統，例如胡椒素（Piperine）。其實，早在化療期間，胡椒素已能為癌症病者立功，因為癌細胞藉一個叫（P-Glycoprotein, PGP）的蛋白質，能將已 進入了細胞內的化療藥「泵」出去，為自己發展出抗藥的能力。在這方面，胡椒素能抑制PGP（J.Pharmacol. Exp. Ther., Vol.302, pp.645-650）。一組美國學 者， 發現胡椒素能大大抑制（腸）癌細胞增生（Clin. Lab. Sci., Vol.21, pp.151-157） 。胡椒素又能抑制色素細胞癌擴散（Clin. Exp. Metastasis , Vol.19, pp703-708） 。在今年6月，一組四川大學的學者發現，胡椒素會促使血癌細胞分化（Differentiation），不但不再增生，還分化成為有功能的巨噬細胞（癌症，Vol.27, pp.571+574）。
非癌症患者也可以藉胡椒素補健。一個人若長期處於噪音下，他的聽覺系統會受損，以致慢慢衰竭，因為負責將聲音轉為神經訊息的毛細胞（Hair Cell），會在噪音衍生的氧自由基作用下，自我毀滅（Apoptosis）。胡椒素能提高毛細胞內的一個天然抗氧化酶，叫HO-1（全名Heme Oxygenase-1）， 從而保護毛細胞。順便一提，有一個很常用的化療藥，叫Cisplatin，它的副作用之一，是可以促使聽覺細胞自滅。在這方面，胡椒素可以激起一個叫Heme Oxygenase-1的蛋白質，保護聽覺細胞〔J. Nutr. Biochem., Vol. 18, pp.615-622〕。胡椒素還有一個優點：患有前期哮喘的病者，肺組織會分泌一個令氣管平滑肌收縮的物質，叫組織胺（Histamine）；氣管收縮，也就氣促了。胡椒素可以抑制組織胺的分泌（Biol. Pharm. Bull., Vol. 31, pp.1973-1976）。因此， 當吃 了一碗灑滿胡椒粉的酸辣湯，出了一身大汗後，整個人會好像輕鬆了很多，「條氣都順晒」。胡椒素至少還有四種補健成效。第一、防止血小板在發炎反應時聚結，有所謂「薄血」的作用（PhytoMed., Vol. 14, pp.853-855）；第二、抑制 一個令前列腺肥大，叫五甲還原酶（5-alpha Reductase）的 生物催化劑 （Biol. Pharm. Bull., Vol. 30, pp.2402-2405）； 第三、幫助白斑症（又稱白蝕，Vililigo）患者製造多一些黑色素（Br. J. Dermat., Vol. 158, pp.941-950）； 第四、抑制巨噬細胞，令其不能儲存膽固醇，減低血管硬化（Biol. Pharm. Bull., Vol. 31, pp.1063-1066）。
但胡椒不是很「熱氣」嗎？而且這麼辣不能多吃。對策是服食胡椒素提純精華；這補健食品頗普遍，但購買時須留意其中成分，濃度高才有顯著功效。
9. 鉛毒
今天人人談鉛色變。無論在呼吸方面，飲食方面，以致身體接觸方面，好像全都逃不了。在一些推行無鉛汽油的地方，情況好一點，但空氣中仍不免瀰漫着鉛的粒子，不少來自剝落的油漆。水也有問題，主要不是因為水塘儲水不善，而是受到年深日久的水管影響。若管中流的是熱水，更有能力從內管中融入一些鉛的成分，令品質更壞。香港現在的房子普遍用鋁窗，還算可以，否則例如一些舊房子，其中尚有鐵窗，窗框上塗的是舊油漆，鉛的成分高；小孩子伏在窗前，往往張開口，甚或咬窗邊的鐵框，直接把鉛吃進肚中。玩具如果含鉛超標，政府一定勒令製造商回收；近年來這類行動加諸於中國的出口貨品，已不再是新聞。
為什麼鉛對人體有毒？根據美國環境保護局（EPA）發表的報告，肝和腎是最容易「中招」的器官。在肝而言，鉛會造成至少四類傷害。第一、肝用來排毒的細胞色素蛋白質P450，能被鉛徹底破壞。第二、有一個HMA-CoA還原酶， 能令肝製造 低密度脂肪蛋白（LDL）；現在市面上降膽固醇藥（例如Lipitor）的功效，正正便是在於抑制HMA-CoA還原酶。 鉛則 能 藉刺激這東西，令情況更壞。這還不只，鉛更能抑制一個「七甲水解酶」，防止肝去消滅LDL。兩者夾攻之下，血中的LDL會暴升，令血管硬化，增加心肌栓塞、中風、腎衰竭的風險。第三、鉛會導致嚴重貧血。在這方面，幫助紅血球攜帶氧氣的蛋白質（叫血紅素Hemoglobin），是由肝細胞負責製造的，製造過程中需要用一個叫ALAD的生物催化劑。ALAD能被鉛廢掉，令整個紅血球的功能泡湯。對於小孩，這不但會影響發育，更會令其學習注意力下滑，帶來一大堆生理、心理問題。第四、身體是依靠一個叫運鐵蛋白（Transferrin）的東西，把鐵的成分輸送到各個器官，供其所需。鉛會減低肝細胞製造運鐵蛋白，又會阻止各種細胞接收運鐵蛋白。有什麼補健食品能幫助人體對抗鉛毒？印度有一個傳統飲品，叫紅菌茶（Kombucha Tea），其中的G. Kombuchae 有此 功效。紅菌茶防止鉛毒涉及的機制，在綠茶中也有。在2002年，一組浙江大學的學者，證明綠茶素EGCG（全名Epi-Gallo-Catechin-Gallate），能抑制鉛引發的氧化效應，從而保護肝細胞（Toxicol. Sci., Vol. 69, pp.149-156）。在小孩而言， 不妨給他們吃不含單寧（Tannin）的綠茶素。若將芫荽粉和洋葱素加進綠茶素，更是一個美妙的補健複方配搭。幾年前，日本學者發現中國的芫荽（Coriander Sativum），能防止鉛對上述ALAD做成的破壞，令肝可以順順利利製造血紅素（J. Ethnopharmacol., Vol. 77, pp.203-208）。至於洋葱素（Quercetin），它能縛緊鉛（chelation），再而令鉛毒消除（J. Phys. Chem. A., Vol. 109, pp.10044-10057）。
10. 乙肝病毒
根據香港中文大學和香港癌症基金公布的調查結果，在香港的各種癌症中，肝癌屬第三大致命的癌；其患者中因此而致死者，超過70%原是乙型肝炎（乙肝）病毒帶菌者。整體而言，香港有多少乙肝帶菌者？大概每十人中有一人。
先從一個病理的角度，看看乙肝病毒闖入肝臟後的動靜。在病毒而言，它們的操作很簡單，進入了肝細胞後，只是借用細胞內的複製機制，大量地製造出更多病毒。在一個具備健全免疫系統的成年人來說，他們完全有能力，足以撲滅病毒，以及清理被病毒傳染了的肝細胞。可是，若小孩子受了感染，他們幼嫩的免疫系統未必能夠處理病毒。結果，病毒潛伏在肝細胞內，細水長流式地自我複製。這些帶菌者能透過體液，把病毒傳播給周遭的人。
帶菌者本身也不能「獨善其身」。首先，病毒能令星型細胞分泌一個細胞介素，叫轉化生長因子（Transforming Growth Factor），令肝臟內的基質細胞， 轉化 為成纖維細胞（Fibroblast），後者分泌的膠原蛋白，能將肝組織「過膠」，造成肝硬化（Cirrhosis）的現象（Hepatology, Vol.47, pp.1872-1883）。為什麼要 「過膠」？病毒不斷地增生，最終會令細胞壞死；於其時，免疫系統會派出巨噬細胞及殲滅細胞，去到出事現場，用氧自由基殺敵。殺敵之後，怎樣去處理那一大堆亂七八糟的屍體？方法是蓋着它們，將所有東西膠化，一於「冇眼睇」。這一道板斧，在其他場合也有使用，例如種牛痘，是在皮膚上割一兩道小小的口子，把一點點細菌「種」進去，挑起身體的免疫系統殺敵，藉以操練免疫系統。其後假如真的有細菌大軍來襲，受訓後的免疫系統，能迅速地做出防衞抵禦的反應。種牛痘時，細菌進入身體後的第一戰線，是「種」處的皮膚，免疫細胞在此與細菌直接對壘，它們將敵人殲滅後，也是來一招「過膠」，皮膚的局部，因而纖維化，做成疤痕。這些「戰禍」，大不了只是影響外表美感，但若是發生在身體其他地方，例如內臟，可會令器官功能衰退。在肺是肺結痂（Pulmonary Fibrosis），在腎是腎盂硬化（Glomerulosclerosis），在肝則是肝硬化（Cirrhosis）。在一個健康及有正常免疫力的成年人而言，95%以上有能力可以快速消滅入侵的乙型肝炎病毒。小孩子的抵抗力低一些；六歲及以下的小孩，70%能成功消滅病毒，其餘30%會成為病毒帶菌者（Pediatric Transplantation, Vol.9, pp.685-691） 。帶菌者又分為陰性和陽性帶菌。陰性是指潛伏在肝細胞中的病毒不會造出新的病毒。陽性帶菌者則不停製造病毒，又會透過體液，把病毒傳染給配偶、家人及一些在這方面有接觸的其他人等。
11. 睡得香甜
早幾天說適量補健，談及坊間有一些補健食品的主要成分，往往含量過低，起不了很大作用。有讀者問我，有沒有另一些含量過高，照它的分量吃了，對身體反而不妙的。隨手拈來的例子是退黑激素（Melatonin），有人用它來調節睡眠時間，例如乘搭長程飛機後因時差jet lag而晨昏顛倒。在美加，這屬補健食品，很容易買得到 （在其他地方例如德國、 紐西蘭， 須有醫生處方）；一般含量每粒膠囊3 mg，其實0.3至0.5 mg已足夠了。如果不想直接服食退黑激素， 可以取另一個 補健 食品St. John's wort代之。St. John's wort能抑制免疫系統，不讓它將一個基本蛋白質（叫色胺酸）代謝。 於是令色胺酸 能沛然進入腦組織，轉為一個紓緩焦慮的神經傳導物（叫5-HT）。5-HT能左右另一個神經功能，也就是睡眠。 在補健 食品方面，多種食物含有退黑激素。例如核桃仁，還有番茄和甘草（J. Pineal Res., Vol. 41, pp.108-115）。
若要睡得香甜，在睡眠時請不要把燈亮着。一組在多倫多大學的研究員發現，開着燈睡覺甚至會增加癌變的機率（Eur. J. Cancer Prev., Vol. 16, pp. 357-362），尤其是乳癌。在機制上，動物雌激素能經甲型接受體 令乳腺細胞增生， 其中 若有 微癌，也就得其所哉。退黑激素能干擾這程序，從而消減雌激素的致癌作用（Faseb J., Vol. 13, pp.857-868）。 心情焦慮 影響睡眠，又會導致十二指腸發炎，原因亦是缺乏退黑激素。食物從胃進入十二指腸的時候，部分胃酸也會跟着走。為了自保，十二指腸須分泌一些鹼性（Alkaline）的物質（例如Bicarbonate, BC），以中和胃酸。 負責刺激十二指腸 上皮細胞分泌BC者，乃是退黑激素。若因焦慮而失眠，在缺乏退黑激素情況下，十二指腸很容易潰瘍。退黑激素亦能抑制免疫淋巴細胞的第一型反應，減低組織發炎。因此，長期處於焦慮狀態，很容易會出現肺炎及腸炎。在對抗乳癌方面，退黑激素的另一重要作用，乃是鞏固癌細胞表面的黏附蛋白質（叫Cadherin），阻止癌細胞游移，也就減低擴散Metastasis（J. Pineal Res., 2008，5月12日電子優先版）。 在其他種類的癌來說，退黑激素也有良效， 因為它能干擾一個 癌細胞賴以 增生 的 蛋白質，叫Cyclin D1。退黑激素主要來自大腦的松果體（Pineal Gland），除此之外，視網膜也有分泌退黑激素的功能。由於退黑激素是一個 強而 有力的抗氧化劑，很多類的視網膜病變，例如濕性的黃斑症，可以藉之而改善。根據一組中山大學眼科中心學者的報告，在一個臨床實驗中，叫病人連續三個月服用適量退黑激素，結果，其中超過一半病人的視力退化狀況能被抑制，也就是沒有進一步惡化（Ann. N.Y. Acad. Sci., Vol. 1057, pp.384-392）。
12. 眼部按摩
十幾年前，我在一次大雪中，不小心被鏟雪機割傷左手中指。我算是縮得快，沒將第一指節整個切下來，但斷口處只餘一片皮把指端連接着，晃晃蕩蕩，好像隨時會掉下來。出了意外後，我出奇地鎮定，用九隻手指開車，趕到幾哩外的醫院。幸好那天因大雪之故，急救室內沒有病人，值班的醫生不慌不忙替我在傷處縫了二十針。我看着他縫傷口時，好像在看媽媽替我補衣服，看得入神，雖然沒有麻醉，卻全無痛感。我到現在仍無法解釋為什麼當時自己能完全「置身度外」，那根針在我肌膚出入四十次，我竟然還可趣味盎然地欣賞醫生的手在操作。更幸運的，是縫補的地方是肌肉，夠結實硬朗，手術也因而乾淨俐落；如果是別的組織，例如內臟，那可真考工夫。我有一位同事因患了肝癌要動手術，須出動鐳射刀（Surgical laser），才可在切割的同時封閉傷口的血管。要不然，很多手 術，例如治療青光眼的 「小梁成形術」（Trabeculoplasty），或治療白內障的「晶體乳化術」（Phacoemulsification），都會難以進行，因為手術刀造成的傷口往往太大，容易出現手術後併發症。
鐳射小梁成形術只是一個小手術：用鐳射刀在眼睛旁的小梁組織（Trabecular Meshwork）上輕點，令眼房水能流入小梁組織，可以減低眼壓。為什麼只憑一個小「點」便能減壓？一組在波士頓新英倫TUFTS大學眼科中心的研究員，對鐳射小梁成形術能減眼壓的機制，提出一個新的理論。他們的靈感來自治療白內障的晶體乳化術。很多病人在做完了白內障手術後，本來偏高的眼壓，竟能奇迹地自動回復正常；箇中原因，可能是因為在做這個手術時，須將視網膜打開，於是觸動了與視網膜相連的小梁組織。學者發現，輕微的動力壓迫，足以啟動小梁細胞內的一個叫NFkB（全名Nuclear Factor Kappa B）的功能蛋白， 從而刺激 一個 叫MMP（全名Matrix Metalloproteinase）的基因，製造出MMP。MMP能將 小梁 組織上的膠原蛋白，稍為溶化一點點；結果，本來硬化了的小梁組織， 也就輕微軟化了，從而令眼房水滲出小梁組織，眼壓也因而減少（Invest. Ophtalmol. Vis. Sci., Vol.44, pp.1977-1981）。所以，上述鐳射小梁成形術的功能，並非在於開 一個洞， 而是藉一些壓迫力（Mechanical Stress）刺激MMP。有多種眼部按摩運動，能幫助維持及改善眼球整體機能。在中國大陸，有些學校教小孩子做早操，其中的動作包括按摩眼部，一路做，一路還有口訣跟着念。大致上是用手指輕輕觸按眼的四周，或圍着兩眼團團地轉動，每天如此，不須耗費很多時間，養成習慣，日子有功，可以提升MMP，從而防止眼壓上升。好處之一，是可以減低年紀大時罹患青光眼之虞。
13. 番石榴
有兩種病，最令人擔心，分別是糖尿病和癌症。糖尿病指尿中有糖，其實說的只是病徵，病況在於胰島素缺乏，或胰島素抗拒，令細胞不能吸收糖；大量糖分堆積在血中，多到漏到尿。帶有糖分的血全身游走，可以令器官逐一衰竭；另一方面，血糖把全身血管壁細胞上的蛋白質「鋪上」一層糖，令免疫系統也認它不出，以為眼前來了一個外人（敵人），於是上前攻擊；於是，免疫細胞傾巢而出，對付全身的血管。再甚者，血糖和白蛋白會產生一類叫醛（Aldehyde）的化學物，其中特別是一個叫4HNE（4-Hydroxy-Nonenal）的，能促進血管硬化。腎動脈一旦硬化了，高企的血糖及增高的血壓，能令腎盂內 的 足細胞（Podocyte）自滅，令血液內的蛋白質漏到尿。尿蛋白本身不會威脅腎功能，但足細胞若是減滅了，腎會用膠質去修補，慢慢導致腎盂硬化，之後便是腎衰竭。糖尿病更是一個警號，若掉以輕心，心臟病、失明、腎衰竭、爛腳等問題會一一出現。糖尿病患者除了要避免吃一些含單糖／葡萄糖的食物，也要減少吃果糖，因為在一個叫甲型葡萄糖酵素（Alpha-Glucosidase）的作用下，果糖會衍生成為葡萄糖。但有一個水果是糖尿病者也可以放心享用的，此乃番石榴（Guava），又名芭樂果，其中含有一種成分，可以抑制上述甲型葡萄糖酵素（J. Nutr. Sci. Vitaminol., Vol. 53, pp.267-276）。
比糖尿病更恐怖的是癌。患上癌症，像被判死刑，而且往往不易發覺，知道時已令人措手不及。絕大部分癌病患者的致死因素，是癌細胞擴散，擴散了的癌細胞，在身體其他組織另起爐灶，之後透過分泌凝血酶，導致血管阻塞，多種器官衰竭，因而死亡（Minerva Med., Vol. 97, pp.175-189）。有沒有可以抑制凝血酶的健康食品？有，例如茄紅素Lycopene（J. Nutr. Biochem., Vol. 17, pp.780-786〕）。茄紅素還有其他抗癌作用，例如抑制大腸癌細胞增生（Br.J.Nutr., Vol.98, pp.789-795）、抑制前列腺癌的血管異生Neoangiogenesis（Integr. Cancer Ther., Vol.3, pp.349-380）、抑制肝癌細胞擴散（J. Nutr., Vol.138, pp.538-543）。但須注意，茄紅素分為左旋（Trans）及右旋（Cis）兩種，像左右手，對稱但不完全相同。新鮮番茄內的Trans-茄紅素不太能被身體吸收；不過，在煎一煎以後，Trans-茄紅素會轉為Cis-茄紅素，後者較易吸收（Br.J.Nutr., Vol.98, pp.140-146）。除了番茄，西瓜也有容易被吸收的Cis-茄紅素（J.Nutr., Vol.133, pp.1043-1050）。 不過，西瓜中有很多果糖，對糖尿病患者不好。若要兩全其美，還是選擇番石榴好，因其中也有大量的Cis-茄紅素（Cancer Lett., Vol.269, pp.339-351）。
14. 用膽酸消脂
近代人普遍關心環保，鼓吹綠色革命，支持有機蔬菜等，總的取向，是為了sustainability可持續發展（我曾譯之為「耐持」）；換言之，希望地球能耐用一些，人類也耐活一些（好的日子能持續下去）。人類在地球上生存的時間，至今數以億年計，但其中發展到有文化，懂得將歷史過程記載下來的，最多只有萬多年；再在最近數百年中，憑自己的智慧，「物盡其用」，也就是「揮霍無厭」，若還不開始省吃儉用，恐怕羅掘俱窮的日子離今不遠。我們身體的本性原是十分環保。比方，肝細胞表面的低密度脂肪蛋白接受體（Low-density lipoprotein Receptor, LDLR），在兜截了低密度脂肪蛋白（LDL）之後，會將其中的膽固醇廢物利用，加一個水溶性物質，讓它轉變成為膽酸Bile Acid。膽酸最主要的作用，是協 助小腸吸收脂肪，這是我們一向知道的；現在最新的發現，是膽酸能用以消脂。
我們能自覺地感到「吃飽了，不吃了」，關鍵在一個叫Leptin的蛋白質，我稱之為滿足素。原來，食物經消化，馬上會增加血液內的糖分；糖分累積到某一程度，脂肪細胞會分泌滿足素。滿足素繼而「上腦」，發出「吃飽」的訊息，也刺激下丘腦，令後者分泌白介素一（IL-1）。IL-1有至少兩個作用： 一是令人昏昏 欲睡，二是令身體內的脂肪燃燒為熱量。順便一提，由於細菌帶來的毒素也會促使身體分泌IL-1，因此在受傳染發燒時，病人也會因IL-1而昏昏欲睡，以及全身 發熱。因為滿足素的分泌，象徵身體的營養儲備，已到達指標，可以讓腦下垂體分泌甲狀腺刺激賀爾蒙（Thyroid Stimulating Hormone, TSH）， 以及一個甲狀腺 賀爾蒙T3的前體（叫T4）。TSH從下丘腦去到甲狀腺，刺激甲狀腺細胞中一個叫NF kappa B的蛋白質， 從而增加一個酵素（酶），叫Deiodinase去碘酶（D2）； 接着，D2將T4轉為（具功能的）甲狀腺賀爾蒙T3。後者去到全身，包括脂肪組織，激起脂肪細胞中一個叫UCP-1的酵素，從而造出大量熱能，令身體和暖。膽汁能協助增加T3，因而可以把脂肪化為熱能而消耗掉。
有一個補健食品（叫Kaempferol）也能藉着上述的D2，「消」化掉一些「脂」肪。什麼食物有這東西？答案是西柚（Grapefruit）。但在一些處於更年期的女子而言，西柚汁能干擾她們肝細胞的一個排毒機能，從而增加她們罹患乳癌的機率（Br. J. Cancer Vol. 97, pp.440-445）。不吃西抽，可改吃西蘭花。不過，西蘭 花的Kaempferol含量，比不上西柚，直接吃，每天分量約相等於一個四人電飯煲的容量，不可能吃得下。改良方法，是服用來自西蘭花的粉狀提純物，每天吃一茶匙即可。
2009年2月24日 星期二
Solar system
The Solar System formed from the gravitational collapse of a giant molecular cloud 4.6 billion years ago. This initial cloud was likely several light-years across and probably birthed several stars.
As the region that would become the Solar System, known as the pre-solar nebula, collapsed, conservation of angular momentum made it rotate faster. The centre, where most of the mass collected, became increasingly hotter than the surrounding disc. As the contracting nebula rotated, it began to flatten into a spinning protoplanetary disc with a diameter of roughly 200 AU and a hot, dense protostar at the centre. At this point in its evolution, the Sun is believed to have been a T Tauri star. Studies of T Tauri stars show that they are often accompanied by discs of pre-planetary matter with masses of 0.001–0.1 solar masses, with the vast majority of the mass of the nebula in the star itself.[84] The planets formed by accretion from this disk.
Within 50 million years, the pressure and density of hydrogen in the centre of the protostar became great enough for it to begin thermonuclear fusion. The temperature, reaction rate, pressure, and density increased until hydrostatic equilibrium was achieved, with the thermal energy countering the force of gravitational contraction. At this point the Sun became a full-fledged main sequence star.
Artist's conception of the future evolution of our Sun. Left: main sequence; middle: red giant; right: white dwarf
The Solar System as we know it today will last until the Sun begins its evolution off of the main sequence of the Hertzsprung-Russell diagram. As the Sun burns through its supply of hydrogen fuel, the energy output supporting the core tends to decrease, causing it to collapse in on itself. This increase in pressure heats the core, so it burns even faster. As a result, the Sun is growing brighter at a rate of roughly ten percent every 1.1 billion years.Around 5.4 billion years from now, the hydrogen in the core of the Sun will have been entirely converted to helium, ending the main sequence phase. At this time, the outer layers of the Sun will expand to roughly up to 260 times its current diameter; the Sun will become a red giant. Because of its vastly increased surface area, the surface of the Sun will be considerably cooler than it is on the main sequence (2600 K at the coolest). Eventually, the Sun's outer layers will fall away, leaving a white dwarf, an extraordinarily dense object, half the original mass of the Sun but only the size of the Earth. The ejected outer layers will form what is known as a planetary nebula, returning some of the material that formed the Sun to the interstellar medium.
Our solar system consists of an average star we call the Sun, the planets Mercury, Venus, Earth, Mars, Jupiter, Saturn, Uranus, Neptune, and Pluto. It includes: the satellites of the planets; numerous comets, asteroids, and meteoroids; and the interplanetary medium. The Sun is the richest source of electromagnetic energy (mostly in the form of heat and light) in the solar system. The Sun's nearest known stellar neighbor is a red dwarf star called Proxima Centauri, at a distance of 4.3 light years away. The whole solar system, together with the local stars visible on a clear night, orbits the center of our home galaxy, a spiral disk of 200 billion stars we call the Milky Way. The Milky Way has two small galaxies orbiting it nearby, which are visible from the southern hemisphere. They are called the Large Magellanic Cloud and the Small Magellanic Cloud. The nearest large galaxy is the Andromeda Galaxy. It is a spiral galaxy like the Milky Way but is 4 times as massive and is 2 million light years away. Our galaxy, one of billions of galaxies known, is traveling through intergalactic space.
The planets, most of the satellites of the planets and the asteroids revolve around the Sun in the same direction, in nearly circular orbits. When looking down from above the Sun's north pole, the planets orbit in a counter-clockwise direction. The planets orbit the Sun in or near the same plane, called the ecliptic. Pluto is a special case in that its orbit is the most highly inclined (18 degrees) and the most highly elliptical of all the planets. Because of this, for part of its orbit, Pluto is closer to the Sun than is Neptune. The axis of rotation for most of the planets is nearly perpendicular to the ecliptic. The exceptions are Uranus and Pluto, which are tipped on their sides.
Composition Of The Solar SystemThe Sun contains 99.85% of all the matter in the Solar System. The planets, which condensed out of the same disk of material that formed the Sun, contain only 0.135% of the mass of the solar system. Jupiter contains more than twice the matter of all the other planets combined. Satellites of the planets, comets, asteroids, meteoroids, and the interplanetary medium constitute the remaining 0.015%. The following table is a list of the mass distribution within our Solar System.
Sun: 99.85%
Planets: 0.135%
Comets: 0.01% ?
Satellites: 0.00005%
Minor Planets: 0.0000002% ?
Meteoroids: 0.0000001% ?
Cosmic Rays
Cosmic rays are energetic quantum particles originating from space that impinge on Earth's atmosphere. Almost 90% of all the incoming cosmic ray particles are protons, about 9% are helium nuclei (alpha particles) and about 1% are electrons (beta minus particles). The term "ray" is a misnomer, as cosmic particles arrive individually, not in the form of a ray or beam of particles.
Mercury
Mercury (0.4 AU) is the closest planet to the Sun and the smallest planet (0.055 Earth masses). Mercury has no natural satellites, and its only known geological features besides impact craters are lobed ridges or rupes, probably produced by a period of contraction early in its history. Mercury's almost negligible atmosphere consists of atoms blasted off its surface by the solar wind. Its relatively large iron core and thin mantle have not yet been adequately explained. Hypotheses include that its outer layers were stripped off by a giant impact, and that it was prevented from fully accreting by the young Sun's energy.
Venus
Venus (0.7 AU) is close in size to Earth, (0.815 Earth masses) and like Earth, has a thick silicate mantle around an iron core, a substantial atmosphere and evidence of internal geological activity. However, it is much drier than Earth and its atmosphere is ninety times as dense. Venus has no natural satellites. It is the hottest planet, with surface temperatures over 400 °C, most likely due to the amount of greenhouse gases in the atmosphere. No definitive evidence of current geological activity has been detected on Venus, but it has no magnetic field that would prevent depletion of its substantial atmosphere, which suggests that its atmosphere is regularly replenished by volcanic eruptions.
Earth
Earth (1 AU) is the largest and densest of the inner planets, the only one known to have current geological activity, and the only planet known to have life. Its liquid hydrosphere is unique among the terrestrial planets, and it is also the only planet where plate tectonics has been observed. Earth's atmosphere is radically different from those of the other planets, having been altered by the presence of life to contain 21% free oxygen. It has one natural satellite, the Moon (Latin: Luna), the only large satellite of a terrestrial planet in the Solar System.
Mars
Mars (1.5 AU) is smaller than Earth and Venus (0.107 Earth masses). It possesses a tenuous atmosphere of mostly carbon dioxide. Its surface, peppered with vast volcanoes such as Olympus Mons and rift valleys such as Valles Marineris, shows geological activity that may have persisted until very recently. Its red color comes from rust in its iron-rich soil. Mars has two tiny natural satellites (Deimos and Phobos) thought to be captured asteroids.
Asteroid belt
Main article: Asteroid belt
Image of the main asteroid belt and the Trojan asteroids
Asteroids are mostly small Solar System bodies composed mainly of rocky and metallic non-volatile minerals.
The main asteroid belt occupies the orbit between Mars and Jupiter, between 2.3 and 3.3 AU from the Sun. It is thought to be remnants from the Solar System's formation that failed to coalesce because of the gravitational interference of Jupiter.
Asteroids range in size from hundreds of kilometres across to microscopic. All asteroids save the largest, Ceres, are classified as small Solar System bodies, but some asteroids such as Vesta and Hygieia may be reclassed as dwarf planets if they are shown to have achieved hydrostatic equilibrium.
The asteroid belt contains tens of thousands, possibly millions, of objects over one kilometre in diameter.[31] Despite this, the total mass of the main belt is unlikely to be more than a thousandth of that of the Earth. The main belt is very sparsely populated; spacecraft routinely pass through without incident. Asteroids with diameters between 10 and 10-4 m are called meteoroids.
Ceres
Ceres
Ceres (2.77 AU) is the largest body in the asteroid belt and is classified as a dwarf planet. It has a diameter of slightly under 1000 km, large enough for its own gravity to pull it into a spherical shape. Ceres was considered a planet when it was discovered in the 19th century, but was reclassified as an asteroid in the 1850s as further observation revealed additional asteroids. It was again reclassified in 2006 as a dwarf planet.
Asteroid groups
Asteroids in the main belt are divided into asteroid groups and families based on their orbital characteristics. Asteroid moons are asteroids that orbit larger asteroids. They are not as clearly distinguished as planetary moons, sometimes being almost as large as their partners. The asteroid belt also contains main-belt comets which may have been the source of Earth's water. Trojan asteroids are located in either of Jupiter's L4 or L5 points (gravitationally stable regions leading and trailing a planet in its orbit); the term "Trojan" is also used for small bodies in any other planetary or satellite Lagrange point. Hilda asteroids are in a 2:3 resonance with Jupiter; that is, they go around the Sun three times for every two Jupiter orbits.
The inner Solar System is also dusted with rogue asteroids, many of which cross the orbits of the inner planets.
Jupiter
Jupiter (5.2 AU), at 318 Earth masses, is 2.5 times all the mass of all the other planets put together. It is composed largely of hydrogen and helium. Jupiter's strong internal heat creates a number of semi-permanent features in its atmosphere, such as cloud bands and the Great Red Spot. Jupiter has sixty-three known satellites. The four largest, Ganymede, Callisto, Io, and Europa, show similarities to the terrestrial planets, such as volcanism and internal heating. Ganymede, the largest satellite in the Solar System, is larger than Mercury.
Saturn
Saturn (9.5 AU), distinguished by its extensive ring system, has similarities to Jupiter, such as its atmospheric composition. Saturn is far less massive, being only 95 Earth masses. Saturn has sixty known satellites (and three unconfirmed); two of which, Titan and Enceladus, show signs of geological activity, though they are largely made of ice. Titan is larger than Mercury and the only satellite in the Solar System with a substantial atmosphere.
Uranus
Uranus (19.6 AU), at 14 Earth masses, is the lightest of the outer planets. Uniquely among the planets, it orbits the Sun on its side; its axial tilt is over ninety degrees to the ecliptic. It has a much colder core than the other gas giants, and radiates very little heat into space. Uranus has twenty-seven known satellites, the largest ones being Titania, Oberon, Umbriel, Ariel and Miranda.
Neptune
Neptune (30 AU), though slightly smaller than Uranus, is more massive (equivalent to 17 Earths) and therefore more dense. It radiates more internal heat, but not as much as Jupiter or Saturn. Neptune has thirteen known satellites. The largest, Triton, is geologically active, with geysers of liquid nitrogen. Triton is the only large satellite with a retrograde orbit. Neptune is accompanied in its orbit by a number of minor planets, termed Neptune Trojans, that are in 1:1 resonance with it.
Comets
Main article: Comet
Comet Hale-Bopp
Comets are small Solar System bodies, usually only a few kilometres across, composed largely of volatile ices. They have highly eccentric orbits, generally a perihelion within the orbits of the inner planets and an aphelion far beyond Pluto. When a comet enters the inner Solar System, its proximity to the Sun causes its icy surface to sublimate and ionise, creating a coma: a long tail of gas and dust often visible to the naked eye.
Short-period comets have orbits lasting less than two hundred years. Long-period comets have orbits lasting thousands of years. Short-period comets are believed to originate in the Kuiper belt, while long-period comets, such as Hale-Bopp, are believed to originate in the Oort cloud. Many comet groups, such as the Kreutz Sungrazers, formed from the breakup of a single parent. Some comets with hyperbolic orbits may originate outside the Solar System, but determining their precise orbits is difficult. Old comets that have had most of their volatiles driven out by solar warming are often categorised as asteroids.
Centaurs
The centaurs are icy comet-like bodies with a semi-major axis greater than Jupiter (5.5 AU) and less than Neptune (30 AU). The largest known centaur, 10199 Chariklo, has a diameter of about 250 km. The first centaur discovered, 2060 Chiron, has also been classified as comet (95P) since it develops a coma just as comets do when they approach the Sun. Some astronomers classify centaurs as inward-scattered Kuiper belt objects along with the outward-scattered residents of the scattered disc.
Kuiper belt
Main article: Kuiper belt
Plot of all known Kuiper belt objects, set against the four outer planets
The Kuiper belt, the region's first formation, is a great ring of debris similar to the asteroid belt, but composed mainly of ice. It extends between 30 and 50 AU from the Sun. It is composed mainly of small Solar System bodies, but many of the largest Kuiper belt objects, such as Quaoar, Varuna, and Orcus, may be reclassified as dwarf planets. There are estimated to be over 100,000 Kuiper belt objects with a diameter greater than 50 km, but the total mass of the Kuiper belt is thought to be only a tenth or even a hundredth the mass of the Earth. Many Kuiper belt objects have multiple satellites, and most have orbits that take them outside the plane of the ecliptic.
Diagram showing the resonant and classical Kuiper belt divisions
The Kuiper belt can be roughly divided into the "classical" belt and the resonances. Resonances are orbits linked to that of Neptune (e.g. twice for every three Neptune orbits, or once for every two). The first resonance actually begins within the orbit of Neptune itself. The classical belt consists of objects having no resonance with Neptune, and extends from roughly 39.4 AU to 47.7 AU. Members of the classical Kuiper belt are classified as cubewanos, after the first of their kind to be discovered, (15760) 1992 QB1.
Pluto and Charon
Pluto (39 AU average), a dwarf planet, is the largest known object in the Kuiper belt. When discovered in 1930, it was considered to be the ninth planet; this changed in 2006 with the adoption of a formal definition of planet. Pluto has a relatively eccentric orbit inclined 17 degrees to the ecliptic plane and ranging from 29.7 AU from the Sun at perihelion (within the orbit of Neptune) to 49.5 AU at aphelion.
Pluto and its three known moons
It is unclear whether Charon, Pluto's largest moon, will continue to be classified as such or as a dwarf planet itself. Both Pluto and Charon orbit a barycenter of gravity above their surfaces, making Pluto-Charon a binary system. Two much smaller moons, Nix and Hydra, orbit Pluto and Charon.
Pluto lies in the resonant belt and has a 3:2 resonance with Neptune, meaning that Pluto orbits twice round the Sun for every three Neptunian orbits. Kuiper belt objects whose orbits share this resonance are called plutinos.
Haumea and Makemake
Haumea (43.34 AU average), and Makemake (45.79 AU average) are the largest known objects in the classical Kuiper belt. Haumea is an egg-shaped object with two moons. Makemake is the brightest object in the Kuiper belt after Pluto. Originally designated 2003 EL61 and 2005 FY9 respectively, they were granted names (and the status of dwarf planet) in 2008. Their orbits are far more inclined than Pluto's (28° and 29°) and unlike Pluto are not affected by Neptune, being part of the classical KBO population.
Scattered disc
Main article: Scattered disc
Black: scattered; blue: classical; green: resonant
The scattered disc overlaps the Kuiper belt but extends much further outwards. This region is thought to be the source of short-period comets. Scattered disc objects are believed to have been ejected into erratic orbits by the gravitational influence of Neptune's early outward migration. Most scattered disc objects (SDOs) have perihelia within the Kuiper belt but aphelia as far as 150 AU from the Sun. SDOs' orbits are also highly inclined to the ecliptic plane, and are often almost perpendicular to it. Some astronomers consider the scattered disc to be merely another region of the Kuiper belt, and describe scattered disc objects as "scattered Kuiper belt objects."
Eris and its moon Dysnomia
Eris
Eris (68 AU average) is the largest known scattered disc object, and caused a debate about what constitutes a planet, since it is at least 5% larger than Pluto with an estimated diameter of 2400 km (1500 mi). It is the largest of the known dwarf planets. It has one moon, Dysnomia. Like Pluto, its orbit is highly eccentric, with a perihelion of 38.2 AU (roughly Pluto's distance from the Sun) and an aphelion of 97.6 AU, and steeply inclined to the ecliptic plane.
Farthest regions
The point at which the Solar System ends and interstellar space begins is not precisely defined, since its outer boundaries are shaped by two separate forces: the solar wind and the Sun's gravity. The outer limit of the solar wind's influence is roughly four times Pluto's distance from the Sun; this heliopause is considered the beginning of the interstellar medium. However, the Sun's Roche sphere, the effective range of its gravitational influence, is believed to extend up to a thousand times farther.
Heliopause
The Voyagers entering the heliosheath.
The heliosphere is divided into two separate regions. The solar wind travels at roughly 40,000 km/s until it collides with flows of plasma in the interstellar medium. The collision occurs at the termination shock, which is roughly 80–100 AU from the Sun in the upwind direction and roughly 200 AU from the Sun downwind. Here the wind slows dramatically, condenses and becomes more turbulent, forming a great oval structure known as the heliosheath that looks and behaves very much like a comet's tail, extending outward for a further 40 AU on the upwind side but tailing many times that distance in the opposite direction. Both Voyager 1 and Voyager 2 are reported to have passed the termination shock and entered the heliosheath, at 94 and 84 AU from the Sun, respectively. The outer boundary of the heliosphere, the heliopause, is the point at which the solar wind finally terminates and is the beginning of interstellar space.
The shape and form of the outer edge of the heliosphere is likely affected by the fluid dynamics of interactions with the interstellar medium as well as solar magnetic fields prevailing to the south, e.g. it is bluntly shaped with the northern hemisphere extending 9 AU (roughly 900 million miles) farther than the southern hemisphere. Beyond the heliopause, at around 230 AU, lies the bow shock, a plasma "wake" left by the Sun as it travels through the Milky Way.
No spacecraft have yet passed beyond the heliopause, so it is impossible to know for certain the conditions in local interstellar space. It is expected that NASA's Voyager spacecraft will pass the heliopause some time in the next decade and transmit valuable data on radiation levels and solar wind back to the Earth. How well the heliosphere shields the Solar System from cosmic rays is poorly understood. A NASA-funded team has developed a concept of a "Vision Mission" dedicated to sending a probe to the heliosphere.
Oort cloud
Main article: Oort cloud
Artist's rendering of the Kuiper Belt and hypothetical Oort cloud.
The hypothetical Oort cloud is a great mass of up to a trillion icy objects that is believed to be the source for all long-period comets and to surround the Solar System at roughly 50,000 AU (around 1 light-year (LY)), and possibly to as far as 100,000 AU (1.87 LY). It is believed to be composed of comets which were ejected from the inner Solar System by gravitational interactions with the outer planets. Oort cloud objects move very slowly, and can be perturbed by infrequent events such as collisions, the gravitational effects of a passing star, or the galactic tide, the tidal force exerted by the Milky Way.
Sedna
90377 Sedna (525.86 AU average) is a large, reddish Pluto-like object with a gigantic, highly elliptical orbit that takes it from about 76 AU at perihelion to 928 AU at aphelion and takes 12,050 years to complete. Mike Brown, who discovered the object in 2003, asserts that it cannot be part of the scattered disc or the Kuiper belt as its perihelion is too distant to have been affected by Neptune's migration. He and other astronomers consider it to be the first in an entirely new population, which also may include the object 2000 CR105, which has a perihelion of 45 AU, an aphelion of 415 AU, and an orbital period of 3420 years. Brown terms this population the "Inner Oort cloud," as it may have formed through a similar process, although it is far closer to the Sun. Sedna is very likely a dwarf planet, though its shape has yet to be determined with certainty.
Boundaries
See also: Vulcanoid asteroid, Planets beyond Neptune, and Nemesis (star)
Much of our Solar System is still unknown. The Sun's gravitational field is estimated to dominate the gravitational forces of surrounding stars out to about two light years (125,000 AU). Lower estimates for the radius of the Oort cloud, by contrast, do not place it farther than 50,000 AU. Despite discoveries such as Sedna, the region between the Kuiper belt and the Oort cloud, an area tens of thousands of AU in radius, is still virtually unmapped. There are also ongoing studies of the region between Mercury and the Sun. Objects may yet be discovered in the Solar System's uncharted regions.
Neighbourhood
Artist's conception of the Local Bubble
The immediate galactic neighbourhood of the Solar System is known as the Local Interstellar Cloud or Local Fluff, an area of dense cloud in an otherwise sparse region known as the Local Bubble, an hourglass-shaped cavity in the interstellar medium roughly 300 light years across. The bubble is suffused with high-temperature plasma that suggests it is the product of several recent supernovae.
The solar apex, the direction of the Sun's path through interstellar space, is near the constellation of Hercules in the direction of the current location of the bright star Vega. [dead link]
There are relatively few stars within ten light years (95 trillion km) of the Sun. The closest is the triple star system Alpha Centauri, which is about 4.4 light years away. Alpha Centauri A and B are a closely tied pair of Sun-like stars, while the small red dwarf Alpha Centauri C (also known as Proxima Centauri) orbits the pair at a distance of 0.2 light years. The stars next closest to the Sun are the red dwarfs Barnard's Star (at 5.9 light years), Wolf 359 (7.8 light years) and Lalande 21185 (8.3 light years). The largest star within ten light years is Sirius, a bright main sequence star roughly twice the Sun's mass and orbited by a white dwarf called Sirius B. It lies 8.6 light years away. The remaining systems within ten light years are the binary red dwarf system Luyten 726-8 (8.7 light years) and the solitary red dwarf Ross 154 (9.7 light years). Our closest solitary sunlike star is Tau Ceti, which lies 11.9 light years away. It has roughly 80 percent the Sun's mass, but only 60 percent its luminosity. The closest known extrasolar planet to the Sun lies around the star Epsilon Eridani, a star slightly dimmer and redder than the Sun, which lies 10.5 light years away. Its one confirmed planet, Epsilon Eridani b, is roughly 1.5 times Jupiter's mass and orbits its star every 6.9 years.
As the region that would become the Solar System, known as the pre-solar nebula, collapsed, conservation of angular momentum made it rotate faster. The centre, where most of the mass collected, became increasingly hotter than the surrounding disc. As the contracting nebula rotated, it began to flatten into a spinning protoplanetary disc with a diameter of roughly 200 AU and a hot, dense protostar at the centre. At this point in its evolution, the Sun is believed to have been a T Tauri star. Studies of T Tauri stars show that they are often accompanied by discs of pre-planetary matter with masses of 0.001–0.1 solar masses, with the vast majority of the mass of the nebula in the star itself.[84] The planets formed by accretion from this disk.
Within 50 million years, the pressure and density of hydrogen in the centre of the protostar became great enough for it to begin thermonuclear fusion. The temperature, reaction rate, pressure, and density increased until hydrostatic equilibrium was achieved, with the thermal energy countering the force of gravitational contraction. At this point the Sun became a full-fledged main sequence star.
Artist's conception of the future evolution of our Sun. Left: main sequence; middle: red giant; right: white dwarf
The Solar System as we know it today will last until the Sun begins its evolution off of the main sequence of the Hertzsprung-Russell diagram. As the Sun burns through its supply of hydrogen fuel, the energy output supporting the core tends to decrease, causing it to collapse in on itself. This increase in pressure heats the core, so it burns even faster. As a result, the Sun is growing brighter at a rate of roughly ten percent every 1.1 billion years.Around 5.4 billion years from now, the hydrogen in the core of the Sun will have been entirely converted to helium, ending the main sequence phase. At this time, the outer layers of the Sun will expand to roughly up to 260 times its current diameter; the Sun will become a red giant. Because of its vastly increased surface area, the surface of the Sun will be considerably cooler than it is on the main sequence (2600 K at the coolest). Eventually, the Sun's outer layers will fall away, leaving a white dwarf, an extraordinarily dense object, half the original mass of the Sun but only the size of the Earth. The ejected outer layers will form what is known as a planetary nebula, returning some of the material that formed the Sun to the interstellar medium.
Our solar system consists of an average star we call the Sun, the planets Mercury, Venus, Earth, Mars, Jupiter, Saturn, Uranus, Neptune, and Pluto. It includes: the satellites of the planets; numerous comets, asteroids, and meteoroids; and the interplanetary medium. The Sun is the richest source of electromagnetic energy (mostly in the form of heat and light) in the solar system. The Sun's nearest known stellar neighbor is a red dwarf star called Proxima Centauri, at a distance of 4.3 light years away. The whole solar system, together with the local stars visible on a clear night, orbits the center of our home galaxy, a spiral disk of 200 billion stars we call the Milky Way. The Milky Way has two small galaxies orbiting it nearby, which are visible from the southern hemisphere. They are called the Large Magellanic Cloud and the Small Magellanic Cloud. The nearest large galaxy is the Andromeda Galaxy. It is a spiral galaxy like the Milky Way but is 4 times as massive and is 2 million light years away. Our galaxy, one of billions of galaxies known, is traveling through intergalactic space.
The planets, most of the satellites of the planets and the asteroids revolve around the Sun in the same direction, in nearly circular orbits. When looking down from above the Sun's north pole, the planets orbit in a counter-clockwise direction. The planets orbit the Sun in or near the same plane, called the ecliptic. Pluto is a special case in that its orbit is the most highly inclined (18 degrees) and the most highly elliptical of all the planets. Because of this, for part of its orbit, Pluto is closer to the Sun than is Neptune. The axis of rotation for most of the planets is nearly perpendicular to the ecliptic. The exceptions are Uranus and Pluto, which are tipped on their sides.
Composition Of The Solar SystemThe Sun contains 99.85% of all the matter in the Solar System. The planets, which condensed out of the same disk of material that formed the Sun, contain only 0.135% of the mass of the solar system. Jupiter contains more than twice the matter of all the other planets combined. Satellites of the planets, comets, asteroids, meteoroids, and the interplanetary medium constitute the remaining 0.015%. The following table is a list of the mass distribution within our Solar System.
Sun: 99.85%
Planets: 0.135%
Comets: 0.01% ?
Satellites: 0.00005%
Minor Planets: 0.0000002% ?
Meteoroids: 0.0000001% ?
Cosmic Rays
Cosmic rays are energetic quantum particles originating from space that impinge on Earth's atmosphere. Almost 90% of all the incoming cosmic ray particles are protons, about 9% are helium nuclei (alpha particles) and about 1% are electrons (beta minus particles). The term "ray" is a misnomer, as cosmic particles arrive individually, not in the form of a ray or beam of particles.
Mercury
Mercury (0.4 AU) is the closest planet to the Sun and the smallest planet (0.055 Earth masses). Mercury has no natural satellites, and its only known geological features besides impact craters are lobed ridges or rupes, probably produced by a period of contraction early in its history. Mercury's almost negligible atmosphere consists of atoms blasted off its surface by the solar wind. Its relatively large iron core and thin mantle have not yet been adequately explained. Hypotheses include that its outer layers were stripped off by a giant impact, and that it was prevented from fully accreting by the young Sun's energy.
Venus
Venus (0.7 AU) is close in size to Earth, (0.815 Earth masses) and like Earth, has a thick silicate mantle around an iron core, a substantial atmosphere and evidence of internal geological activity. However, it is much drier than Earth and its atmosphere is ninety times as dense. Venus has no natural satellites. It is the hottest planet, with surface temperatures over 400 °C, most likely due to the amount of greenhouse gases in the atmosphere. No definitive evidence of current geological activity has been detected on Venus, but it has no magnetic field that would prevent depletion of its substantial atmosphere, which suggests that its atmosphere is regularly replenished by volcanic eruptions.
Earth
Earth (1 AU) is the largest and densest of the inner planets, the only one known to have current geological activity, and the only planet known to have life. Its liquid hydrosphere is unique among the terrestrial planets, and it is also the only planet where plate tectonics has been observed. Earth's atmosphere is radically different from those of the other planets, having been altered by the presence of life to contain 21% free oxygen. It has one natural satellite, the Moon (Latin: Luna), the only large satellite of a terrestrial planet in the Solar System.
Mars
Mars (1.5 AU) is smaller than Earth and Venus (0.107 Earth masses). It possesses a tenuous atmosphere of mostly carbon dioxide. Its surface, peppered with vast volcanoes such as Olympus Mons and rift valleys such as Valles Marineris, shows geological activity that may have persisted until very recently. Its red color comes from rust in its iron-rich soil. Mars has two tiny natural satellites (Deimos and Phobos) thought to be captured asteroids.
Asteroid belt
Main article: Asteroid belt
Image of the main asteroid belt and the Trojan asteroids
Asteroids are mostly small Solar System bodies composed mainly of rocky and metallic non-volatile minerals.
The main asteroid belt occupies the orbit between Mars and Jupiter, between 2.3 and 3.3 AU from the Sun. It is thought to be remnants from the Solar System's formation that failed to coalesce because of the gravitational interference of Jupiter.
Asteroids range in size from hundreds of kilometres across to microscopic. All asteroids save the largest, Ceres, are classified as small Solar System bodies, but some asteroids such as Vesta and Hygieia may be reclassed as dwarf planets if they are shown to have achieved hydrostatic equilibrium.
The asteroid belt contains tens of thousands, possibly millions, of objects over one kilometre in diameter.[31] Despite this, the total mass of the main belt is unlikely to be more than a thousandth of that of the Earth. The main belt is very sparsely populated; spacecraft routinely pass through without incident. Asteroids with diameters between 10 and 10-4 m are called meteoroids.
Ceres
Ceres
Ceres (2.77 AU) is the largest body in the asteroid belt and is classified as a dwarf planet. It has a diameter of slightly under 1000 km, large enough for its own gravity to pull it into a spherical shape. Ceres was considered a planet when it was discovered in the 19th century, but was reclassified as an asteroid in the 1850s as further observation revealed additional asteroids. It was again reclassified in 2006 as a dwarf planet.
Asteroid groups
Asteroids in the main belt are divided into asteroid groups and families based on their orbital characteristics. Asteroid moons are asteroids that orbit larger asteroids. They are not as clearly distinguished as planetary moons, sometimes being almost as large as their partners. The asteroid belt also contains main-belt comets which may have been the source of Earth's water. Trojan asteroids are located in either of Jupiter's L4 or L5 points (gravitationally stable regions leading and trailing a planet in its orbit); the term "Trojan" is also used for small bodies in any other planetary or satellite Lagrange point. Hilda asteroids are in a 2:3 resonance with Jupiter; that is, they go around the Sun three times for every two Jupiter orbits.
The inner Solar System is also dusted with rogue asteroids, many of which cross the orbits of the inner planets.
Jupiter
Jupiter (5.2 AU), at 318 Earth masses, is 2.5 times all the mass of all the other planets put together. It is composed largely of hydrogen and helium. Jupiter's strong internal heat creates a number of semi-permanent features in its atmosphere, such as cloud bands and the Great Red Spot. Jupiter has sixty-three known satellites. The four largest, Ganymede, Callisto, Io, and Europa, show similarities to the terrestrial planets, such as volcanism and internal heating. Ganymede, the largest satellite in the Solar System, is larger than Mercury.
Saturn
Saturn (9.5 AU), distinguished by its extensive ring system, has similarities to Jupiter, such as its atmospheric composition. Saturn is far less massive, being only 95 Earth masses. Saturn has sixty known satellites (and three unconfirmed); two of which, Titan and Enceladus, show signs of geological activity, though they are largely made of ice. Titan is larger than Mercury and the only satellite in the Solar System with a substantial atmosphere.
Uranus
Uranus (19.6 AU), at 14 Earth masses, is the lightest of the outer planets. Uniquely among the planets, it orbits the Sun on its side; its axial tilt is over ninety degrees to the ecliptic. It has a much colder core than the other gas giants, and radiates very little heat into space. Uranus has twenty-seven known satellites, the largest ones being Titania, Oberon, Umbriel, Ariel and Miranda.
Neptune
Neptune (30 AU), though slightly smaller than Uranus, is more massive (equivalent to 17 Earths) and therefore more dense. It radiates more internal heat, but not as much as Jupiter or Saturn. Neptune has thirteen known satellites. The largest, Triton, is geologically active, with geysers of liquid nitrogen. Triton is the only large satellite with a retrograde orbit. Neptune is accompanied in its orbit by a number of minor planets, termed Neptune Trojans, that are in 1:1 resonance with it.
Comets
Main article: Comet
Comet Hale-Bopp
Comets are small Solar System bodies, usually only a few kilometres across, composed largely of volatile ices. They have highly eccentric orbits, generally a perihelion within the orbits of the inner planets and an aphelion far beyond Pluto. When a comet enters the inner Solar System, its proximity to the Sun causes its icy surface to sublimate and ionise, creating a coma: a long tail of gas and dust often visible to the naked eye.
Short-period comets have orbits lasting less than two hundred years. Long-period comets have orbits lasting thousands of years. Short-period comets are believed to originate in the Kuiper belt, while long-period comets, such as Hale-Bopp, are believed to originate in the Oort cloud. Many comet groups, such as the Kreutz Sungrazers, formed from the breakup of a single parent. Some comets with hyperbolic orbits may originate outside the Solar System, but determining their precise orbits is difficult. Old comets that have had most of their volatiles driven out by solar warming are often categorised as asteroids.
Centaurs
The centaurs are icy comet-like bodies with a semi-major axis greater than Jupiter (5.5 AU) and less than Neptune (30 AU). The largest known centaur, 10199 Chariklo, has a diameter of about 250 km. The first centaur discovered, 2060 Chiron, has also been classified as comet (95P) since it develops a coma just as comets do when they approach the Sun. Some astronomers classify centaurs as inward-scattered Kuiper belt objects along with the outward-scattered residents of the scattered disc.
Kuiper belt
Main article: Kuiper belt
Plot of all known Kuiper belt objects, set against the four outer planets
The Kuiper belt, the region's first formation, is a great ring of debris similar to the asteroid belt, but composed mainly of ice. It extends between 30 and 50 AU from the Sun. It is composed mainly of small Solar System bodies, but many of the largest Kuiper belt objects, such as Quaoar, Varuna, and Orcus, may be reclassified as dwarf planets. There are estimated to be over 100,000 Kuiper belt objects with a diameter greater than 50 km, but the total mass of the Kuiper belt is thought to be only a tenth or even a hundredth the mass of the Earth. Many Kuiper belt objects have multiple satellites, and most have orbits that take them outside the plane of the ecliptic.
Diagram showing the resonant and classical Kuiper belt divisions
The Kuiper belt can be roughly divided into the "classical" belt and the resonances. Resonances are orbits linked to that of Neptune (e.g. twice for every three Neptune orbits, or once for every two). The first resonance actually begins within the orbit of Neptune itself. The classical belt consists of objects having no resonance with Neptune, and extends from roughly 39.4 AU to 47.7 AU. Members of the classical Kuiper belt are classified as cubewanos, after the first of their kind to be discovered, (15760) 1992 QB1.
Pluto and Charon
Pluto (39 AU average), a dwarf planet, is the largest known object in the Kuiper belt. When discovered in 1930, it was considered to be the ninth planet; this changed in 2006 with the adoption of a formal definition of planet. Pluto has a relatively eccentric orbit inclined 17 degrees to the ecliptic plane and ranging from 29.7 AU from the Sun at perihelion (within the orbit of Neptune) to 49.5 AU at aphelion.
Pluto and its three known moons
It is unclear whether Charon, Pluto's largest moon, will continue to be classified as such or as a dwarf planet itself. Both Pluto and Charon orbit a barycenter of gravity above their surfaces, making Pluto-Charon a binary system. Two much smaller moons, Nix and Hydra, orbit Pluto and Charon.
Pluto lies in the resonant belt and has a 3:2 resonance with Neptune, meaning that Pluto orbits twice round the Sun for every three Neptunian orbits. Kuiper belt objects whose orbits share this resonance are called plutinos.
Haumea and Makemake
Haumea (43.34 AU average), and Makemake (45.79 AU average) are the largest known objects in the classical Kuiper belt. Haumea is an egg-shaped object with two moons. Makemake is the brightest object in the Kuiper belt after Pluto. Originally designated 2003 EL61 and 2005 FY9 respectively, they were granted names (and the status of dwarf planet) in 2008. Their orbits are far more inclined than Pluto's (28° and 29°) and unlike Pluto are not affected by Neptune, being part of the classical KBO population.
Scattered disc
Main article: Scattered disc
Black: scattered; blue: classical; green: resonant
The scattered disc overlaps the Kuiper belt but extends much further outwards. This region is thought to be the source of short-period comets. Scattered disc objects are believed to have been ejected into erratic orbits by the gravitational influence of Neptune's early outward migration. Most scattered disc objects (SDOs) have perihelia within the Kuiper belt but aphelia as far as 150 AU from the Sun. SDOs' orbits are also highly inclined to the ecliptic plane, and are often almost perpendicular to it. Some astronomers consider the scattered disc to be merely another region of the Kuiper belt, and describe scattered disc objects as "scattered Kuiper belt objects."
Eris and its moon Dysnomia
Eris
Eris (68 AU average) is the largest known scattered disc object, and caused a debate about what constitutes a planet, since it is at least 5% larger than Pluto with an estimated diameter of 2400 km (1500 mi). It is the largest of the known dwarf planets. It has one moon, Dysnomia. Like Pluto, its orbit is highly eccentric, with a perihelion of 38.2 AU (roughly Pluto's distance from the Sun) and an aphelion of 97.6 AU, and steeply inclined to the ecliptic plane.
Farthest regions
The point at which the Solar System ends and interstellar space begins is not precisely defined, since its outer boundaries are shaped by two separate forces: the solar wind and the Sun's gravity. The outer limit of the solar wind's influence is roughly four times Pluto's distance from the Sun; this heliopause is considered the beginning of the interstellar medium. However, the Sun's Roche sphere, the effective range of its gravitational influence, is believed to extend up to a thousand times farther.
Heliopause
The Voyagers entering the heliosheath.
The heliosphere is divided into two separate regions. The solar wind travels at roughly 40,000 km/s until it collides with flows of plasma in the interstellar medium. The collision occurs at the termination shock, which is roughly 80–100 AU from the Sun in the upwind direction and roughly 200 AU from the Sun downwind. Here the wind slows dramatically, condenses and becomes more turbulent, forming a great oval structure known as the heliosheath that looks and behaves very much like a comet's tail, extending outward for a further 40 AU on the upwind side but tailing many times that distance in the opposite direction. Both Voyager 1 and Voyager 2 are reported to have passed the termination shock and entered the heliosheath, at 94 and 84 AU from the Sun, respectively. The outer boundary of the heliosphere, the heliopause, is the point at which the solar wind finally terminates and is the beginning of interstellar space.
The shape and form of the outer edge of the heliosphere is likely affected by the fluid dynamics of interactions with the interstellar medium as well as solar magnetic fields prevailing to the south, e.g. it is bluntly shaped with the northern hemisphere extending 9 AU (roughly 900 million miles) farther than the southern hemisphere. Beyond the heliopause, at around 230 AU, lies the bow shock, a plasma "wake" left by the Sun as it travels through the Milky Way.
No spacecraft have yet passed beyond the heliopause, so it is impossible to know for certain the conditions in local interstellar space. It is expected that NASA's Voyager spacecraft will pass the heliopause some time in the next decade and transmit valuable data on radiation levels and solar wind back to the Earth. How well the heliosphere shields the Solar System from cosmic rays is poorly understood. A NASA-funded team has developed a concept of a "Vision Mission" dedicated to sending a probe to the heliosphere.
Oort cloud
Main article: Oort cloud
Artist's rendering of the Kuiper Belt and hypothetical Oort cloud.
The hypothetical Oort cloud is a great mass of up to a trillion icy objects that is believed to be the source for all long-period comets and to surround the Solar System at roughly 50,000 AU (around 1 light-year (LY)), and possibly to as far as 100,000 AU (1.87 LY). It is believed to be composed of comets which were ejected from the inner Solar System by gravitational interactions with the outer planets. Oort cloud objects move very slowly, and can be perturbed by infrequent events such as collisions, the gravitational effects of a passing star, or the galactic tide, the tidal force exerted by the Milky Way.
Sedna
90377 Sedna (525.86 AU average) is a large, reddish Pluto-like object with a gigantic, highly elliptical orbit that takes it from about 76 AU at perihelion to 928 AU at aphelion and takes 12,050 years to complete. Mike Brown, who discovered the object in 2003, asserts that it cannot be part of the scattered disc or the Kuiper belt as its perihelion is too distant to have been affected by Neptune's migration. He and other astronomers consider it to be the first in an entirely new population, which also may include the object 2000 CR105, which has a perihelion of 45 AU, an aphelion of 415 AU, and an orbital period of 3420 years. Brown terms this population the "Inner Oort cloud," as it may have formed through a similar process, although it is far closer to the Sun. Sedna is very likely a dwarf planet, though its shape has yet to be determined with certainty.
Boundaries
See also: Vulcanoid asteroid, Planets beyond Neptune, and Nemesis (star)
Much of our Solar System is still unknown. The Sun's gravitational field is estimated to dominate the gravitational forces of surrounding stars out to about two light years (125,000 AU). Lower estimates for the radius of the Oort cloud, by contrast, do not place it farther than 50,000 AU. Despite discoveries such as Sedna, the region between the Kuiper belt and the Oort cloud, an area tens of thousands of AU in radius, is still virtually unmapped. There are also ongoing studies of the region between Mercury and the Sun. Objects may yet be discovered in the Solar System's uncharted regions.
Neighbourhood
Artist's conception of the Local Bubble
The immediate galactic neighbourhood of the Solar System is known as the Local Interstellar Cloud or Local Fluff, an area of dense cloud in an otherwise sparse region known as the Local Bubble, an hourglass-shaped cavity in the interstellar medium roughly 300 light years across. The bubble is suffused with high-temperature plasma that suggests it is the product of several recent supernovae.
The solar apex, the direction of the Sun's path through interstellar space, is near the constellation of Hercules in the direction of the current location of the bright star Vega. [dead link]
There are relatively few stars within ten light years (95 trillion km) of the Sun. The closest is the triple star system Alpha Centauri, which is about 4.4 light years away. Alpha Centauri A and B are a closely tied pair of Sun-like stars, while the small red dwarf Alpha Centauri C (also known as Proxima Centauri) orbits the pair at a distance of 0.2 light years. The stars next closest to the Sun are the red dwarfs Barnard's Star (at 5.9 light years), Wolf 359 (7.8 light years) and Lalande 21185 (8.3 light years). The largest star within ten light years is Sirius, a bright main sequence star roughly twice the Sun's mass and orbited by a white dwarf called Sirius B. It lies 8.6 light years away. The remaining systems within ten light years are the binary red dwarf system Luyten 726-8 (8.7 light years) and the solitary red dwarf Ross 154 (9.7 light years). Our closest solitary sunlike star is Tau Ceti, which lies 11.9 light years away. It has roughly 80 percent the Sun's mass, but only 60 percent its luminosity. The closest known extrasolar planet to the Sun lies around the star Epsilon Eridani, a star slightly dimmer and redder than the Sun, which lies 10.5 light years away. Its one confirmed planet, Epsilon Eridani b, is roughly 1.5 times Jupiter's mass and orbits its star every 6.9 years.
2009年1月12日 星期一
翹翬小友畢業演奏隨想
翹翬小友畢業演奏隨想
清雅小堂，
盡是期盼的眼神和融融的笑意。
燈光柔柔轉淡，滿堂靜穆，
是時候了。
骨秀神清的素影，
端坐殿堂之上。
台下屏息，台上巍然。
一揮手，樂彩流動，
輕緩地帶出巴赫 Arioso 降A之沉鬱。
微挑的眼角捎來了傲然的自信。
但見十指騰躍黑白之間，
Faure 和 Mozart 的樂意，
慢慢泌入座間恍惚的心靈，
靜靜撫平僅餘的憂掛。
我的心神漸感怡然，
隨著 Gershwin 頑巧的音符，
我放心閉目追隨，
乘一葉扁舟，
向無盡縹緲的音樂天際，
冉然遠去 。
掌聲不絕。 何時停了？
實在不再重要。
素影翩然再現，
垂首赭然， 微笑謝幕。
看那身影盈盈隱去，
我驀然驚覺， 快是我們退出舞台的時候了。
清雅小堂，
盡是期盼的眼神和融融的笑意。
燈光柔柔轉淡，滿堂靜穆，
是時候了。
骨秀神清的素影，
端坐殿堂之上。
台下屏息，台上巍然。
一揮手，樂彩流動，
輕緩地帶出巴赫 Arioso 降A之沉鬱。
微挑的眼角捎來了傲然的自信。
但見十指騰躍黑白之間，
Faure 和 Mozart 的樂意，
慢慢泌入座間恍惚的心靈，
靜靜撫平僅餘的憂掛。
我的心神漸感怡然，
隨著 Gershwin 頑巧的音符，
我放心閉目追隨，
乘一葉扁舟，
向無盡縹緲的音樂天際，
冉然遠去 。
掌聲不絕。 何時停了？
實在不再重要。
素影翩然再現，
垂首赭然， 微笑謝幕。
看那身影盈盈隱去，
我驀然驚覺， 快是我們退出舞台的時候了。
能在這裡站站真好
能在這裡站站真好
四月份謝神父回憶錄”我的司 历程“十分好看。坐在屋前小涼棚下細細讀完。微風吹得頭頂牽牛花撲上撲下的，彷彿帶我回到昔日恍如修院的寄宿日子。早上靜靜的隊伍惺忪地走過深深的長廊，黃昏喧鬧的餐房滿溢著嘻笑和飯香，主日莊嚴的大禮彌撒更令黃毛小子肅然收斂。但修生的生活又豈是如此簡單？已經五十年了，淡淡的筆觸依然隱隱道出當年酸苦。誰說修道生活浪漫？它不是幽處深山歌聲嘹繞的隱修院，也不是瑪利亞修女抱著結他跑過的奧地利如畫的山巒，而是實實在在的孤獨和虛虛惶惶的無助。難得他還能豁達地寫出其中瑣情瑣事，以平和幽默的筆觸將成召之路，娓娓道來。在當時香港騰飛的金粉歲月，他仍能靜心堅持，追隨理想，固執得有點過了頭，但年青人有福了。
四十年神職生活畢竟是好一段光景，方正的臉龐添加數條歲月碾出的縐紋。人是老了，但活躍如昔的「老謝」仍見穿插於主日的人群中，向老人家問寒噓暖，向年青家庭殷殷關注，更常見他和一群學生興興鬧鬧的，打成一片。在他十多年努力不懈的經營下，堂區的發展更見規模，更見踏實。
我喜歡校園，更喜歡校園的老樹。蓊蓊鬱鬱的恍惚守護著下面的熙攘。而「老謝」更像是老樹的主幹，挑起滿院青翠。在一個主日彌撒後，一位身帶痼疾的老人家，站在陽光滿灑的院庭中，眼見四處笑語盈盈，沈默了一會，輕輕地對我說：「能在這裏站站真好。」
寫在老謝七十歲生日之前
四月份謝神父回憶錄”我的司 历程“十分好看。坐在屋前小涼棚下細細讀完。微風吹得頭頂牽牛花撲上撲下的，彷彿帶我回到昔日恍如修院的寄宿日子。早上靜靜的隊伍惺忪地走過深深的長廊，黃昏喧鬧的餐房滿溢著嘻笑和飯香，主日莊嚴的大禮彌撒更令黃毛小子肅然收斂。但修生的生活又豈是如此簡單？已經五十年了，淡淡的筆觸依然隱隱道出當年酸苦。誰說修道生活浪漫？它不是幽處深山歌聲嘹繞的隱修院，也不是瑪利亞修女抱著結他跑過的奧地利如畫的山巒，而是實實在在的孤獨和虛虛惶惶的無助。難得他還能豁達地寫出其中瑣情瑣事，以平和幽默的筆觸將成召之路，娓娓道來。在當時香港騰飛的金粉歲月，他仍能靜心堅持，追隨理想，固執得有點過了頭，但年青人有福了。
四十年神職生活畢竟是好一段光景，方正的臉龐添加數條歲月碾出的縐紋。人是老了，但活躍如昔的「老謝」仍見穿插於主日的人群中，向老人家問寒噓暖，向年青家庭殷殷關注，更常見他和一群學生興興鬧鬧的，打成一片。在他十多年努力不懈的經營下，堂區的發展更見規模，更見踏實。
我喜歡校園，更喜歡校園的老樹。蓊蓊鬱鬱的恍惚守護著下面的熙攘。而「老謝」更像是老樹的主幹，挑起滿院青翠。在一個主日彌撒後，一位身帶痼疾的老人家，站在陽光滿灑的院庭中，眼見四處笑語盈盈，沈默了一會，輕輕地對我說：「能在這裏站站真好。」
寫在老謝七十歲生日之前
Financial Notes
Financial Notes
10/Nov/08 Mon
倫敦黃金上周走勢已見穩定，徘徊在721至768水平內，正在呈現旗形發展，當上破776美元，亦即是38.2%的回彈比率，可進一步上看50%的回彈目標805水平；如下破715美元，中長線底部有機會挑戰600美元的心理關口。目前25月平均線在773水平，對後市上漲有一定壓力，下方若再次低於上月的681低位，延伸下一級為50月平均線641水平。
日線圖更清晰看到金價在720下方是虛盤，向上766也不夠力量再上一層樓，並且形成旗形，同時4天及9天平均線與價位糾纏，兩者迹象均預示市場應在靜待另一高潮的出現。從金銀的交叉盤則見金偏軟銀持穩的趨向，故後市若再出現低於720下方收市，或價位跌破681水平則金價可望再挫一會的情況；上方25天平均線786水平將視為短期分界線。預期本周早段在711至760美元內盤整，能上破766可看至788水平；下方失守692及681支持，中線下試目標為597。短線可在715至754美元區間上落買賣。
12/Nov/08 Wed
近三周，日圓在90／100內大幅波動，引伸波幅急升，近一周見略為回穩，但日圓在基金拆倉下，再升至90不足為奇。 日圓再升至90甚而80／90之內只是時間問題。 美元及日圓仍有上升空間。
上周四英倫銀行大幅減息1.5％，如此巨大的減息幅度清楚反映英國經濟情況經已十分嚴峻，未來甚可能會陷入衰退階段一段較長時間，央行亦會繼續減息救經濟，因此英鎊兌美元在未來的走勢實在不宜樂觀，相信英鎊兌美元在重返20天SMA阻力前（執筆時處於1.6230）前，甚可能會先下試至1.40關口.
金價已回落前升幅50％，喺640至650美元之間有強大支持，除非回落前升幅61.8％才可見550美元。我老曹傾向相信喺640至650美元守住，因為美國政府正進入1萬億美元財政赤字期（甚至上升到1.4萬億美元財赤）。
明年上半年前美國經濟仍在放緩及美元利率將降至半厘。英倫銀行行長金格警告，全球零利率時代將降臨。零利率政策最先由日本銀行採用但無法阻止日本經濟下滑。依家美國同英國已係負利率（利率低於CPI增長率），但無法阻止兩國經濟下滑。相信好快美國進入半厘利率時代，英國進入2厘利率時代。零利率係咪可以解決資產負債表衰退困難？從日本過去經驗答案係No。反而迫銀行進入低利率及高借貸風險率時代，令銀行索性減少借貸（即收縮銀根）。各國央行迫商業銀行減息，結果反而加速經濟走向通縮，
13/Nov/08 Thur 一個經濟繁榮期一般可維持三點四至三點七年，一個衰退期可維持十三點一個月至十八點五個月（只有喺大蕭條期才維持四十三個月），由去年10月起計至今，已有十三個月衰退期，有三分一機會恒生指數喺10月27日見底；最大機會恒生指數喺明年3月或4月見底，即共衰退十八點五個月。
令經濟再度繁榮嘅方法係投資回報超過利息回報，令工商界重新借錢投資，直到通脹率上升，令利率升至某一水平，工商界決定唔再借錢投資為止。點解去年9月至今減息，但股市去年10月反而回落？就係因為企業獲利率急跌，包括開支上升及消費者減少消費。所以話第一次減息係出貨訊號，最後一次減息先係入貨訊號.
今年11月起未來六個月，股市仍係下跌機會大過上升。商品價格再回落20％，金價可見650美元，美元响明年年初開始回落（由強轉弱），但未來半年Cash is King。
14/Nov/08 Fri
全球已進入由資產價格下跌而引發衰退嘅時代。通常一個經濟衰退期維持三年。一個大跌市（指股市）則長達十三點一個月至十八點五個月（即股市見底後，經濟仍衰退），如果呢次係十三點一個月，即今年10月27日見底。如果係十八點五個月，即仲有六個月，熊市响明年3月或4月見底；反之，經濟衰退（或一般人感到復甦）需時三年，即2010年年底大部分人先感受到經濟正在復甦，例如失業率下降或樓價又再止跌回升。
家吓日本企業稅率40.7％，已接近全球最高。日本製造業效率很好，但服務業生產力卻較美國低30％；大部分仍停留响小本經營或家庭式操作，形成日本國內消費既昂貴又非物有所值。日本經濟另一缺點係企業之間嘅股權互控。結果產生兩大問題：一、企業優先照顧圍內公司。例如豐田、本田及日產汽車都持有自己供應商或商業上合作夥伴部分股份，好容易形成小圈子，削弱企業與企業之間互相競爭條件；二、一旦股市回落，手上所持有股份便要減值。透過互控的確可阻止外資敵意收購。呢D對整體日本經濟係好定壞？過去十八年日本經濟停滯不前係咪同外資無法進入日本市場有關？响經濟發展初期例如五十及六十年代嘅日本，適度嘅保護係需要；到咗八十年代，日本企業已長大，但仍然大量保持互控，只令日本企業無法適應環球性競爭，種下九十年代日本經濟走向衰退嘅種子。
簡言之，炒經濟衰退甚而全球放緩太快，不利油價、金價及商品價格。股市市盈率看淡，股市波動上升，自然引致日圓再一次的拆倉。日圓一旦再升，且12月底又是計數高峰期，此時日圓及美元有上升空間動力。
18/Nov/08 Tues
美國衰退將一直伸延到2009年，估計今年第四季GDP將出現負2.6％增長而確認衰退，美國經濟未來兩年將進入低通脹、低增長期，但唔會出現大蕭條，兩年後有望出現U形走勢。家吓市場壓力來自去槓桿化，上述趨勢大大削弱貨幣政策效果。美國經濟有望响2009年見底，2010年穩定下來、2011年出現U形反彈，理由係美國國際競爭力猶在，只因過去過度消費而引發次按危機，未來一段日子將因減少消費而令GDP出現負增長，但唔會進入長期衰退，因美國經濟係開放型，唔同日本係半封閉型；全球最優秀人才都可去美國發展，呢類型社會係唔會出現長期衰退。金融危機並冇將美國生產力沖垮，美國响好多方面仍具有優勢，唔似日本至今仍依賴出口帶動經濟增長，別無他法。
歐洲央行11月6日減息0.5厘，至3.25厘，响唔到三十天內兩次減息，更係1998年歐洲央行成立以來第一次。分析界估計下月歐盟將減息0.75厘，摩根大通估計明年歐羅將減至1厘息。
美國經濟正急速收縮，消費及收入日差，美聯儲局12月減息半厘機會很大，而澳紐加及歐英央行有一定的減息空間。目前通脹放緩很快；市場反擔心下年中前後，美國可能浮現通縮。因此，推動經濟反彈極為重要，其中主要央行再大幅減息。美中日均有共同利益維持美元的共識。美元及日圓可能有大一點的回吐，惟在年底前，美元仍走強勢。若美國公布的經濟數據十分差，金價及油價失守700美元及50美元機會大，此時澳紐加三幣有新的沽售壓力。
19/Nov/08 Wed
經濟放緩一再加速，商品及能源價仍有壓力，且美元及日圓仍往強方走，美元強反覆力壓外幣。且基金面對極大的贖回壓力，股滙市自然往下走。美元便會大量發行新的債券，強美元自然重要。主要資產市場下挫。資金流入美元及日圓。 美國發新債在即，美市上升見乏盈利配合，而全球央行減息，至少不會加息，如美國落入通縮，債市更吸引。周二及周三，美國公布10月的批發及消費物價指數如大幅下滑，自然吸引更多資金流入債市。周一及上周美國公布的數據很差。美國下一年出現通縮機會上升，實質息率上升，更打擊企業盈利，美元債券有美中日的「保護」及「看重」，使美元吸引力可持續。美元可能下挫，但不會大跌。往前看，美國出口日弱，企業在美元上升之下失去競爭力。美滙在不久將來壓力可以十分大，美元落入下跌浪只是時間問題。美元在強勢之後，弱勢可以更為誇張。美國新財長必落重藥救美國，大花真金實銀，但美中日及G20的互動不一定必然順利。遇上不配合，金價可彈升200至300美元，而美元急下挫，短息急升1%至2％亦可。目前美元及歐羅Libor已回穩多周，但年底及下年首季，市場的波動性又將再上升。外幣一再被力壓，但美元反彈三、四個月，已不符合美國自身的國情，外幣一旦回升，力度可以很大。
20/Nov/08 Thur
10月27日恒指見10676點，相信90％投資者已完成拋售，踏入11月，拋售壓力已下降。至於美股，技術上睇，道指形成雙底兼出現RSI背馳；加上奧巴馬2009年1月20日宣誓就職，美國經濟有機會响明年年中見底，而股市走响經濟之前六至九個月。政府大量注資及bailout令財赤大增，最終引發通脹；即短期形成通縮、長期形成再膨脹（Reflation）或滯脹（Stagflation）。Grant's Interest Rule Observer 認為 ，各國央行嘅資 產負債表已膨脹133％， 為將來通脹做好準備工夫。過去三個月全球央行信貸上升1560％；9月份聯儲局資產負債表首次超過10000億美元，11月5日達20000億美元，年底估計上升至30000億美元。美國愈來愈似阿根廷，最終必引發美元大貶值，並令油價同金價狂升。佢估計2009年下半年美國將出現惡性通脹，即未來係先通縮後通脹。近期因信貸收縮令新增嘅貨幣唔會刺激CPI上升，日後聯儲局停止減息後六個月至九個月，通脹率將再回升。估計通脹回落期响明年第二季結束，通脹率上升期由明年下半年開始；投資策略係金價每低於700美元便收集（最低估計可見630美元），長期上望2000美元；估計黃金低潮喺明年第一季出現。近日各種物資價格回落（包括石油），唔係因為供應上升而係因為需求下降，估計需求下降期一直維持到明年第二季，明年下半年將因需求上升而令價格再升。依家對金價睇得最淡係對沖基金經理Hugh/Hendry，佢認為雖然政府大量注資及bailout，但對經濟本身並唔會帶來任何影響（白費工夫是也）。新需求唔會再來自美國、歐洲及日本，而係來自新興工業國。如各位認同我老曹嘅分析，請喺明年第一季開始收集資源股、拋售債券。投資大方向係新興工業國股票而非美國、歐洲同日本，即從西方轉向東方。
展望未來，我地正進入信用卡危機期。今年9月止美國未付消費負債高達9700億美元，上述金額相較次按細得多，卻可以令消費市場急速下滑，令衰退由金融市場進入實質經濟。呢次問題不在貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛及大摩等五大投資銀行，而係美國運通銀行呢類信用卡經營者。
21/Nov/08 Fri
數據顯示，經過連續三個月增持之後，截至九月底中國已超越日本以五千八百五十億美元（下同）成為美國國債的最大持有者。
最近嘅樓宇炒風由去年10月開始，今年5月結束，前後只有八個月，以此計算，樓價低潮如非今年12月就係明年2、3月（如恒指喺10月27日見底，樓價低潮就喺12月；如恒指明年第二季見底，樓價低潮亦將喺明年第二季）。
2005年透過物業再按揭用作消費嘅資金6950億美元，佔美國當年GDP3％；2007年已下降至4700億美元，佔GDP2％；2008年第一季係487億美元，第二季95億美元，第三季又點？失去每年來自物業再按揭嘅資金支持，美國消費市場會點？
好多人認為信貸咁快速增加，一定會出現通脹，但今時今日卻出現通縮，因為聯儲局創造信貸嘅能力唔及信貸市場萎縮速度。物業、汽車、消費市場銷售額均大跌。
26/Nov/08
10月份美國二手樓成交（以年率計）四百九十八萬間。National Association of Realtors宣布，10月樓價較一年前跌11.3％，估計明年仍進一步回落；10月營業額較9月跌3.1％；售價較9月回落1.6％。中價樓平均售價18.33萬美元。售價係2004年3月以來最低。未售存貨係十點二個月（9月份十個月）。10月份新屋建造較2006年1月高峰期回落65％，新批合約更係1960年以來最低。
睇嚟資產負債表衰退仍繼續，美國資產價格在回落中。從呢個角度睇，上周五開始嘅回升相信只係另一個反彈浪。去年10月開始採用嘅三七分策略，至今仍生效。加拿大財長佛拉爾蒂認為，全球金融危機仍未過去，亦唔會响未來數月過去，各國政府共同努力去阻止佢進一步惡化，甚至因此令各國政府財赤惡化。標普五百指數上周五一度接近2002年10月低位，因而出現大反彈，可維持幾耐？美國政府兩年期債券利率已跌穿1厘，但垃圾債券利率今年8月至今卻升到超過20厘。過去三個月垃圾債券市場減值1870億美元，債券市場出現兩極化。睇嚟金融危機仍未過去。
（萬事達卡）宣布第三季營業額大跌。衣服銷售額減少20％及電子產品減少信用卡問題逐漸浮現，繼美國運通銀行之後，Master Card 22％， 美國人真係開始減少消費啦，相信同全球股票市值冇咗16萬億美元有關。金融中心寫字樓租金亦開始回落、商場空置率上升及世界貿易額停滯，令船租大跌、生產商執笠及入口商開出嘅LC不獲銀行接受，甚至買樓亦借唔到錢（銀行估價不足）。一切衰嘢開始浮現，美元上升周期亦可能提早結束，金價調整期亦可能提早完成。可能進入金升美元下跌期，令美國政府印鈔票能力亦失去。呢次金價上升，唔係因通脹而係Flight for Quality。
美國樓價繼續回落，七千二百萬個小業主未來命運將從此改寫。喺阿布扎比興建中嘅房地產未來唔知賣畀邊個？今年杜拜指數跌67％、卡達跌42％及阿曼跌35％，中東股市平均P/E只有四點七倍。請問有邊個喜歡到攝氏五十度以上嘅中東置業？喺中東興建中嘅摩天大廈，係咪二千六百年前嘅巴別塔？十九世紀嘅Walter Bagehot 及 二十世 紀嘅凱恩斯都認為，只要刺激消費者消費或政府大搞基建，經濟便可重新繁榮起來。大家可能忘記咗1933年4月4日美國政府放棄金本位大印鈔票時，道指只由4月4日60點升上7月108.67；1934年宣布美元貶值，由20.67美元改為35美元兌一盎斯黃金，亦只令指數升上110.74後，股市便回落。1935年希特拉進軍波蘭，令資金由歐洲流向美國先令道指由96.71開始上升；換言之，令美國經濟復甦係1935年起歐洲資金流向美國，而唔係1933年美國採納凱恩斯嘅經濟理論。只係所有政府都喜歡插手經濟，因而假借凱恩斯之名，晚年凱恩斯自己亦發現問題所在，計劃寫書指出呢個錯誤。可惜書未寫成自己已過身。呢個錯誤觀念後來由佛利民指出，消費者增加或減少消費，係由佢地對前景睇法如何而決定，唔係手上增加或減少一點錢。如消費者估計未來收入將下降，佢地立即減少消費。呢個情況更由密芝根大學Joel Slemrod 及Matthew Shapiro 研究後證實， 例如2001年1月嘅殊 仔退稅計劃及 聯儲局減息， 並冇刺激美國消費者消費上升。
大量研究證明，政府經濟方案不能刺激消費，令經濟繁榮唯一嘅辦法係改善營商環境，令人們對前景樂觀（而唔係派錢）。
27/Nov/08 Thur
金價最終會上升。如股市、油價及其他商品價格回落（指依家至明年第二季），金價應再回落到630美元後才上升；金價未見630美元便上升，只因近日各國央行大量供應貨幣，產生Flight to Quality 現象，但未反映通縮威力。 已低價買金者不妨繼 續持有， 未買金者千祈咪喺800美元以上追貨。黃金只宜低吸，不應追貨。
過去六個星期鐵礦石售價下跌50％，反映未來原材料進入供過於求嘅時代。中國鋼鐵廠經過多年繁榮，中國鋼材出口過去以年率60％速度上升，家吓就面對過剩；10月份中國鋼鐵工業已減產17％。印度鋼鐵廠宣布，11月份減價15％至20％；中國入口鋼材產品價格較內地鋼鐵廠生產便宜5%至10％，睇嚟中國鋼鐵材亦有減價空間。中國鋼鐵業聯會宣布，有二十三間鋼鐵廠响9月份蝕本，因為邊際利潤只有1.4％（上半年7.6％）。如無意外全球鋼鐵業將進入低潮。
中國改革開放由四個特區開始，即深圳、珠海、汕頭及廈門。當年底子最差係深圳，只係一個小漁村，人口亦唔多。1980年前深圳只有三萬多人口，兩三條小街，係極之貧窮及落後嘅邊陲小鎮；二十八年後嘅今天，人口超過一千萬人，人均GDP1萬美元。人均收入全國第一。家吓正由製造業走向高新技術產業、金融業、物流業及文化產業，深圳成功因地利之便。由於緊靠香港，令香港逐漸缺乏競爭力嘅工業，响1980年起大量內移，造就咗深圳特區今天嘅成就。今年後，深圳能否好似過去三十年前香港咁，由工業社會順利走向大量消費？上兩次改革開放，深圳都有一位政治領袖，即係鄧小平為佢開路。加上當年中國官員剛進入新舊交替期，新中國成立後出生一代，响九十年代剛四十歲左右。新一代領導人不但係少壯派，而且冇既得利益，所以皆支持鄧小平嘅改革開放改革，並且一湧而上。今天中國已冇等同鄧小平咁有威嚴嘅領導人；依家中國領導人做任何事前，必須响黨內取得共識。改革開放後出生嘅新一代，雖然受教育好D，但勇氣已唔及八十年代嘅闖將；家庭環境好者，唔少留學外國，有D索性唔回國；回國者亦成為海歸派，成為既得利益階層一分子，未必支持第三次改革開放。依家中國嘅問題已唔係一無所有，而係貧富差距愈拉愈大，以及城鄉收入差距擴闊。政府唔少部門更與特殊利益集團關係愈來愈好，成為利益共享。中國嘅改革開放政策唔似1800年嘅美國咁，由國會制定法律，各州嚴格執行；更加唔似日本嘅明治維新，由七百多名留學各國嘅官員回國後，响明治天皇強力支持下，執行日本現代化政策。1978年嘅改革開放政策源自十年文革後嘅國家一窮二白，連食飯都有問題，先決定摸着石頭過河（試吓）。今年中國面對西方國家經濟陷入衰退，令中國出口增長率急跌，中國唔可以將1980至97年香港嘅經濟模式照搬，如照搬英國或美國模式而令共產黨有一天下台點算？唔似國民黨喺台灣下台後八年仍可再上台，共產黨一旦下台，情況肯定較2000年台灣國民黨下台更狼狽。從世界各國過去嘅例子睇，由農業社會走上工業社會，政治上仍獨裁嘅影響唔大。不過，由工業社會走上大量消費社會，背後必須有一個開明政府。中國過去三十年策略係政治上保守，經濟上採改革開放政策，日後必須改變；中國必須有一個開放型嘅政府才能有一個開放型嘅社會，才會走上大量消費社會之路。
美不斷大手出資救市，買入不少資產。發新債券只是時間，自然不利美元後市。美元反彈三、四個月，已不易再大升。不少貨幣自7月的高位回落很多，目前外幣有回升的機會。
1/Dec/08 Mon
再以過去一百二十七年睇，美股低潮分別响1920、1932、1942、1974及1982年出現，當時P/E皆低於十倍。例如1982年低潮P/E只有七倍；反之，2008年11月21日標普五百如以2008年估計純利計，P/E仍高達十二倍。從呢點睇，今年11月21日標普五百指數低點只係一個「中期低點」，唔代表熊市結束，呢個熊市仍有一大段日子要走。
金融海嘯已經停止，但滿目瘡痍、百廢待舉，加上另一計時炸彈已經開始計時，佢就係美元！近月美國國債大量上升，最終將引發美元大貶值；金價已由10月24日682.41美元升至上周五818.05美元。11月金價升幅係1999年以來最大；美元兌日圓已連跌三個月，兌歐羅亦開始轉弱！金價11月份應跌不跌，實在令人擔心。如金價升穿850美元，將係美元麻煩開始。11月金價上升唔係因為通脹，而係投資者對貨幣唔信任。
4/Dec/08 Thur
美股由18萬億美元市值跌至95000億美元。
至今有3萬億美元信用被抹掉，依家70％美國家庭依賴信用卡去維持現金流，其中90％利用循環貸款（用另一張卡去冚另一張卡數）。過去物業有價，佢地可加大樓按去支付卡數，依家呢一招已行唔通，令信用卡貸款開始出問題。
去年至今美國金融機構虧損達6661億美元（未計政府為花旗集團3060億美元有問題資產提供擔保）。政府準備嘅7萬億美元（相當於美國一年GDP 50％），已動用其中31800億美元去改善金融機構嘅資產負債表。
9/Dec/08Tue
中國外滙儲存今年年底將達二萬億（美元．下同）水平，已知其中約一萬二千七百億至一萬四千三百億持有美國政府債券。這即是說，中國政府把「人民血汗錢」借給美國，雖然有利息且期滿可收回本金，但自從九月十五日雷曼倒閉引發投資銀行業沒落後，為防範金融海嘯淹沒美國華爾街禍延商業大街，美國政府已一共向市場投入或計劃投入七萬八千億，此中不少有機會收回，也許還有利潤，然而，面對經濟衰退，中國和美國已人為地壓低利率並落實或計劃大興土木，大搞國內基本建設，在這種情形下，衰退未見底通貨膨脹已因中美大事消費將有巨額資金流入市場而若隱若現，這對債券持有者極端不利；惡性通脹出現，債券便成為「充公財產證書」（certificate of confiscation）；若情形果真如此，意味 中國收回美元本息的 購買 力 大幅萎縮。奧巴馬於競選期發出「會用盡所有外交手段改變中國操控其貨幣滙 價」的「誓言」，看出新政府「高度關注」人民幣滙價趨勢；所以如此，皆因奧巴馬認定環球貿易大失衡（massive global imbalances） 的根源是人民幣滙價偏低促 致中國出口有 「不公平 的競爭 優勢」 所形 成。奧巴馬來勢洶洶，這種 言論，予 人 以他上台後會力逼 人民幣升值的 聯想。
10/Dec/08 Wed
金價正形成下降通道，但MACD已進入超賣區，代表金價唔會再大跌，另一次較大幅度上升基礎正在建立中。1月份金價出現反彈（中國人有買金過農曆年習慣）機會好大。
《經濟學人》今期有一文論述長線投資，認為有必要為退休生活儲足彈藥的朋友，不妨一讀（題：When the golden eggs run out）。
一、基金研究公司晨星（Morningstar）的統計顯示，過去十年每月把100美元投放於美國股票基金，迄今累積金額10932美元，比十年來投入的本金少1068美元。選擇風險水平低一級的平衡基金（糅合股票和政府債券），過去十年亦難逃一蝕。按月定額投資歐洲股票基金，結果更令人失望，十年來輸掉本金25％！
二、環球股市在2003至07年雞犬皆升，但08跌市足以令過去四年多的升幅一筆勾銷。美股標普五百指數上月底見十一年新低；道指去年底還企於萬三點水平，目前在八、九千點間浮沉。
三、人稱日本經濟「迷失十年」（Lost Decade），但對日股投資者 而言，更貼 切的說法應是「迷失四分一世紀」（Lost Quarter-century）。君不 見，日經平均 指數上月創了二十六年新低嗎？
對中長線投資者來說，在科網熱高峰期買入，固然要捱過泡沫爆破後的三年熊市，但即使在2003年股市最低迷時成功撈底，同樣不值得高興，因為長達四年半的升市，在十數月間可以「一鋪清袋」。以為定期投資基金，退休生活便可優哉游哉，那還得看「迷失四分一世紀」會否在日本以外股市重演。
15/Dec/08 Mon
最近黃金市場亦出現頗為罕見的現象──「期貨貼水（Backwardation）」，即遠期期貨價格有時略低於近期期貨價格，乃至是略低於現貨價格。黃金Backwardation並非絕無僅有，前兩次在1995年11月和1999年9月分別發生過，皆因一時現貨黃金供應短缺，但很快被矯正過來。然而最近一次情況略有不同，持續時間稍長，事實上遠期期貨黃金價格與近期期貨價格的差距持續收窄的情形早在今年9月已開始出現，已形成一個趨勢，儘管迄今仍算不上真正的Backwardation局面，只是不時有期貨貼水行情而已。此現象已反映近數月來黃金投資需求殷切，主要表現在金條、金幣供應不足方面，背後傳出投資者對現行的金融體系和紙幣制度信心動搖的警戒訊息。假如黃金Backwardation一旦成為永久狀態，將意味任何價格都沒有人願意出售手中的現貨黃金。最近金市好方再佔上風，金價在圖表上的低點又一個比一個高，中短期走勢愈變成中性偏好。短期而言795至807元地帶成為支持，但835元仍有阻力，若此阻力被攻破的話，恐有一試875元水平的能力。
18/Dec/08 Thur
作為央行，干預經濟嘅方法除咗利率外，仲有滙率、流動性比率（Liquidity）及資產負債表（Portfolio Balance），從而影響實質利率， 達到阻止通 縮出現 嘅目 的。
日圓升值壓力令日本通縮重臨，極有可能令日本經濟復甦延遲到2010年才出現，金價只喺750至850美元之間上上落落，喺850美元以上又可獲利回吐，預測只係行range。影子銀行系統（shadow-banking system）受質疑，而且在萎 縮中，因此產生信貸收縮，令通脹率無法出現，亦係金價上升嘅 理由。去年 10月至今MSCI指數跌48％，同期金價（以美元計）上升10％、以歐羅計上升20％、以澳元計上升50％、以南非蘭特計上升60％。不過，過去十三個月金融時報金礦股指數（以美元計）卻回落48％，跌幅不但大於MSCI，同時漠視同期金價上升8％嘅事實。金價與金礦股走勢背馳，結論係，金價喺850美元之上，並冇投資價值。
展望2009年甚至2010年，通脹率將大幅回落，貨幣政策保持寬鬆，利率曲線開始愈來愈斜（上述係溫和復甦出現前嘅必需條件），儲蓄率在回升。美國樓價已由2006年高峰回落22％（估計最低可回落33％），依家唔叫你信明年好環境，只係想話畀大家知，2009年並冇想像中咁壞。例如再冇雷曼事件發生，你信唔信。根據1998年克魯明（Krugman）嘅理論：R=i-πe，R係實 質 利率；i係 觀察中 利率，πe 係估計中通脹。如人 人估計通縮將出現， 一如九十年代日本，而政府 唔作出反應，便形成R（實質利率） 上升，結 果令通縮真係出現及信貸大幅收縮。對付方法係將其改為R=0/ r+θ ， r係政府積極減息，令利率減幅走在CPI跌幅之 前，即再唔係被動 而係 主動， 令θ即人們對未來通縮嘅恐懼減弱，令R（實質利率）下降，最終可能阻止通縮出現。2008年起英美正採用1998年克魯明所發表嘅理論，全力打擊通縮預期心理。能否成功？2009年可知道。
19/Dec/08 Fri
中國公布10月底擁有6529億美元嘅國債，較9月升11.2％。今年9月中國首次超過日本，成為美國嘅最大債權國。
未來十年，Rules of Money 係儲蓄與節約、風險管理，股票市場重返正常 水平 （再唔係往日嘅賭場），即重返六十、七十年代嘅情況，唔再係 1982至2007年咁樣；整個社會甚至全人類都逐漸重返六十年代嗰段 Good Oldies 日子。英國11月份失業率已升至十七年內新高，達一百零七 萬人； 相信未來十二個月仍會收縮，英國或會進一步減息去壓低英鎊，歐羅亦會咁做。因此，明年美元展開新一輪上升浪機會甚大，因為利率已降至0.25厘嘅美元，已無法招架其他貨幣再減息。聯儲局公開市場委員會認為，依家經濟好弱，但CPI漸受控制，估計低利率期將維持一段日子。呢次低利率期卻不能刺激消費者買車買樓，反而存款戶卻因利率太低而失去消費力。
在美國，七十年歷史平均實質回報率（扣除通脹）是百分之三左右，
20/Dec/08 Sat
美元短期走弱只係較其他貨幣早一步進入零利率而已，英鎊亦正向呢個方向前進，跟住係歐羅；當英鎊同歐羅接近零利率，美元又將再上升。
聯儲局拚命減息及放寬信貸，已形成另一泡沫──債券泡沫
美元兌日圓跌至十三年新低後回升，過去三星期美元回落，到底係過去五個月嘅升市結束，還是一次中期調整？美元會否在一片睇淡聲中回落？7月至11月美滙指數上升24％，短期回落多少問題唔大，如跌幅太大，隨時令債券泡沫爆破。聯儲局嘅資產負債表（balance sheet）在短短幾個月已由8000億美元 升到2萬億美 元以上，聯儲 局已開始 實行量化寬鬆政策，但全球經濟繼續受滯縮（stag-deflation）影響。
1990年至今日本經濟就係滯縮。香港人亦有經驗，1997年8月至2003年中就係滯縮，香港擺脫滯縮嘅方法係自由行。
除戰後十個衰退期外，如由內戰開始計嘅三十二個衰退期，平均數係十八個月，戰前嘅衰退期最少二十個月。如今年第四季GDP跌幅真係達到3％，代表今次係1946年以來最嚴重嘅一次衰退，因此衰退期超過十二個月應該係毫不出奇嘅事。美國GDP中，消費佔70％，相等於全球GDP 20％，要令美國GDP下跌3％並唔容易；只係一旦出現咁 大跌幅，再爬番上嚟亦係唔容易。
22/Dec/08 Mon
如以移動平均線作為牛熊市分界（已經算係最冇爭議嘅方法），道指必須50天線（依家喺8702點）重返200天線（11062點）之上五個交易天才行。現水平道指只完成最小反彈（接觸50天線），距離確認牛市仍十分遙遠。道指50天線响去年12月已跌穿200天線，確認熊市，較美國政府今年12月先至告訴大家衰退其實早喺去年第四季開始，足足早咗十二個月！換言之，信移動平均線組合好過信政府。50天線重返200天線（港股係250天線之上），叫黃金交叉點，乃牛市出現嘅訊號；反之，50天線跌穿200天線（港股係250天線），叫死亡交叉點，代表牛市已死。
隨住原材料價格大跌60％，以及運費大幅回落80％（由最高價計），工業股前景正在改善中。雖然美國需求減少20％，但內地倒閉嘅工廠超過40％，餘下嘅工廠市場佔有率正在提升中，相信聖誕節後補貨嘅訂單將喺明年2月出現。2009年將係工業股復甦期（因衰極必盛）。
入市前考慮畢非德的「師傅」葛拉罕（B. Graham, 1894-1976）一九七三年 第四版 修訂本）的《智性投資者》（Intelligent Investor）加進的投資股票七準則中的五項—體積適中（不太大不太小，不同市場的標準不一）、資產負債（決算）表健康（衡量的準繩為流動資產超過負債二倍）、過去十年持續有盈利、過去二十年不間斷地派息及過去十年累計盈利增幅不少於百分之三十三。
美元購買力萎縮是美國財金當局—布殊政府與奧巴馬政府並無二致—的既定方針，持有美元資產因此要有最樂觀亦只能「賺價蝕滙水」的準備，但索性避開美元投資似更簡單。
23/Dec/08 Tue
美元利率已回落至0.25厘，令資金無法呆在銀行。至於經濟前景展望，响美國樓價未見底前係無法復甦（日本及香港過去早已證明呢點），如樓價唔止跌回升，銀行係無法增加借貸（因為磚頭乃最佳抵押品）；冇信貸膨脹，經濟好極有個譜。美國十年期債券利率已降至2.12厘，人們已唔積極去賺錢，只求保本。
美國利率由極少數人（聯儲局成員）決定而非自由市場，此乃絕對獨裁嘅行為，而非民主做法，但又唔見有人反對。今天借大錢者係大戶，存錢者反而係普通人，減息乃典型「劫貧濟富」行為，絕對唔公平。零利率計劃係政府打劫努力工作嘅人嘅收入，去補貼應該破產嘅大企業。同日本唔同，日本政府推出零利率政策只係打劫自己人（2001年起日本人為逃避政府打劫而進行利差交易，令資金大量流出日本）；美國係低儲蓄率民族，零利率計劃如令外資放棄持有美債，將引爆另一泡沫。去槓桿化（deleveraging）已引發滯縮（stag-deflation）；高速貨幣增長早在2001年1月開始，而非2008年，貨幣高速增加初期自然引發通脹，此所以2001年起金價上升、樓價上升，跟住係股市上升……最後形成泡沫。2006年最先爆破嘅泡沫係樓市，然後係股市，今年係金價，最後擔心係債市。
依家係美國經濟衰退嘅「初階」，聯儲局仍努力推人們去冒險，透過零利率政策逼人們購入15厘息以上嘅垃圾債券或8.5厘息投資級債券。隨着去槓桿化發展落去，呢D債券發行機構嘅還款能力令人質疑。投資市場已出現連貫交替性炒賣（secular rotation），時而炒起紙資產（例如股票、外滙及債券），時而炒起實物例如黃金，造成股市、外滙、債券及金價大幅波動，消費市場則進一步萎縮。明年投資者希望賺取10％回報亦唔容易，如美元滙價轉弱，擔心美債孳息率將止跌回升，引發美債下跌！作為小投資者，明年仍應少做少錯，因為銀行50％貸款與房地產有關，如美國樓價繼續回落，銀行不得不進一步收緊銀根。何況美國失業率在上升中。最後大家會發覺，無論股市、外滙、金價都係go nowhere。
1990年日本衰退開始時，日本個人儲蓄率高達13％，2007年年底已跌至3％。2007年12月美國衰退開始時，美國個人儲蓄率接近零，2008年止跌回升。從呢點睇，美股跌幅應較日股九十年代急，時間可能短一D。估計2009年美國個人儲蓄率可達3.5％、2010年5％，進一步加快消費市場萎縮速度，暫時仍未見到衰退盡頭。擔心呢次美國經濟進入一浪接一浪回落而非周期性調整（Secular decline, not cyclical）。情況介乎美國三十年代與日本九十年代之間，通縮明年喺美國應該出現。由於美國人消費佔美國GDP 70％，佔全球GDP 20％。
應付次按危機嘅正確態度係鼓勵儲蓄，過幾年緊日子，而非刺激消費，令衰退沒完沒了。銀行必須重建資本，金融市場必須重建信用。透過印刷鈔票刺激經濟，或遲或早令債券泡沫爆破。
30/Dec/08 Tue
2009年嘅危機係美國債券市場。John Hussman博士估計，今年10月 開始聯儲局透過寬鬆貨 幣政策，逼令美元滙價及利率下跌，美國債券 市值 則上升26％。呢類人為性操控可維持幾耐？結果只有兩個：一、如美元滙價穩定，美國債券將大跌；二、如美債穩定，美元滙價將大跌；兩者唔可能並存。我老曹傾向相信係前者而非後者，即美元滙價2009年將穩定下來，美國債券價格則大跌。因為法國、中國同日本已投訴美國政府利用美元滙價貶值去增加競爭優勢；歐盟則威脅向WTO投訴。睇嚟唔使幾耐聯儲局再不能撳住美元滙價及利率，如此一來，美債有可能响2009年大跌！
2009年股市嘅優點係，由於2008年10月27日恒指出現超賣，令未來股市下跌壓力減退。對沖基金通常「揸長多於拋空」，佢地响2008年大量退出，係2008年股市狂瀉嘅部分理由。2009年雖然仍有對沖基金退出投資市場，但總數已唔及2008年，即2009年股市拋售力量正在消退。
2009年信用卡呆壞賬情況卻令人擔心。2008年11月底呆壞賬率已升至6.6％（一年前4.6％），估計2009年及2010年仍會上升，因失業率續升甚至可打破歷史高點7.5％，為金融股帶來另一個隱憂。
瑞銀估計2009年金價可能見300美元一盎斯，主要係各國央行積極拋售黃金以獲取資金，去修復各大銀行嘅資產負債表。高賽爾首席分析師王瑞雷話，黃金嘅作用只喺避險，响經濟衰退初期，金價上升；一旦衰退長期化，金價亦難逃一跌。2008年黃金嘅需求來自印度、中國、日本及中東，隨住衰退進一步惡化，2009年呢D國家對黃金嘅需求一樣會減弱。
31/Dec/08
The Huffington Post（網絡日報）二十八日發表經濟評論家 R. Kuttner 題為〈赤字或蕭條？〉的短論，結論是前者對美國更有利。美國是金融海嘯的發源地，對其經濟破壞最大，政府只有落重藥「打救」，聯儲局的負債因此從今年八月的九千億（美元．下同）急增至去周五的二萬二千億；便是這一萬三千億，令美國經濟不致沒頂；至於財政部，其發行的各種票據同期已高達十萬零六十億。這麼多的美元，是美國經濟未至癱瘓的主因！
政治制度和軍事力量令美元仍然是國際上最受「歡迎」的通貨，如今孳息只有二厘半的三十年期國庫券仍不乏買家，說明認為惡性通貨膨脹期不會再臨者大有人在，既然仍有需求，遂鼓勵財政部發行更多債券，因為三十年二厘半的孳息肯定低於通脹率，那等於美國支付零息甚至負息便能籌措資金，它還有不大發特發嗎？如果稍後經濟復甦，市場對資金需求轉殷，「排擠作用」令利率回揚，市場對定息債券的需求相應下降，屆時政府已毋須再為市場提供巨額資金，同時可以在貸借成本上升下有序地減輕負債（如二戰後的情況）。換句話說，財政赤字不足懼，事實上，財赤的負擔不僅遠比蕭條造成的倒閉潮和失業潮更易處理，而且這種負擔主要由後代負責，失業等卻會帶來即時傷害。因此，奧巴馬上台後美國貨幣及財政政策會更寬鬆，是可以預期的。
利率似有若無，對投資者來說，存款收息連雞肋亦不如，購進沒有利息的黃金的成本相應下降。利率這麼低，「機會成本」微不足道。當前世局多事多變，以巴和印巴都燃起星星之火，而落重藥醫治金融海嘯的可能副作用是惡性通脹再度肆虐。在這種環境下，金價蠢蠢欲動，是很自然的。
中美利差存在，令資金流向中國，一旦人民幣完成大幅減息，小心資金由淨流入變成淨流出。今年至7月16日止人民幣升值7.22％，7月16日至12月29日略為回落，全年升幅6.85％，同2007年升幅接近。展望2009年上半年，相信美元滙價將繼續走強，令人民幣兌其他非美元貨幣進一步升值。全球去槓桿化操作令美元保持強勢，直到2009年下半年美元滙價才會轉弱。估計歐羅2009年年中可跌至1.17美元水平，然後响年底前又升回1.5美元。人民幣2009年可見6.72兌1美元、2010年6.4元人民幣兌1美元,美國債市可能出現倒V形走勢，即2008年下半年急升，明年上半年急跌。
日本經濟2008年第二季已步入衰退，因國內外對日本產品嘅需求大幅減少；加上各國央行減息令日圓利差交易unwind，日圓大量回流本土，令日圓大幅升值。日本2008年第二季GDP較去年同期下降2.4％，第三季下降0.4％，確認衰退。12月份「短觀」明確表示，家吓日本經濟仍在惡化，美國、歐盟主要貿易夥伴消費疲弱令日本訂單減少，企業盈利下降，失業率則上升。日經平均指數今年下跌44％，即日本國民人均損失200多萬日圓，令國內消費減少；加上政府黔驢技窮，只有任由經濟2009年繼續衰退落去。
中國經濟轉型嘅最大阻力，係中國現今仍然國富民窮。反觀日本1950至80年日本人工資增長速度較美國快70％，中國由1978至2007年工資增長速度只較美國快4％！2007年全國職工工資總額加上農村居民現金收入只佔GDP 23.6％。全國 城鎮居民人均 收入13786元人民幣，農村居民人均收入4140元 人民幣。過去 三十年改革開放政策嘅受惠者係企業家同國家（稅收大增及國企股市值大增），勞動人民收益升幅並唔大。如要進入內需帶動型經濟，必須將依家嘅國富民窮情況扭轉為國窮民富，例如全面降低稅收、提供社會福利、努力還富於民，不然內需型經濟無法喺中國境內出現。
3/Jan/09 Fri
目前有太多人睇淡美元，而唔知道家吓形勢下英國及歐洲較美國更差。2008年上半年美元弱勢，下半年美元強勢，但10月起美元出現調整。相信2009年上半年美元仍係強勢而非弱勢，因為英國、德國、法國皆進入衰退期，歐羅滙價有賴利差交易支持。如英鎊、歐羅減息，新一輪英鎊及歐羅拋售潮又再開始。
5/Jan/09 Mon
2009年Think strategically（策略地利用股市出錯去獲利），Think exclusively（資訊毋須太多但要獨有性，即你知道別人唔知嘅資訊），Think globally（放眼看世界，從美股角度考慮港股問題，從A股角度思考港股未來），Think chaotically（利用股市混亂期從中摸魚，例如VIX高於80甚至90時入市，一於混水摸魚，愈亂愈好），Think currencies（由美元、日圓、歐羅角度思考問題，而不只係港元），例如歐羅回落對思捷環球（330）嘅影響等等，Think real（由商品角度想問題，例如鋁價回落、油價回落嘅影響……）。
6/Jan/09 Tue
要挽救目前的金融災難，我們要把人民的財富再推上去，或把人民對未來的收入預期改善。更改預期要有事實的轉變才有說服力。從經濟學的角度衡量，政策上有三方面可以做，也可以三方面一起做。問題是哪方的效率最高。第一方面是以宏觀政策刺激投資與消費，屬凱恩斯學派，鼻祖當然是凱恩斯。第二方面是推出貨幣政策，掌門人是兩年前謝世的佛利民。第三方面是以微觀或價格理論的分析處理。 在分析上述三派政策的孰高孰低之前，我要再提出天才費沙的簡單而重要的方程式：財富等於收入除以利率（W=Y/r）。這方程式不可能錯。財富（W）是指資產的價值，包括人本身也是資產。利率（r）有多種，這裡淺說，是指市場的大概利率。比較困難是收入（Y）的闡釋。費沙含意着的是年金收入（annuity income），到了佛利民則稱為固定或永久性收入（permanent income）。
（一）宏觀派。這派主要是由政府花錢投資，刺激消費，加上一個乘數效應。這就是不久前北京推出的以四萬億鼓勵「內需」的方法了。宏觀派可以增加短暫的收入，有短暫的增加就業的效應，但花錢更多也不可以把收入與財富的惡性預期扭轉過來。
（二）貨幣派。這裡的處理手法是大手減利率及放寬銀根，是佛利民之見。在某些情況下，大手地放寬銀根可以增加財富，可以刺激消費，二者相加是會增加人民的收入預期的。目今所見，是信貸推不上去，是以為難。究其因，可不是凱恩斯發明的流動性陷阱（liquidity trap），而是訊息（或交易）費用左右着。 銀行 不 願意借出，更不願意低息借出，因為市場形勢惡劣如斯，他們無從肯定 借者 會還錢。有過半機會帶來另一項麻煩：通脹急升，債券大跌，而在利率大升的情況下美元可以跌得面目無光。
（三）微觀派（也即是價格理論派）。此派也，主張的是「內供」的方法，也即是鼓勵人民自己增加投資與產出。這裡的關鍵，是美國先要讓物價迅速下降，從而守住人民的實質財富與實質收入會繼續下跌的劣勢，穩定了基礎再上升。
外滙方面，相信澳元牛市已在2008年結束，加元、歐羅及英鎊仍十分弱，美元、日圓則繼續睇好。日圓估計在09年上半年轉勢，即中長線計，仍以睇好美元為主。
美國消費力惡化，房產價仍未能真正企穩；加上企業支出收緊、失業率及收入亦惡化，目前十年及三十年債券價格因而有條件再上升，短線資金可能往十年及二十年期債券走，但債市市值很大，即使有更多供應，仍有條件吸引資金流入美國長債市場，美元仍有一定的支持力。美國失業率必進一步惡化，若惡化太急，自然吸引更多資金流入美長債！為什麼？奧巴馬月底上任，自必推出極為巨型的刺激經濟方案，美債供應更多，首先說明需要更多美元入市去買美債，美元反升。另一方面，供應多於資金吸納的能力，債息反上揚。美十年期債息在2厘水平多一些，往下走至1.5厘甚而1厘水平不足為奇。一旦美日歐的經濟收縮比預期更差，而通縮惡化，不排除美債價格進一步上升。簡言之，美元有條件上升，但1月至2月亦要小心美元由高位再回吐！
當紅行業中的優質公司有可為，還因奧巴馬上台後財赤會進一步擴大，其衍生的種種變數不利美元卻有利股市。今年內美國政府將發行高達三萬億美元．以上的債券（比○八年多三倍！），可是，外國買家對美債的態度肯定不若過往熱衷（北京便一再暗示不會「加碼」），補此不足的唯一辦法是增發鈔票，結果是美元滙率下挫（美元貶值），因此，從今而「後」，持有大量美元肯定不是最佳策略。政府大量投資的行業如傳統基本建設（修橋築路建發電站等），可能發現有效管理盈利穩定增長的公司；出現供求瓶頸的原料，價格亦可看好；此外，開發電腦保安（computer security）軟件公司、拓展醫療保健特別是個人藥物 （personalized medicine，有如對不同體質患者開不同處方的中醫）、應 用生物 以至研究幹細胞的企業，其中必有「未來之星」，值得投資者「高度關注」。
20/Jan/09 Tue
收購或承保有毒資產，目的都是給予銀行多一點空間，向企業和個人提供借貸。英國新方案最重要的一項是設立「資產保護計劃」（Asset Protection Scheme），由銀行自行判斷哪些資產風險最高，然後繳交一筆費用，為此等資產申請政府擔保，但參與計劃的金融機構必須向政府提供現金或優先股作抵押。面對金融業天文數字的「毒產」，政府仍然願意以身犯險，根本原因在於害怕這些毒物拖垮銀行業、摧毀金融系統。問題資產一天存在於銀行資產負債表，減值沒完沒了，銀行一天無法恢復獲利，遑論增加借貸。
貴金屬諮詢機構GFMS表示，美國政府承擔的巨額債務可能會迫使美聯儲局轉向量化寬鬆政策，從本質上來說就是大量發行貨幣來償還債務，這將進一步擴大貨幣供給，並促使投資者轉向黃金來對沖通脹風險。聲明指出，隨着投資者逐漸注意到上述政策的後果，金價幾乎將確定無疑地受到良好支持，尤其是在歐羅和日圓這類美國國債和美元的替代投資品也面臨其自身問題的情況下。聲明還認為，儘管金價仍可能在未來幾個月呈現出一定波動性，而且可能會在反彈之前跌至755美元左右低點，但上述需求有望推動金價在年中之前重回甚至超越去年的歷史高點。
Facts
USA上一次通縮在1930年代出現，透過第二次世界大戰嘅幫助，美國經濟才重新繁榮起來。日本自1990年至今十九年，未能擺脫通縮威脅。
1990年至今日本經濟就係滯縮。香港人亦有經驗，1997年8月至2003年中就係滯縮
美國GDP中，消費佔70％，相等於全球GDP 20％，
1982年美國人將10％收入儲起來，而2007年儲蓄率係零
銀行50％貸款與房地產有關
1982年起至2007年止嘅二十五年信貸擴張期，尤其2001年開始嘅NIJA貸款（no income, no jobs, no assets一樣獲得零首期買樓貸款），將股市推向極限；2007年隨着次按危機出現，令長達二十五年嘅信貸擴張期結束。
日本家庭來自利息收入由1991年38萬億日圓到2007年只有5萬億日圓。日本家庭因利息收入減少而減少消費，日本企業則因利息負擔大減而繼續不生不死下去（叫做殭屍企業）。
美國雖是取消金本位的元凶，惟其儲備中大約百分之七十五是黃金（歐盟約五成、世界平均百分之十點二；去年世界黃金產量五千萬金衡（troy）盎斯，三十二點一五盎斯重一公斤，年產黃金堆在一起只有四點三平方米大
蕭條嘅定義係連續兩年GDP負增長。
保歷加通道(Bollinger Bands) ，
指標由三條線組成， 中間一條實線是設定日數的平均線，至於上下方的兩條虛線則是以實線乘以倍數(一般為兩倍)標準差(Standard Deviation)的加減值數據所繪成。
保歷加通道的最實用之處，是一般皆運用20天平均線作標準，而當大市升穿或跌破20天平均線，較升穿或跌破其他日數的平均線有啟示性，此外，配合保歷加通道的頂部及底部的走勢，可協助捕捉較大型的升浪或跌浪。以下將不同情況的突破走勢逐一分析:
1) 一般升穿/跌穿20天線:
升穿或跌穿當日要與上日屬同一類陰陽燭，即同屬陽燭，或同屬陰燭。升穿或跌穿當日的高低幅度要比上一日大，即燭身要比上一日長。 升穿或跌穿當日若有明顯裂口，則不宜入市，待股價升穿或跌穿保歷加通道頂部或底部後，再以其他方法(下文將詳述)靜待下一個入市機會。 留意當升穿20天線時，升幅比前兩至三日的燭身為短，則訊號不可信。 若先前曾升穿20天線，但迅即回落，先前的阻力有重大影響，因接著的第二次升穿20天線，一定要同時升穿之前的阻力，訊號才可信。
2) 受制20天線回落，或守穩20天線回升:
守穩後出現第一支陽燭(包括輕微跌穿、尚未觸及，剛好觸及20天線)，其後出現一支陽燭升穿守穩當日的收市價，後市看上漲。 受制後出現第一支陰燭(包括輕微升穿、尚未觸及，剛好觸及20天線)，其後出現一支陰燭跌穿受制當日的收市價，後市看下跌。 守穩後出現第一支陽燭，但翌日無立即出現一支燭身更長的陽燭，改為幾支燭身短少的燭，形成一個短期阻力，待升穿該阻力後，後市看上漲。受制後出現第一支陰燭，但翌日無立即出現一支燭身更長的陰燭，改為幾支燭身短少的燭，形成一個短期支持，待跌穿該支持後，後市看下跌。
3) 升穿或跌穿頂部或底部:
確認升穿頂部(以收市價計)，其後會出現橫行整固(即使只得兩日連成平行阻力亦接受)，上破後(波幅擴大)後市看上漲。 確認跌穿底部(以收市價計)，其後會出現橫行整固(即使只得兩日連成平行支持亦接受)，下破後(波幅擴大)後市看下跌。
升穿或跌穿頂部或底部，無需同燭但要波幅擴大。 到第二次橫行整固，便要更小心逆轉，第三次便不要入市。上升時，當頂部不是斜上，而是彎向下時，不要入市，因隨時逆轉。 下跌時，當底部不是斜下，而是彎向上時，不要入市，因隨時逆轉。 bandwidth應不斷拋離其5天平均數，若bandwidht與其5天平均收的距離收窄便要留意。 升穿頂部後，出現橫行整固，其後跌破橫行支持，會下試20天線，20設定為初步目標，其後再留意跌穿20天線時的形態。 跌穿底部後，出現橫行整固，其後升穿橫行支持，會上試20天線，20設定為初步目標，其後再留意升穿20天線時的形態。
4) 以裂口突破20天線或突破20天線當日，升/跌幅收窄，呈短陽燭或陰燭或或突破當日與前一日非同類型燭。
留意若之前為升勢，即已上破20天線，上述情況出現假跌破，當掉頭再升穿20天線時，後市看上漲。留意若之前為跌勢，即已下破20天線,上述情況出現假升破，當掉頭再跌穿20天線時，後市看下跌。 除非當升破後，出現整固(起碼兩日)並守穩20天線之上，形成一水平阻力，當升破該水平阻力後，後市看上漲。 除非當跌破後，出現整固(起碼兩日)並受制20天線處於其下，形成一水平阻力，當跌破該水平阻力後，後市看下跌。
陰陽燭(Candle Stick)是最古老的圖表分別技巧，其優點是能夠全面透徹地觀察到市場的真正變化，既可看到股價或大市的趨勢，同時亦可了解到每日市況的波動情形。這種圖表源自日本，由於繪製出來的圖表形狀類似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有紅綠之分，因而取其名為「陰陽燭」。
陰陽燭圖表可同時顯示出高、低、開市及收市價位之間的關係。例如：當日的收市價較開市價為高(即低開高收)，我們便以紅色來顯示，或在柱體上留白，這種柱體便稱之為「陽燭」；如當日的收市價較開市價為低(即高開低收)，便以綠色柱體顯示，或以實心柱體代表，則稱之為「陰燭」。
陰陽燭的基本繪製方法如下：
陰陽燭的不同形態及其名稱：
不同形態的陰陽燭必須配合當時價位的走勢及其位置，才能作出買入或沽出的訊號。
由於「陰陽燭」變化繁多，陰燭和陽燭出現在不同位置時包含著許多大小不同的意義和變化。因此，我們在本文會以一些圖例供給用戶參考。
圖 1
「早晨之星」是由三個交易日的蠟燭圖組成(見圖1)。三枝蠟燭的次序如下：
第一日： 在下跌市勢中，出現一枝修長的陰燭。
第二日： 裂口下跌，蠟燭長度縮細，形成星的主體部份。構成星的蠟燭，可以是陰燭，亦可以是陽燭。
第三日： 出現一枝陽燭，回升至第一枝蠟燭的範圍之內。
圖 2
「黃昏之星」的圖形(見圖2)跟「早晨之星」剛巧相反，但是亦是由三個交易日組成。而三枝蠟燭的次序如下：－」的圖形(見圖2)跟「早晨之星」剛巧相反，但是亦是由三個交易日組成。而三枝蠟燭的次序如下：
第一日： 市勢繼續上升，並出現一枝較長的陽燭。
第二日： 波幅縮窄，可以形成一枝較短的陽燭或陰燭，構成星的部份。
第三日： 出現一枝較長的陰燭，並下跌至第一枝蠟燭的區域之內。上述三枝蠟燭的組合，代表市勢可能見底回升。
上述圖形組合代表市勢見頂回落，波動幅度逐漸縮細，先出現被動性沽盤，再出現主動性沽盤。
圖3
圖4
「十字星」，顧明思義是星的本身呈現十字架的形狀。由於開市及收市價位處於同一價位，因此，蠟燭的柱體只由一條橫線代表，再加上窄幅波動，便形成一個十字星。
以圖形分析，單獨一粒十字星，已經有轉向的意味。最低限度，亦代表大市上升或下跌的動力已經大幅度減慢。
在上升市勢中出現十字星(見圖3)，再加上向下突破的陰陽燭，便構成足以信賴的下跌轉向訊號。
相反地，在下跌市勢時出現十字星(見圖4)，再加上向上突破的陽燭，趨勢相反，屬大市見底回升的形態。
圖5
圖6
「錘頭」燭或「吊頸」燭，兩者的圖形是完全一樣。如在跌勢出現於底部，則稱為「錘頭」燭；反之，如在升勢中出現於頂部，則稱為「吊頸」燭。
「錘頭」燭出現於下跌市勢的底部時(見圖5)，代表見底訊號。
「吊頸」燭出現於上升市勢的頂部時(見圖6)，則代表見頂訊號。
「錘頭」燭與「吊頸」燭的圖形有三點值得注意的地方：
蠟燭部份，在當日高低幅度的頂部出現，可以由陰燭或陽燭構成。
下影的長度必須最少是蠟燭部份的兩倍或以上。
上影的長度必須十分短，如上影完全消失，圖形則更為正統。
另外，大陽燭或小陽燭代表看好，而大陰燭或小陰燭則表示看淡。尚有的「釘頭燭」及「倒釘燭」是十字星的一種，代表轉向訊號。
由於「陰陽燭」的形態繁多，不同位置的出現亦有不同的意義，基於編幅關係，本文只能作出簡略敘述，希望用戶能自行購買有關介紹陰陽燭的書籍作深入研究。
圖7
「倒轉錘頭」燭，從形態而言，有兩個特點：
擁有長長的上影。
蠟燭柱體部份極少，在當日高低幅度的底部出現。
「倒轉錘頭」燭在下跌趨勢的底部出現(見圖7)，而翌日出現的蠟燭需屬於陽燭，並且收市價應比上日為高，這才能構成見底回升的訊號。
10/Nov/08 Mon
倫敦黃金上周走勢已見穩定，徘徊在721至768水平內，正在呈現旗形發展，當上破776美元，亦即是38.2%的回彈比率，可進一步上看50%的回彈目標805水平；如下破715美元，中長線底部有機會挑戰600美元的心理關口。目前25月平均線在773水平，對後市上漲有一定壓力，下方若再次低於上月的681低位，延伸下一級為50月平均線641水平。
日線圖更清晰看到金價在720下方是虛盤，向上766也不夠力量再上一層樓，並且形成旗形，同時4天及9天平均線與價位糾纏，兩者迹象均預示市場應在靜待另一高潮的出現。從金銀的交叉盤則見金偏軟銀持穩的趨向，故後市若再出現低於720下方收市，或價位跌破681水平則金價可望再挫一會的情況；上方25天平均線786水平將視為短期分界線。預期本周早段在711至760美元內盤整，能上破766可看至788水平；下方失守692及681支持，中線下試目標為597。短線可在715至754美元區間上落買賣。
12/Nov/08 Wed
近三周，日圓在90／100內大幅波動，引伸波幅急升，近一周見略為回穩，但日圓在基金拆倉下，再升至90不足為奇。 日圓再升至90甚而80／90之內只是時間問題。 美元及日圓仍有上升空間。
上周四英倫銀行大幅減息1.5％，如此巨大的減息幅度清楚反映英國經濟情況經已十分嚴峻，未來甚可能會陷入衰退階段一段較長時間，央行亦會繼續減息救經濟，因此英鎊兌美元在未來的走勢實在不宜樂觀，相信英鎊兌美元在重返20天SMA阻力前（執筆時處於1.6230）前，甚可能會先下試至1.40關口.
金價已回落前升幅50％，喺640至650美元之間有強大支持，除非回落前升幅61.8％才可見550美元。我老曹傾向相信喺640至650美元守住，因為美國政府正進入1萬億美元財政赤字期（甚至上升到1.4萬億美元財赤）。
明年上半年前美國經濟仍在放緩及美元利率將降至半厘。英倫銀行行長金格警告，全球零利率時代將降臨。零利率政策最先由日本銀行採用但無法阻止日本經濟下滑。依家美國同英國已係負利率（利率低於CPI增長率），但無法阻止兩國經濟下滑。相信好快美國進入半厘利率時代，英國進入2厘利率時代。零利率係咪可以解決資產負債表衰退困難？從日本過去經驗答案係No。反而迫銀行進入低利率及高借貸風險率時代，令銀行索性減少借貸（即收縮銀根）。各國央行迫商業銀行減息，結果反而加速經濟走向通縮，
13/Nov/08 Thur 一個經濟繁榮期一般可維持三點四至三點七年，一個衰退期可維持十三點一個月至十八點五個月（只有喺大蕭條期才維持四十三個月），由去年10月起計至今，已有十三個月衰退期，有三分一機會恒生指數喺10月27日見底；最大機會恒生指數喺明年3月或4月見底，即共衰退十八點五個月。
令經濟再度繁榮嘅方法係投資回報超過利息回報，令工商界重新借錢投資，直到通脹率上升，令利率升至某一水平，工商界決定唔再借錢投資為止。點解去年9月至今減息，但股市去年10月反而回落？就係因為企業獲利率急跌，包括開支上升及消費者減少消費。所以話第一次減息係出貨訊號，最後一次減息先係入貨訊號.
今年11月起未來六個月，股市仍係下跌機會大過上升。商品價格再回落20％，金價可見650美元，美元响明年年初開始回落（由強轉弱），但未來半年Cash is King。
14/Nov/08 Fri
全球已進入由資產價格下跌而引發衰退嘅時代。通常一個經濟衰退期維持三年。一個大跌市（指股市）則長達十三點一個月至十八點五個月（即股市見底後，經濟仍衰退），如果呢次係十三點一個月，即今年10月27日見底。如果係十八點五個月，即仲有六個月，熊市响明年3月或4月見底；反之，經濟衰退（或一般人感到復甦）需時三年，即2010年年底大部分人先感受到經濟正在復甦，例如失業率下降或樓價又再止跌回升。
家吓日本企業稅率40.7％，已接近全球最高。日本製造業效率很好，但服務業生產力卻較美國低30％；大部分仍停留响小本經營或家庭式操作，形成日本國內消費既昂貴又非物有所值。日本經濟另一缺點係企業之間嘅股權互控。結果產生兩大問題：一、企業優先照顧圍內公司。例如豐田、本田及日產汽車都持有自己供應商或商業上合作夥伴部分股份，好容易形成小圈子，削弱企業與企業之間互相競爭條件；二、一旦股市回落，手上所持有股份便要減值。透過互控的確可阻止外資敵意收購。呢D對整體日本經濟係好定壞？過去十八年日本經濟停滯不前係咪同外資無法進入日本市場有關？响經濟發展初期例如五十及六十年代嘅日本，適度嘅保護係需要；到咗八十年代，日本企業已長大，但仍然大量保持互控，只令日本企業無法適應環球性競爭，種下九十年代日本經濟走向衰退嘅種子。
簡言之，炒經濟衰退甚而全球放緩太快，不利油價、金價及商品價格。股市市盈率看淡，股市波動上升，自然引致日圓再一次的拆倉。日圓一旦再升，且12月底又是計數高峰期，此時日圓及美元有上升空間動力。
18/Nov/08 Tues
美國衰退將一直伸延到2009年，估計今年第四季GDP將出現負2.6％增長而確認衰退，美國經濟未來兩年將進入低通脹、低增長期，但唔會出現大蕭條，兩年後有望出現U形走勢。家吓市場壓力來自去槓桿化，上述趨勢大大削弱貨幣政策效果。美國經濟有望响2009年見底，2010年穩定下來、2011年出現U形反彈，理由係美國國際競爭力猶在，只因過去過度消費而引發次按危機，未來一段日子將因減少消費而令GDP出現負增長，但唔會進入長期衰退，因美國經濟係開放型，唔同日本係半封閉型；全球最優秀人才都可去美國發展，呢類型社會係唔會出現長期衰退。金融危機並冇將美國生產力沖垮，美國响好多方面仍具有優勢，唔似日本至今仍依賴出口帶動經濟增長，別無他法。
歐洲央行11月6日減息0.5厘，至3.25厘，响唔到三十天內兩次減息，更係1998年歐洲央行成立以來第一次。分析界估計下月歐盟將減息0.75厘，摩根大通估計明年歐羅將減至1厘息。
美國經濟正急速收縮，消費及收入日差，美聯儲局12月減息半厘機會很大，而澳紐加及歐英央行有一定的減息空間。目前通脹放緩很快；市場反擔心下年中前後，美國可能浮現通縮。因此，推動經濟反彈極為重要，其中主要央行再大幅減息。美中日均有共同利益維持美元的共識。美元及日圓可能有大一點的回吐，惟在年底前，美元仍走強勢。若美國公布的經濟數據十分差，金價及油價失守700美元及50美元機會大，此時澳紐加三幣有新的沽售壓力。
19/Nov/08 Wed
經濟放緩一再加速，商品及能源價仍有壓力，且美元及日圓仍往強方走，美元強反覆力壓外幣。且基金面對極大的贖回壓力，股滙市自然往下走。美元便會大量發行新的債券，強美元自然重要。主要資產市場下挫。資金流入美元及日圓。 美國發新債在即，美市上升見乏盈利配合，而全球央行減息，至少不會加息，如美國落入通縮，債市更吸引。周二及周三，美國公布10月的批發及消費物價指數如大幅下滑，自然吸引更多資金流入債市。周一及上周美國公布的數據很差。美國下一年出現通縮機會上升，實質息率上升，更打擊企業盈利，美元債券有美中日的「保護」及「看重」，使美元吸引力可持續。美元可能下挫，但不會大跌。往前看，美國出口日弱，企業在美元上升之下失去競爭力。美滙在不久將來壓力可以十分大，美元落入下跌浪只是時間問題。美元在強勢之後，弱勢可以更為誇張。美國新財長必落重藥救美國，大花真金實銀，但美中日及G20的互動不一定必然順利。遇上不配合，金價可彈升200至300美元，而美元急下挫，短息急升1%至2％亦可。目前美元及歐羅Libor已回穩多周，但年底及下年首季，市場的波動性又將再上升。外幣一再被力壓，但美元反彈三、四個月，已不符合美國自身的國情，外幣一旦回升，力度可以很大。
20/Nov/08 Thur
10月27日恒指見10676點，相信90％投資者已完成拋售，踏入11月，拋售壓力已下降。至於美股，技術上睇，道指形成雙底兼出現RSI背馳；加上奧巴馬2009年1月20日宣誓就職，美國經濟有機會响明年年中見底，而股市走响經濟之前六至九個月。政府大量注資及bailout令財赤大增，最終引發通脹；即短期形成通縮、長期形成再膨脹（Reflation）或滯脹（Stagflation）。Grant's Interest Rule Observer 認為 ，各國央行嘅資 產負債表已膨脹133％， 為將來通脹做好準備工夫。過去三個月全球央行信貸上升1560％；9月份聯儲局資產負債表首次超過10000億美元，11月5日達20000億美元，年底估計上升至30000億美元。美國愈來愈似阿根廷，最終必引發美元大貶值，並令油價同金價狂升。佢估計2009年下半年美國將出現惡性通脹，即未來係先通縮後通脹。近期因信貸收縮令新增嘅貨幣唔會刺激CPI上升，日後聯儲局停止減息後六個月至九個月，通脹率將再回升。估計通脹回落期响明年第二季結束，通脹率上升期由明年下半年開始；投資策略係金價每低於700美元便收集（最低估計可見630美元），長期上望2000美元；估計黃金低潮喺明年第一季出現。近日各種物資價格回落（包括石油），唔係因為供應上升而係因為需求下降，估計需求下降期一直維持到明年第二季，明年下半年將因需求上升而令價格再升。依家對金價睇得最淡係對沖基金經理Hugh/Hendry，佢認為雖然政府大量注資及bailout，但對經濟本身並唔會帶來任何影響（白費工夫是也）。新需求唔會再來自美國、歐洲及日本，而係來自新興工業國。如各位認同我老曹嘅分析，請喺明年第一季開始收集資源股、拋售債券。投資大方向係新興工業國股票而非美國、歐洲同日本，即從西方轉向東方。
展望未來，我地正進入信用卡危機期。今年9月止美國未付消費負債高達9700億美元，上述金額相較次按細得多，卻可以令消費市場急速下滑，令衰退由金融市場進入實質經濟。呢次問題不在貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛及大摩等五大投資銀行，而係美國運通銀行呢類信用卡經營者。
21/Nov/08 Fri
數據顯示，經過連續三個月增持之後，截至九月底中國已超越日本以五千八百五十億美元（下同）成為美國國債的最大持有者。
最近嘅樓宇炒風由去年10月開始，今年5月結束，前後只有八個月，以此計算，樓價低潮如非今年12月就係明年2、3月（如恒指喺10月27日見底，樓價低潮就喺12月；如恒指明年第二季見底，樓價低潮亦將喺明年第二季）。
2005年透過物業再按揭用作消費嘅資金6950億美元，佔美國當年GDP3％；2007年已下降至4700億美元，佔GDP2％；2008年第一季係487億美元，第二季95億美元，第三季又點？失去每年來自物業再按揭嘅資金支持，美國消費市場會點？
好多人認為信貸咁快速增加，一定會出現通脹，但今時今日卻出現通縮，因為聯儲局創造信貸嘅能力唔及信貸市場萎縮速度。物業、汽車、消費市場銷售額均大跌。
26/Nov/08
10月份美國二手樓成交（以年率計）四百九十八萬間。National Association of Realtors宣布，10月樓價較一年前跌11.3％，估計明年仍進一步回落；10月營業額較9月跌3.1％；售價較9月回落1.6％。中價樓平均售價18.33萬美元。售價係2004年3月以來最低。未售存貨係十點二個月（9月份十個月）。10月份新屋建造較2006年1月高峰期回落65％，新批合約更係1960年以來最低。
睇嚟資產負債表衰退仍繼續，美國資產價格在回落中。從呢個角度睇，上周五開始嘅回升相信只係另一個反彈浪。去年10月開始採用嘅三七分策略，至今仍生效。加拿大財長佛拉爾蒂認為，全球金融危機仍未過去，亦唔會响未來數月過去，各國政府共同努力去阻止佢進一步惡化，甚至因此令各國政府財赤惡化。標普五百指數上周五一度接近2002年10月低位，因而出現大反彈，可維持幾耐？美國政府兩年期債券利率已跌穿1厘，但垃圾債券利率今年8月至今卻升到超過20厘。過去三個月垃圾債券市場減值1870億美元，債券市場出現兩極化。睇嚟金融危機仍未過去。
（萬事達卡）宣布第三季營業額大跌。衣服銷售額減少20％及電子產品減少信用卡問題逐漸浮現，繼美國運通銀行之後，Master Card 22％， 美國人真係開始減少消費啦，相信同全球股票市值冇咗16萬億美元有關。金融中心寫字樓租金亦開始回落、商場空置率上升及世界貿易額停滯，令船租大跌、生產商執笠及入口商開出嘅LC不獲銀行接受，甚至買樓亦借唔到錢（銀行估價不足）。一切衰嘢開始浮現，美元上升周期亦可能提早結束，金價調整期亦可能提早完成。可能進入金升美元下跌期，令美國政府印鈔票能力亦失去。呢次金價上升，唔係因通脹而係Flight for Quality。
美國樓價繼續回落，七千二百萬個小業主未來命運將從此改寫。喺阿布扎比興建中嘅房地產未來唔知賣畀邊個？今年杜拜指數跌67％、卡達跌42％及阿曼跌35％，中東股市平均P/E只有四點七倍。請問有邊個喜歡到攝氏五十度以上嘅中東置業？喺中東興建中嘅摩天大廈，係咪二千六百年前嘅巴別塔？十九世紀嘅Walter Bagehot 及 二十世 紀嘅凱恩斯都認為，只要刺激消費者消費或政府大搞基建，經濟便可重新繁榮起來。大家可能忘記咗1933年4月4日美國政府放棄金本位大印鈔票時，道指只由4月4日60點升上7月108.67；1934年宣布美元貶值，由20.67美元改為35美元兌一盎斯黃金，亦只令指數升上110.74後，股市便回落。1935年希特拉進軍波蘭，令資金由歐洲流向美國先令道指由96.71開始上升；換言之，令美國經濟復甦係1935年起歐洲資金流向美國，而唔係1933年美國採納凱恩斯嘅經濟理論。只係所有政府都喜歡插手經濟，因而假借凱恩斯之名，晚年凱恩斯自己亦發現問題所在，計劃寫書指出呢個錯誤。可惜書未寫成自己已過身。呢個錯誤觀念後來由佛利民指出，消費者增加或減少消費，係由佢地對前景睇法如何而決定，唔係手上增加或減少一點錢。如消費者估計未來收入將下降，佢地立即減少消費。呢個情況更由密芝根大學Joel Slemrod 及Matthew Shapiro 研究後證實， 例如2001年1月嘅殊 仔退稅計劃及 聯儲局減息， 並冇刺激美國消費者消費上升。
大量研究證明，政府經濟方案不能刺激消費，令經濟繁榮唯一嘅辦法係改善營商環境，令人們對前景樂觀（而唔係派錢）。
27/Nov/08 Thur
金價最終會上升。如股市、油價及其他商品價格回落（指依家至明年第二季），金價應再回落到630美元後才上升；金價未見630美元便上升，只因近日各國央行大量供應貨幣，產生Flight to Quality 現象，但未反映通縮威力。 已低價買金者不妨繼 續持有， 未買金者千祈咪喺800美元以上追貨。黃金只宜低吸，不應追貨。
過去六個星期鐵礦石售價下跌50％，反映未來原材料進入供過於求嘅時代。中國鋼鐵廠經過多年繁榮，中國鋼材出口過去以年率60％速度上升，家吓就面對過剩；10月份中國鋼鐵工業已減產17％。印度鋼鐵廠宣布，11月份減價15％至20％；中國入口鋼材產品價格較內地鋼鐵廠生產便宜5%至10％，睇嚟中國鋼鐵材亦有減價空間。中國鋼鐵業聯會宣布，有二十三間鋼鐵廠响9月份蝕本，因為邊際利潤只有1.4％（上半年7.6％）。如無意外全球鋼鐵業將進入低潮。
中國改革開放由四個特區開始，即深圳、珠海、汕頭及廈門。當年底子最差係深圳，只係一個小漁村，人口亦唔多。1980年前深圳只有三萬多人口，兩三條小街，係極之貧窮及落後嘅邊陲小鎮；二十八年後嘅今天，人口超過一千萬人，人均GDP1萬美元。人均收入全國第一。家吓正由製造業走向高新技術產業、金融業、物流業及文化產業，深圳成功因地利之便。由於緊靠香港，令香港逐漸缺乏競爭力嘅工業，响1980年起大量內移，造就咗深圳特區今天嘅成就。今年後，深圳能否好似過去三十年前香港咁，由工業社會順利走向大量消費？上兩次改革開放，深圳都有一位政治領袖，即係鄧小平為佢開路。加上當年中國官員剛進入新舊交替期，新中國成立後出生一代，响九十年代剛四十歲左右。新一代領導人不但係少壯派，而且冇既得利益，所以皆支持鄧小平嘅改革開放改革，並且一湧而上。今天中國已冇等同鄧小平咁有威嚴嘅領導人；依家中國領導人做任何事前，必須响黨內取得共識。改革開放後出生嘅新一代，雖然受教育好D，但勇氣已唔及八十年代嘅闖將；家庭環境好者，唔少留學外國，有D索性唔回國；回國者亦成為海歸派，成為既得利益階層一分子，未必支持第三次改革開放。依家中國嘅問題已唔係一無所有，而係貧富差距愈拉愈大，以及城鄉收入差距擴闊。政府唔少部門更與特殊利益集團關係愈來愈好，成為利益共享。中國嘅改革開放政策唔似1800年嘅美國咁，由國會制定法律，各州嚴格執行；更加唔似日本嘅明治維新，由七百多名留學各國嘅官員回國後，响明治天皇強力支持下，執行日本現代化政策。1978年嘅改革開放政策源自十年文革後嘅國家一窮二白，連食飯都有問題，先決定摸着石頭過河（試吓）。今年中國面對西方國家經濟陷入衰退，令中國出口增長率急跌，中國唔可以將1980至97年香港嘅經濟模式照搬，如照搬英國或美國模式而令共產黨有一天下台點算？唔似國民黨喺台灣下台後八年仍可再上台，共產黨一旦下台，情況肯定較2000年台灣國民黨下台更狼狽。從世界各國過去嘅例子睇，由農業社會走上工業社會，政治上仍獨裁嘅影響唔大。不過，由工業社會走上大量消費社會，背後必須有一個開明政府。中國過去三十年策略係政治上保守，經濟上採改革開放政策，日後必須改變；中國必須有一個開放型嘅政府才能有一個開放型嘅社會，才會走上大量消費社會之路。
美不斷大手出資救市，買入不少資產。發新債券只是時間，自然不利美元後市。美元反彈三、四個月，已不易再大升。不少貨幣自7月的高位回落很多，目前外幣有回升的機會。
1/Dec/08 Mon
再以過去一百二十七年睇，美股低潮分別响1920、1932、1942、1974及1982年出現，當時P/E皆低於十倍。例如1982年低潮P/E只有七倍；反之，2008年11月21日標普五百如以2008年估計純利計，P/E仍高達十二倍。從呢點睇，今年11月21日標普五百指數低點只係一個「中期低點」，唔代表熊市結束，呢個熊市仍有一大段日子要走。
金融海嘯已經停止，但滿目瘡痍、百廢待舉，加上另一計時炸彈已經開始計時，佢就係美元！近月美國國債大量上升，最終將引發美元大貶值；金價已由10月24日682.41美元升至上周五818.05美元。11月金價升幅係1999年以來最大；美元兌日圓已連跌三個月，兌歐羅亦開始轉弱！金價11月份應跌不跌，實在令人擔心。如金價升穿850美元，將係美元麻煩開始。11月金價上升唔係因為通脹，而係投資者對貨幣唔信任。
4/Dec/08 Thur
美股由18萬億美元市值跌至95000億美元。
至今有3萬億美元信用被抹掉，依家70％美國家庭依賴信用卡去維持現金流，其中90％利用循環貸款（用另一張卡去冚另一張卡數）。過去物業有價，佢地可加大樓按去支付卡數，依家呢一招已行唔通，令信用卡貸款開始出問題。
去年至今美國金融機構虧損達6661億美元（未計政府為花旗集團3060億美元有問題資產提供擔保）。政府準備嘅7萬億美元（相當於美國一年GDP 50％），已動用其中31800億美元去改善金融機構嘅資產負債表。
9/Dec/08Tue
中國外滙儲存今年年底將達二萬億（美元．下同）水平，已知其中約一萬二千七百億至一萬四千三百億持有美國政府債券。這即是說，中國政府把「人民血汗錢」借給美國，雖然有利息且期滿可收回本金，但自從九月十五日雷曼倒閉引發投資銀行業沒落後，為防範金融海嘯淹沒美國華爾街禍延商業大街，美國政府已一共向市場投入或計劃投入七萬八千億，此中不少有機會收回，也許還有利潤，然而，面對經濟衰退，中國和美國已人為地壓低利率並落實或計劃大興土木，大搞國內基本建設，在這種情形下，衰退未見底通貨膨脹已因中美大事消費將有巨額資金流入市場而若隱若現，這對債券持有者極端不利；惡性通脹出現，債券便成為「充公財產證書」（certificate of confiscation）；若情形果真如此，意味 中國收回美元本息的 購買 力 大幅萎縮。奧巴馬於競選期發出「會用盡所有外交手段改變中國操控其貨幣滙 價」的「誓言」，看出新政府「高度關注」人民幣滙價趨勢；所以如此，皆因奧巴馬認定環球貿易大失衡（massive global imbalances） 的根源是人民幣滙價偏低促 致中國出口有 「不公平 的競爭 優勢」 所形 成。奧巴馬來勢洶洶，這種 言論，予 人 以他上台後會力逼 人民幣升值的 聯想。
10/Dec/08 Wed
金價正形成下降通道，但MACD已進入超賣區，代表金價唔會再大跌，另一次較大幅度上升基礎正在建立中。1月份金價出現反彈（中國人有買金過農曆年習慣）機會好大。
《經濟學人》今期有一文論述長線投資，認為有必要為退休生活儲足彈藥的朋友，不妨一讀（題：When the golden eggs run out）。
一、基金研究公司晨星（Morningstar）的統計顯示，過去十年每月把100美元投放於美國股票基金，迄今累積金額10932美元，比十年來投入的本金少1068美元。選擇風險水平低一級的平衡基金（糅合股票和政府債券），過去十年亦難逃一蝕。按月定額投資歐洲股票基金，結果更令人失望，十年來輸掉本金25％！
二、環球股市在2003至07年雞犬皆升，但08跌市足以令過去四年多的升幅一筆勾銷。美股標普五百指數上月底見十一年新低；道指去年底還企於萬三點水平，目前在八、九千點間浮沉。
三、人稱日本經濟「迷失十年」（Lost Decade），但對日股投資者 而言，更貼 切的說法應是「迷失四分一世紀」（Lost Quarter-century）。君不 見，日經平均 指數上月創了二十六年新低嗎？
對中長線投資者來說，在科網熱高峰期買入，固然要捱過泡沫爆破後的三年熊市，但即使在2003年股市最低迷時成功撈底，同樣不值得高興，因為長達四年半的升市，在十數月間可以「一鋪清袋」。以為定期投資基金，退休生活便可優哉游哉，那還得看「迷失四分一世紀」會否在日本以外股市重演。
15/Dec/08 Mon
最近黃金市場亦出現頗為罕見的現象──「期貨貼水（Backwardation）」，即遠期期貨價格有時略低於近期期貨價格，乃至是略低於現貨價格。黃金Backwardation並非絕無僅有，前兩次在1995年11月和1999年9月分別發生過，皆因一時現貨黃金供應短缺，但很快被矯正過來。然而最近一次情況略有不同，持續時間稍長，事實上遠期期貨黃金價格與近期期貨價格的差距持續收窄的情形早在今年9月已開始出現，已形成一個趨勢，儘管迄今仍算不上真正的Backwardation局面，只是不時有期貨貼水行情而已。此現象已反映近數月來黃金投資需求殷切，主要表現在金條、金幣供應不足方面，背後傳出投資者對現行的金融體系和紙幣制度信心動搖的警戒訊息。假如黃金Backwardation一旦成為永久狀態，將意味任何價格都沒有人願意出售手中的現貨黃金。最近金市好方再佔上風，金價在圖表上的低點又一個比一個高，中短期走勢愈變成中性偏好。短期而言795至807元地帶成為支持，但835元仍有阻力，若此阻力被攻破的話，恐有一試875元水平的能力。
18/Dec/08 Thur
作為央行，干預經濟嘅方法除咗利率外，仲有滙率、流動性比率（Liquidity）及資產負債表（Portfolio Balance），從而影響實質利率， 達到阻止通 縮出現 嘅目 的。
日圓升值壓力令日本通縮重臨，極有可能令日本經濟復甦延遲到2010年才出現，金價只喺750至850美元之間上上落落，喺850美元以上又可獲利回吐，預測只係行range。影子銀行系統（shadow-banking system）受質疑，而且在萎 縮中，因此產生信貸收縮，令通脹率無法出現，亦係金價上升嘅 理由。去年 10月至今MSCI指數跌48％，同期金價（以美元計）上升10％、以歐羅計上升20％、以澳元計上升50％、以南非蘭特計上升60％。不過，過去十三個月金融時報金礦股指數（以美元計）卻回落48％，跌幅不但大於MSCI，同時漠視同期金價上升8％嘅事實。金價與金礦股走勢背馳，結論係，金價喺850美元之上，並冇投資價值。
展望2009年甚至2010年，通脹率將大幅回落，貨幣政策保持寬鬆，利率曲線開始愈來愈斜（上述係溫和復甦出現前嘅必需條件），儲蓄率在回升。美國樓價已由2006年高峰回落22％（估計最低可回落33％），依家唔叫你信明年好環境，只係想話畀大家知，2009年並冇想像中咁壞。例如再冇雷曼事件發生，你信唔信。根據1998年克魯明（Krugman）嘅理論：R=i-πe，R係實 質 利率；i係 觀察中 利率，πe 係估計中通脹。如人 人估計通縮將出現， 一如九十年代日本，而政府 唔作出反應，便形成R（實質利率） 上升，結 果令通縮真係出現及信貸大幅收縮。對付方法係將其改為R=0/ r+θ ， r係政府積極減息，令利率減幅走在CPI跌幅之 前，即再唔係被動 而係 主動， 令θ即人們對未來通縮嘅恐懼減弱，令R（實質利率）下降，最終可能阻止通縮出現。2008年起英美正採用1998年克魯明所發表嘅理論，全力打擊通縮預期心理。能否成功？2009年可知道。
19/Dec/08 Fri
中國公布10月底擁有6529億美元嘅國債，較9月升11.2％。今年9月中國首次超過日本，成為美國嘅最大債權國。
未來十年，Rules of Money 係儲蓄與節約、風險管理，股票市場重返正常 水平 （再唔係往日嘅賭場），即重返六十、七十年代嘅情況，唔再係 1982至2007年咁樣；整個社會甚至全人類都逐漸重返六十年代嗰段 Good Oldies 日子。英國11月份失業率已升至十七年內新高，達一百零七 萬人； 相信未來十二個月仍會收縮，英國或會進一步減息去壓低英鎊，歐羅亦會咁做。因此，明年美元展開新一輪上升浪機會甚大，因為利率已降至0.25厘嘅美元，已無法招架其他貨幣再減息。聯儲局公開市場委員會認為，依家經濟好弱，但CPI漸受控制，估計低利率期將維持一段日子。呢次低利率期卻不能刺激消費者買車買樓，反而存款戶卻因利率太低而失去消費力。
在美國，七十年歷史平均實質回報率（扣除通脹）是百分之三左右，
20/Dec/08 Sat
美元短期走弱只係較其他貨幣早一步進入零利率而已，英鎊亦正向呢個方向前進，跟住係歐羅；當英鎊同歐羅接近零利率，美元又將再上升。
聯儲局拚命減息及放寬信貸，已形成另一泡沫──債券泡沫
美元兌日圓跌至十三年新低後回升，過去三星期美元回落，到底係過去五個月嘅升市結束，還是一次中期調整？美元會否在一片睇淡聲中回落？7月至11月美滙指數上升24％，短期回落多少問題唔大，如跌幅太大，隨時令債券泡沫爆破。聯儲局嘅資產負債表（balance sheet）在短短幾個月已由8000億美元 升到2萬億美 元以上，聯儲 局已開始 實行量化寬鬆政策，但全球經濟繼續受滯縮（stag-deflation）影響。
1990年至今日本經濟就係滯縮。香港人亦有經驗，1997年8月至2003年中就係滯縮，香港擺脫滯縮嘅方法係自由行。
除戰後十個衰退期外，如由內戰開始計嘅三十二個衰退期，平均數係十八個月，戰前嘅衰退期最少二十個月。如今年第四季GDP跌幅真係達到3％，代表今次係1946年以來最嚴重嘅一次衰退，因此衰退期超過十二個月應該係毫不出奇嘅事。美國GDP中，消費佔70％，相等於全球GDP 20％，要令美國GDP下跌3％並唔容易；只係一旦出現咁 大跌幅，再爬番上嚟亦係唔容易。
22/Dec/08 Mon
如以移動平均線作為牛熊市分界（已經算係最冇爭議嘅方法），道指必須50天線（依家喺8702點）重返200天線（11062點）之上五個交易天才行。現水平道指只完成最小反彈（接觸50天線），距離確認牛市仍十分遙遠。道指50天線响去年12月已跌穿200天線，確認熊市，較美國政府今年12月先至告訴大家衰退其實早喺去年第四季開始，足足早咗十二個月！換言之，信移動平均線組合好過信政府。50天線重返200天線（港股係250天線之上），叫黃金交叉點，乃牛市出現嘅訊號；反之，50天線跌穿200天線（港股係250天線），叫死亡交叉點，代表牛市已死。
隨住原材料價格大跌60％，以及運費大幅回落80％（由最高價計），工業股前景正在改善中。雖然美國需求減少20％，但內地倒閉嘅工廠超過40％，餘下嘅工廠市場佔有率正在提升中，相信聖誕節後補貨嘅訂單將喺明年2月出現。2009年將係工業股復甦期（因衰極必盛）。
入市前考慮畢非德的「師傅」葛拉罕（B. Graham, 1894-1976）一九七三年 第四版 修訂本）的《智性投資者》（Intelligent Investor）加進的投資股票七準則中的五項—體積適中（不太大不太小，不同市場的標準不一）、資產負債（決算）表健康（衡量的準繩為流動資產超過負債二倍）、過去十年持續有盈利、過去二十年不間斷地派息及過去十年累計盈利增幅不少於百分之三十三。
美元購買力萎縮是美國財金當局—布殊政府與奧巴馬政府並無二致—的既定方針，持有美元資產因此要有最樂觀亦只能「賺價蝕滙水」的準備，但索性避開美元投資似更簡單。
23/Dec/08 Tue
美元利率已回落至0.25厘，令資金無法呆在銀行。至於經濟前景展望，响美國樓價未見底前係無法復甦（日本及香港過去早已證明呢點），如樓價唔止跌回升，銀行係無法增加借貸（因為磚頭乃最佳抵押品）；冇信貸膨脹，經濟好極有個譜。美國十年期債券利率已降至2.12厘，人們已唔積極去賺錢，只求保本。
美國利率由極少數人（聯儲局成員）決定而非自由市場，此乃絕對獨裁嘅行為，而非民主做法，但又唔見有人反對。今天借大錢者係大戶，存錢者反而係普通人，減息乃典型「劫貧濟富」行為，絕對唔公平。零利率計劃係政府打劫努力工作嘅人嘅收入，去補貼應該破產嘅大企業。同日本唔同，日本政府推出零利率政策只係打劫自己人（2001年起日本人為逃避政府打劫而進行利差交易，令資金大量流出日本）；美國係低儲蓄率民族，零利率計劃如令外資放棄持有美債，將引爆另一泡沫。去槓桿化（deleveraging）已引發滯縮（stag-deflation）；高速貨幣增長早在2001年1月開始，而非2008年，貨幣高速增加初期自然引發通脹，此所以2001年起金價上升、樓價上升，跟住係股市上升……最後形成泡沫。2006年最先爆破嘅泡沫係樓市，然後係股市，今年係金價，最後擔心係債市。
依家係美國經濟衰退嘅「初階」，聯儲局仍努力推人們去冒險，透過零利率政策逼人們購入15厘息以上嘅垃圾債券或8.5厘息投資級債券。隨着去槓桿化發展落去，呢D債券發行機構嘅還款能力令人質疑。投資市場已出現連貫交替性炒賣（secular rotation），時而炒起紙資產（例如股票、外滙及債券），時而炒起實物例如黃金，造成股市、外滙、債券及金價大幅波動，消費市場則進一步萎縮。明年投資者希望賺取10％回報亦唔容易，如美元滙價轉弱，擔心美債孳息率將止跌回升，引發美債下跌！作為小投資者，明年仍應少做少錯，因為銀行50％貸款與房地產有關，如美國樓價繼續回落，銀行不得不進一步收緊銀根。何況美國失業率在上升中。最後大家會發覺，無論股市、外滙、金價都係go nowhere。
1990年日本衰退開始時，日本個人儲蓄率高達13％，2007年年底已跌至3％。2007年12月美國衰退開始時，美國個人儲蓄率接近零，2008年止跌回升。從呢點睇，美股跌幅應較日股九十年代急，時間可能短一D。估計2009年美國個人儲蓄率可達3.5％、2010年5％，進一步加快消費市場萎縮速度，暫時仍未見到衰退盡頭。擔心呢次美國經濟進入一浪接一浪回落而非周期性調整（Secular decline, not cyclical）。情況介乎美國三十年代與日本九十年代之間，通縮明年喺美國應該出現。由於美國人消費佔美國GDP 70％，佔全球GDP 20％。
應付次按危機嘅正確態度係鼓勵儲蓄，過幾年緊日子，而非刺激消費，令衰退沒完沒了。銀行必須重建資本，金融市場必須重建信用。透過印刷鈔票刺激經濟，或遲或早令債券泡沫爆破。
30/Dec/08 Tue
2009年嘅危機係美國債券市場。John Hussman博士估計，今年10月 開始聯儲局透過寬鬆貨 幣政策，逼令美元滙價及利率下跌，美國債券 市值 則上升26％。呢類人為性操控可維持幾耐？結果只有兩個：一、如美元滙價穩定，美國債券將大跌；二、如美債穩定，美元滙價將大跌；兩者唔可能並存。我老曹傾向相信係前者而非後者，即美元滙價2009年將穩定下來，美國債券價格則大跌。因為法國、中國同日本已投訴美國政府利用美元滙價貶值去增加競爭優勢；歐盟則威脅向WTO投訴。睇嚟唔使幾耐聯儲局再不能撳住美元滙價及利率，如此一來，美債有可能响2009年大跌！
2009年股市嘅優點係，由於2008年10月27日恒指出現超賣，令未來股市下跌壓力減退。對沖基金通常「揸長多於拋空」，佢地响2008年大量退出，係2008年股市狂瀉嘅部分理由。2009年雖然仍有對沖基金退出投資市場，但總數已唔及2008年，即2009年股市拋售力量正在消退。
2009年信用卡呆壞賬情況卻令人擔心。2008年11月底呆壞賬率已升至6.6％（一年前4.6％），估計2009年及2010年仍會上升，因失業率續升甚至可打破歷史高點7.5％，為金融股帶來另一個隱憂。
瑞銀估計2009年金價可能見300美元一盎斯，主要係各國央行積極拋售黃金以獲取資金，去修復各大銀行嘅資產負債表。高賽爾首席分析師王瑞雷話，黃金嘅作用只喺避險，响經濟衰退初期，金價上升；一旦衰退長期化，金價亦難逃一跌。2008年黃金嘅需求來自印度、中國、日本及中東，隨住衰退進一步惡化，2009年呢D國家對黃金嘅需求一樣會減弱。
31/Dec/08
The Huffington Post（網絡日報）二十八日發表經濟評論家 R. Kuttner 題為〈赤字或蕭條？〉的短論，結論是前者對美國更有利。美國是金融海嘯的發源地，對其經濟破壞最大，政府只有落重藥「打救」，聯儲局的負債因此從今年八月的九千億（美元．下同）急增至去周五的二萬二千億；便是這一萬三千億，令美國經濟不致沒頂；至於財政部，其發行的各種票據同期已高達十萬零六十億。這麼多的美元，是美國經濟未至癱瘓的主因！
政治制度和軍事力量令美元仍然是國際上最受「歡迎」的通貨，如今孳息只有二厘半的三十年期國庫券仍不乏買家，說明認為惡性通貨膨脹期不會再臨者大有人在，既然仍有需求，遂鼓勵財政部發行更多債券，因為三十年二厘半的孳息肯定低於通脹率，那等於美國支付零息甚至負息便能籌措資金，它還有不大發特發嗎？如果稍後經濟復甦，市場對資金需求轉殷，「排擠作用」令利率回揚，市場對定息債券的需求相應下降，屆時政府已毋須再為市場提供巨額資金，同時可以在貸借成本上升下有序地減輕負債（如二戰後的情況）。換句話說，財政赤字不足懼，事實上，財赤的負擔不僅遠比蕭條造成的倒閉潮和失業潮更易處理，而且這種負擔主要由後代負責，失業等卻會帶來即時傷害。因此，奧巴馬上台後美國貨幣及財政政策會更寬鬆，是可以預期的。
利率似有若無，對投資者來說，存款收息連雞肋亦不如，購進沒有利息的黃金的成本相應下降。利率這麼低，「機會成本」微不足道。當前世局多事多變，以巴和印巴都燃起星星之火，而落重藥醫治金融海嘯的可能副作用是惡性通脹再度肆虐。在這種環境下，金價蠢蠢欲動，是很自然的。
中美利差存在，令資金流向中國，一旦人民幣完成大幅減息，小心資金由淨流入變成淨流出。今年至7月16日止人民幣升值7.22％，7月16日至12月29日略為回落，全年升幅6.85％，同2007年升幅接近。展望2009年上半年，相信美元滙價將繼續走強，令人民幣兌其他非美元貨幣進一步升值。全球去槓桿化操作令美元保持強勢，直到2009年下半年美元滙價才會轉弱。估計歐羅2009年年中可跌至1.17美元水平，然後响年底前又升回1.5美元。人民幣2009年可見6.72兌1美元、2010年6.4元人民幣兌1美元,美國債市可能出現倒V形走勢，即2008年下半年急升，明年上半年急跌。
日本經濟2008年第二季已步入衰退，因國內外對日本產品嘅需求大幅減少；加上各國央行減息令日圓利差交易unwind，日圓大量回流本土，令日圓大幅升值。日本2008年第二季GDP較去年同期下降2.4％，第三季下降0.4％，確認衰退。12月份「短觀」明確表示，家吓日本經濟仍在惡化，美國、歐盟主要貿易夥伴消費疲弱令日本訂單減少，企業盈利下降，失業率則上升。日經平均指數今年下跌44％，即日本國民人均損失200多萬日圓，令國內消費減少；加上政府黔驢技窮，只有任由經濟2009年繼續衰退落去。
中國經濟轉型嘅最大阻力，係中國現今仍然國富民窮。反觀日本1950至80年日本人工資增長速度較美國快70％，中國由1978至2007年工資增長速度只較美國快4％！2007年全國職工工資總額加上農村居民現金收入只佔GDP 23.6％。全國 城鎮居民人均 收入13786元人民幣，農村居民人均收入4140元 人民幣。過去 三十年改革開放政策嘅受惠者係企業家同國家（稅收大增及國企股市值大增），勞動人民收益升幅並唔大。如要進入內需帶動型經濟，必須將依家嘅國富民窮情況扭轉為國窮民富，例如全面降低稅收、提供社會福利、努力還富於民，不然內需型經濟無法喺中國境內出現。
3/Jan/09 Fri
目前有太多人睇淡美元，而唔知道家吓形勢下英國及歐洲較美國更差。2008年上半年美元弱勢，下半年美元強勢，但10月起美元出現調整。相信2009年上半年美元仍係強勢而非弱勢，因為英國、德國、法國皆進入衰退期，歐羅滙價有賴利差交易支持。如英鎊、歐羅減息，新一輪英鎊及歐羅拋售潮又再開始。
5/Jan/09 Mon
2009年Think strategically（策略地利用股市出錯去獲利），Think exclusively（資訊毋須太多但要獨有性，即你知道別人唔知嘅資訊），Think globally（放眼看世界，從美股角度考慮港股問題，從A股角度思考港股未來），Think chaotically（利用股市混亂期從中摸魚，例如VIX高於80甚至90時入市，一於混水摸魚，愈亂愈好），Think currencies（由美元、日圓、歐羅角度思考問題，而不只係港元），例如歐羅回落對思捷環球（330）嘅影響等等，Think real（由商品角度想問題，例如鋁價回落、油價回落嘅影響……）。
6/Jan/09 Tue
要挽救目前的金融災難，我們要把人民的財富再推上去，或把人民對未來的收入預期改善。更改預期要有事實的轉變才有說服力。從經濟學的角度衡量，政策上有三方面可以做，也可以三方面一起做。問題是哪方的效率最高。第一方面是以宏觀政策刺激投資與消費，屬凱恩斯學派，鼻祖當然是凱恩斯。第二方面是推出貨幣政策，掌門人是兩年前謝世的佛利民。第三方面是以微觀或價格理論的分析處理。 在分析上述三派政策的孰高孰低之前，我要再提出天才費沙的簡單而重要的方程式：財富等於收入除以利率（W=Y/r）。這方程式不可能錯。財富（W）是指資產的價值，包括人本身也是資產。利率（r）有多種，這裡淺說，是指市場的大概利率。比較困難是收入（Y）的闡釋。費沙含意着的是年金收入（annuity income），到了佛利民則稱為固定或永久性收入（permanent income）。
（一）宏觀派。這派主要是由政府花錢投資，刺激消費，加上一個乘數效應。這就是不久前北京推出的以四萬億鼓勵「內需」的方法了。宏觀派可以增加短暫的收入，有短暫的增加就業的效應，但花錢更多也不可以把收入與財富的惡性預期扭轉過來。
（二）貨幣派。這裡的處理手法是大手減利率及放寬銀根，是佛利民之見。在某些情況下，大手地放寬銀根可以增加財富，可以刺激消費，二者相加是會增加人民的收入預期的。目今所見，是信貸推不上去，是以為難。究其因，可不是凱恩斯發明的流動性陷阱（liquidity trap），而是訊息（或交易）費用左右着。 銀行 不 願意借出，更不願意低息借出，因為市場形勢惡劣如斯，他們無從肯定 借者 會還錢。有過半機會帶來另一項麻煩：通脹急升，債券大跌，而在利率大升的情況下美元可以跌得面目無光。
（三）微觀派（也即是價格理論派）。此派也，主張的是「內供」的方法，也即是鼓勵人民自己增加投資與產出。這裡的關鍵，是美國先要讓物價迅速下降，從而守住人民的實質財富與實質收入會繼續下跌的劣勢，穩定了基礎再上升。
外滙方面，相信澳元牛市已在2008年結束，加元、歐羅及英鎊仍十分弱，美元、日圓則繼續睇好。日圓估計在09年上半年轉勢，即中長線計，仍以睇好美元為主。
美國消費力惡化，房產價仍未能真正企穩；加上企業支出收緊、失業率及收入亦惡化，目前十年及三十年債券價格因而有條件再上升，短線資金可能往十年及二十年期債券走，但債市市值很大，即使有更多供應，仍有條件吸引資金流入美國長債市場，美元仍有一定的支持力。美國失業率必進一步惡化，若惡化太急，自然吸引更多資金流入美長債！為什麼？奧巴馬月底上任，自必推出極為巨型的刺激經濟方案，美債供應更多，首先說明需要更多美元入市去買美債，美元反升。另一方面，供應多於資金吸納的能力，債息反上揚。美十年期債息在2厘水平多一些，往下走至1.5厘甚而1厘水平不足為奇。一旦美日歐的經濟收縮比預期更差，而通縮惡化，不排除美債價格進一步上升。簡言之，美元有條件上升，但1月至2月亦要小心美元由高位再回吐！
當紅行業中的優質公司有可為，還因奧巴馬上台後財赤會進一步擴大，其衍生的種種變數不利美元卻有利股市。今年內美國政府將發行高達三萬億美元．以上的債券（比○八年多三倍！），可是，外國買家對美債的態度肯定不若過往熱衷（北京便一再暗示不會「加碼」），補此不足的唯一辦法是增發鈔票，結果是美元滙率下挫（美元貶值），因此，從今而「後」，持有大量美元肯定不是最佳策略。政府大量投資的行業如傳統基本建設（修橋築路建發電站等），可能發現有效管理盈利穩定增長的公司；出現供求瓶頸的原料，價格亦可看好；此外，開發電腦保安（computer security）軟件公司、拓展醫療保健特別是個人藥物 （personalized medicine，有如對不同體質患者開不同處方的中醫）、應 用生物 以至研究幹細胞的企業，其中必有「未來之星」，值得投資者「高度關注」。
20/Jan/09 Tue
收購或承保有毒資產，目的都是給予銀行多一點空間，向企業和個人提供借貸。英國新方案最重要的一項是設立「資產保護計劃」（Asset Protection Scheme），由銀行自行判斷哪些資產風險最高，然後繳交一筆費用，為此等資產申請政府擔保，但參與計劃的金融機構必須向政府提供現金或優先股作抵押。面對金融業天文數字的「毒產」，政府仍然願意以身犯險，根本原因在於害怕這些毒物拖垮銀行業、摧毀金融系統。問題資產一天存在於銀行資產負債表，減值沒完沒了，銀行一天無法恢復獲利，遑論增加借貸。
貴金屬諮詢機構GFMS表示，美國政府承擔的巨額債務可能會迫使美聯儲局轉向量化寬鬆政策，從本質上來說就是大量發行貨幣來償還債務，這將進一步擴大貨幣供給，並促使投資者轉向黃金來對沖通脹風險。聲明指出，隨着投資者逐漸注意到上述政策的後果，金價幾乎將確定無疑地受到良好支持，尤其是在歐羅和日圓這類美國國債和美元的替代投資品也面臨其自身問題的情況下。聲明還認為，儘管金價仍可能在未來幾個月呈現出一定波動性，而且可能會在反彈之前跌至755美元左右低點，但上述需求有望推動金價在年中之前重回甚至超越去年的歷史高點。
Facts
USA上一次通縮在1930年代出現，透過第二次世界大戰嘅幫助，美國經濟才重新繁榮起來。日本自1990年至今十九年，未能擺脫通縮威脅。
1990年至今日本經濟就係滯縮。香港人亦有經驗，1997年8月至2003年中就係滯縮
美國GDP中，消費佔70％，相等於全球GDP 20％，
1982年美國人將10％收入儲起來，而2007年儲蓄率係零
銀行50％貸款與房地產有關
1982年起至2007年止嘅二十五年信貸擴張期，尤其2001年開始嘅NIJA貸款（no income, no jobs, no assets一樣獲得零首期買樓貸款），將股市推向極限；2007年隨着次按危機出現，令長達二十五年嘅信貸擴張期結束。
日本家庭來自利息收入由1991年38萬億日圓到2007年只有5萬億日圓。日本家庭因利息收入減少而減少消費，日本企業則因利息負擔大減而繼續不生不死下去（叫做殭屍企業）。
美國雖是取消金本位的元凶，惟其儲備中大約百分之七十五是黃金（歐盟約五成、世界平均百分之十點二；去年世界黃金產量五千萬金衡（troy）盎斯，三十二點一五盎斯重一公斤，年產黃金堆在一起只有四點三平方米大
蕭條嘅定義係連續兩年GDP負增長。
保歷加通道(Bollinger Bands) ，
指標由三條線組成， 中間一條實線是設定日數的平均線，至於上下方的兩條虛線則是以實線乘以倍數(一般為兩倍)標準差(Standard Deviation)的加減值數據所繪成。
保歷加通道的最實用之處，是一般皆運用20天平均線作標準，而當大市升穿或跌破20天平均線，較升穿或跌破其他日數的平均線有啟示性，此外，配合保歷加通道的頂部及底部的走勢，可協助捕捉較大型的升浪或跌浪。以下將不同情況的突破走勢逐一分析:
1) 一般升穿/跌穿20天線:
升穿或跌穿當日要與上日屬同一類陰陽燭，即同屬陽燭，或同屬陰燭。升穿或跌穿當日的高低幅度要比上一日大，即燭身要比上一日長。 升穿或跌穿當日若有明顯裂口，則不宜入市，待股價升穿或跌穿保歷加通道頂部或底部後，再以其他方法(下文將詳述)靜待下一個入市機會。 留意當升穿20天線時，升幅比前兩至三日的燭身為短，則訊號不可信。 若先前曾升穿20天線，但迅即回落，先前的阻力有重大影響，因接著的第二次升穿20天線，一定要同時升穿之前的阻力，訊號才可信。
2) 受制20天線回落，或守穩20天線回升:
守穩後出現第一支陽燭(包括輕微跌穿、尚未觸及，剛好觸及20天線)，其後出現一支陽燭升穿守穩當日的收市價，後市看上漲。 受制後出現第一支陰燭(包括輕微升穿、尚未觸及，剛好觸及20天線)，其後出現一支陰燭跌穿受制當日的收市價，後市看下跌。 守穩後出現第一支陽燭，但翌日無立即出現一支燭身更長的陽燭，改為幾支燭身短少的燭，形成一個短期阻力，待升穿該阻力後，後市看上漲。受制後出現第一支陰燭，但翌日無立即出現一支燭身更長的陰燭，改為幾支燭身短少的燭，形成一個短期支持，待跌穿該支持後，後市看下跌。
3) 升穿或跌穿頂部或底部:
確認升穿頂部(以收市價計)，其後會出現橫行整固(即使只得兩日連成平行阻力亦接受)，上破後(波幅擴大)後市看上漲。 確認跌穿底部(以收市價計)，其後會出現橫行整固(即使只得兩日連成平行支持亦接受)，下破後(波幅擴大)後市看下跌。
升穿或跌穿頂部或底部，無需同燭但要波幅擴大。 到第二次橫行整固，便要更小心逆轉，第三次便不要入市。上升時，當頂部不是斜上，而是彎向下時，不要入市，因隨時逆轉。 下跌時，當底部不是斜下，而是彎向上時，不要入市，因隨時逆轉。 bandwidth應不斷拋離其5天平均數，若bandwidht與其5天平均收的距離收窄便要留意。 升穿頂部後，出現橫行整固，其後跌破橫行支持，會下試20天線，20設定為初步目標，其後再留意跌穿20天線時的形態。 跌穿底部後，出現橫行整固，其後升穿橫行支持，會上試20天線，20設定為初步目標，其後再留意升穿20天線時的形態。
4) 以裂口突破20天線或突破20天線當日，升/跌幅收窄，呈短陽燭或陰燭或或突破當日與前一日非同類型燭。
留意若之前為升勢，即已上破20天線，上述情況出現假跌破，當掉頭再升穿20天線時，後市看上漲。留意若之前為跌勢，即已下破20天線,上述情況出現假升破，當掉頭再跌穿20天線時，後市看下跌。 除非當升破後，出現整固(起碼兩日)並守穩20天線之上，形成一水平阻力，當升破該水平阻力後，後市看上漲。 除非當跌破後，出現整固(起碼兩日)並受制20天線處於其下，形成一水平阻力，當跌破該水平阻力後，後市看下跌。
陰陽燭(Candle Stick)是最古老的圖表分別技巧，其優點是能夠全面透徹地觀察到市場的真正變化，既可看到股價或大市的趨勢，同時亦可了解到每日市況的波動情形。這種圖表源自日本，由於繪製出來的圖表形狀類似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有紅綠之分，因而取其名為「陰陽燭」。
陰陽燭圖表可同時顯示出高、低、開市及收市價位之間的關係。例如：當日的收市價較開市價為高(即低開高收)，我們便以紅色來顯示，或在柱體上留白，這種柱體便稱之為「陽燭」；如當日的收市價較開市價為低(即高開低收)，便以綠色柱體顯示，或以實心柱體代表，則稱之為「陰燭」。
陰陽燭的基本繪製方法如下：
陰陽燭的不同形態及其名稱：
不同形態的陰陽燭必須配合當時價位的走勢及其位置，才能作出買入或沽出的訊號。
由於「陰陽燭」變化繁多，陰燭和陽燭出現在不同位置時包含著許多大小不同的意義和變化。因此，我們在本文會以一些圖例供給用戶參考。
圖 1
「早晨之星」是由三個交易日的蠟燭圖組成(見圖1)。三枝蠟燭的次序如下：
第一日： 在下跌市勢中，出現一枝修長的陰燭。
第二日： 裂口下跌，蠟燭長度縮細，形成星的主體部份。構成星的蠟燭，可以是陰燭，亦可以是陽燭。
第三日： 出現一枝陽燭，回升至第一枝蠟燭的範圍之內。
圖 2
「黃昏之星」的圖形(見圖2)跟「早晨之星」剛巧相反，但是亦是由三個交易日組成。而三枝蠟燭的次序如下：－」的圖形(見圖2)跟「早晨之星」剛巧相反，但是亦是由三個交易日組成。而三枝蠟燭的次序如下：
第一日： 市勢繼續上升，並出現一枝較長的陽燭。
第二日： 波幅縮窄，可以形成一枝較短的陽燭或陰燭，構成星的部份。
第三日： 出現一枝較長的陰燭，並下跌至第一枝蠟燭的區域之內。上述三枝蠟燭的組合，代表市勢可能見底回升。
上述圖形組合代表市勢見頂回落，波動幅度逐漸縮細，先出現被動性沽盤，再出現主動性沽盤。
圖3
圖4
「十字星」，顧明思義是星的本身呈現十字架的形狀。由於開市及收市價位處於同一價位，因此，蠟燭的柱體只由一條橫線代表，再加上窄幅波動，便形成一個十字星。
以圖形分析，單獨一粒十字星，已經有轉向的意味。最低限度，亦代表大市上升或下跌的動力已經大幅度減慢。
在上升市勢中出現十字星(見圖3)，再加上向下突破的陰陽燭，便構成足以信賴的下跌轉向訊號。
相反地，在下跌市勢時出現十字星(見圖4)，再加上向上突破的陽燭，趨勢相反，屬大市見底回升的形態。
圖5
圖6
「錘頭」燭或「吊頸」燭，兩者的圖形是完全一樣。如在跌勢出現於底部，則稱為「錘頭」燭；反之，如在升勢中出現於頂部，則稱為「吊頸」燭。
「錘頭」燭出現於下跌市勢的底部時(見圖5)，代表見底訊號。
「吊頸」燭出現於上升市勢的頂部時(見圖6)，則代表見頂訊號。
「錘頭」燭與「吊頸」燭的圖形有三點值得注意的地方：
蠟燭部份，在當日高低幅度的頂部出現，可以由陰燭或陽燭構成。
下影的長度必須最少是蠟燭部份的兩倍或以上。
上影的長度必須十分短，如上影完全消失，圖形則更為正統。
另外，大陽燭或小陽燭代表看好，而大陰燭或小陰燭則表示看淡。尚有的「釘頭燭」及「倒釘燭」是十字星的一種，代表轉向訊號。
由於「陰陽燭」的形態繁多，不同位置的出現亦有不同的意義，基於編幅關係，本文只能作出簡略敘述，希望用戶能自行購買有關介紹陰陽燭的書籍作深入研究。
圖7
「倒轉錘頭」燭，從形態而言，有兩個特點：
擁有長長的上影。
蠟燭柱體部份極少，在當日高低幅度的底部出現。
「倒轉錘頭」燭在下跌趨勢的底部出現(見圖7)，而翌日出現的蠟燭需屬於陽燭，並且收市價應比上日為高，這才能構成見底回升的訊號。
2009年1月10日 星期六
Interesting Essays
餘桃（分桃）之愛
《韓非子．說難》是這樣記載的：「昔者，彌子瑕有寵於衞君，……與君游於果園，食桃而甘，不盡，以其半啖君。君曰：『愛我哉！忘其口味，以啖寡人。』及彌子色衰愛弛，得罪於君，君曰：『是固嘗啗我以餘桃。』」這個故事裏的衞國國君（衞靈公）不厚道，人家年輕貌美之時，吃剩的半個桃分給他，他喜吱吱地吃了，一點不怕「口水尾」，到人家年老色衰，同一事卻成為罪證之一。
龍陽之癖
則出自魏王與其寵男龍陽君的一段對話（是哪一個魏王，筆者搞不清楚）；有一次，二人一起釣魚，龍陽君釣到大魚，就把先前釣到的小魚棄掉，但想着想着，竟哭將起來，魏王問他為什麼哭，龍陽君答道：「四海之內，美人亦甚多矣……臣亦曩（先前）之所得魚也，亦將棄矣，臣安能無涕乎？」龍陽君擔心，天下美男子那麼多，魏王那能不見異思遷？魏王於是下令左右，不准替其他美男子進言：「敢言美人者族（誅九族）！」龍陽君這樣才安心了。
斷袖之寵
《漢書．董賢傳》記載，漢哀帝寵董賢，董二十二歲，已位至三公，二人親密猶勝夫妻：「嘗晝寢，偏藉上（皇上）袖，上欲起，賢未覺，不欲動賢，乃斷袖而起。」說的是董賢和哀帝一起午睡，董壓着了皇帝的衣袖，皇帝要起牀，不想弄醒他，寧願把自己的衣袖剪斷了。班固寫歷史比較呆板，此段卻好得像小說材料。
感情用事型（X-system thinkers）
麻省理工史隆管理學院教授弗蘭德里克（Shane Frederick）用來測試學生，看他們屬於直覺的感情用事型（X-system thinkers），還是邏輯主導的理性型（C-system thinkers）。問題如下——
1. 一顆棒球和一枝球棒加起來總共1.1美元，球棒比棒球貴1美元，那麼球是多少錢？
2. 五台機器用五分鐘做好五件飾物，那麼用一百台機器做一百件飾物，需要花多少分鐘？
3. 湖裏有一束水仙花，每天長大一倍，如果水仙用了四十八天長滿整個湖面，那麼用多少天長滿半個湖面？
X型人的標準答案是：1. 0.1美元；2. 一百分鐘；3. 二十四天。錯、錯、錯。正確的答案是：1. 0.05美元；2. 五分鐘；3. 四十七天。
蘇格拉底
時刻緊記：「The only thing I know, is I know nothing.]
《韓非子．說難》是這樣記載的：「昔者，彌子瑕有寵於衞君，……與君游於果園，食桃而甘，不盡，以其半啖君。君曰：『愛我哉！忘其口味，以啖寡人。』及彌子色衰愛弛，得罪於君，君曰：『是固嘗啗我以餘桃。』」這個故事裏的衞國國君（衞靈公）不厚道，人家年輕貌美之時，吃剩的半個桃分給他，他喜吱吱地吃了，一點不怕「口水尾」，到人家年老色衰，同一事卻成為罪證之一。
龍陽之癖
則出自魏王與其寵男龍陽君的一段對話（是哪一個魏王，筆者搞不清楚）；有一次，二人一起釣魚，龍陽君釣到大魚，就把先前釣到的小魚棄掉，但想着想着，竟哭將起來，魏王問他為什麼哭，龍陽君答道：「四海之內，美人亦甚多矣……臣亦曩（先前）之所得魚也，亦將棄矣，臣安能無涕乎？」龍陽君擔心，天下美男子那麼多，魏王那能不見異思遷？魏王於是下令左右，不准替其他美男子進言：「敢言美人者族（誅九族）！」龍陽君這樣才安心了。
斷袖之寵
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蘇格拉底
時刻緊記：「The only thing I know, is I know nothing.]
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